【摘 要】
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将股价噪音定义为股票价格与理性价格之差,对机构交易与股价噪音的关系进行了实证检验。实证结果表明:当股价被低估时,机构并未表现出购买的偏好;而当股价被高估时,机构也未
【机 构】
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西安交通大学管理学院,西安工业大学经管学院,杭州电子科技大学财经学院
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将股价噪音定义为股票价格与理性价格之差,对机构交易与股价噪音的关系进行了实证检验。实证结果表明:当股价被低估时,机构并未表现出购买的偏好;而当股价被高估时,机构也未表现出抛售的偏好,由此可见机构投资者并未扮演理性套利者的角色。多元回归结果显示:在控制了流通盘规模、股票内涵价值等基本面因素后,机构投资者交易变量与股价噪音水平值显著正相关,这表明机构交易是股价噪音的来源之一,也进一步说明机构投资者未能发挥其促进股市理性的市场作用。
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