【摘 要】
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在风险管理中杠杆效应的现象广泛存在,也是金融计量学中的重要议题.高频金融市场中蕴含着丰富的交易信息,而这些信息并不能都看作随机噪声,因此探讨利用市场交易信息并在带有
【机 构】
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香港城市大学数据科学学院,香港 999077;申万宏源证券有限公司博士后科研工作站,上海 200031;复旦大学理论经济学博士后流动站,上海 200433;统计与数据科学前沿理论及应用教育部重点实验室
【基金项目】
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国家自然科学基金委重点项目(批准号: 71331006);国家自然科学重大研究计划重点项目(批准号: 91546202)
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在风险管理中杠杆效应的现象广泛存在,也是金融计量学中的重要议题.高频金融市场中蕴含着丰富的交易信息,而这些信息并不能都看作随机噪声,因此探讨利用市场交易信息并在带有随机噪声模型下研究杠杆效应具有重要意义.本文在带有市场交易信息和随机微观噪声相结合的模型下研究了杠杆效应,提出了新的杠杆效应估计,该估计具有n1/8的收敛速度,同时给出了估计的方差和相关的定理.通过模拟分析得出利用广泛的市场微观信息可以更有效和更精确地对杠杆效应进行估计,模拟的结果表明本文提出的杠杆效应估计具有更好的渐近正态性和更小的偏差.最后将提出的估计应用到实证分析中,发现杠杆效应对未来一天波动率的预测具有显著性影响.
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