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中国信托业经过20年的摸索和实践，一直未能走出误区，步入健康、持续的发展轨道。为防范和化解金融风险，央行自今年初开始全面整顿信托投资公司。与前四次整顿不同，此次整顿是要把信托公司规范成为名副其实的“受人之托，代人理财”的中介服务机构。简而言之，通过整顿一是要砍掉信托公司的银行业务，二是要把证券业务分离出去。
但是，整顿后的信托公司能否依靠新的业务摆脱困境?信托业在我国金融体系中究竟应该拥有怎样的地位?这些是我们十分关注并且必须解答的问题。
信托业的支撑点：资金信托
正如银行、保险、证券都具有各自的行业特点或优势一样，信托业也应具备自身的行业优势，即赖于生存和发展的支撑点。信托业在过去20年间之所以大起大落，正是因为缺乏自身的行业特色，那末，未来信托业发展的有效支撑点何在呢?按照此次信托业整顿的基本思路，整顿后的信托公司主要有三方面业务可做：一是代人理财的信托业务，二是投资基金业务，三是部分投资银行业务。分析信托业的支撑点，投资银行业务，包括经营企业资产的重组、并购及项目融资、公司理财等中介业务，可以作为信托公司的兼营业务，但不可能成为其主导业务。至于投资基金业务，虽可以作为信托业长远的或最终的业务发展方向，但短期内也无法支撑整个信托业摆脱困境。那么，近期内信托业赖于生存和发展的支撑点只有受托理财的信托本源业务一项。
信托业务包括资金信托、动产不动产信托、其他财产及财产权的信托等，其中比重最大的应该是资金信托业务。从发展的眼光看，资金信托的需求越来越旺盛。一方面，随着居民收入的不断提高和投资意识的日益增强，货币持有者不会永远满足于高风险的股市投资或低收益的银行储蓄，资金信托这一金融品种可以为之提供介于两者之间的投资渠道。而且，企事业单位预算外资金、各种社会保障基金、公益基金，以及国家法规禁止某些机构亲自管理的各种专项资金等，都具有保值增值的强烈需求。这些均可成为信托公司的资金来源。另一方面，资金短缺是我国经济增长过程中一个长期存在的问题，特别是基础设施建设对长期资金的需求更大。任何国家的经济增长，必须首先是以本国居民的储蓄所转化的投资为主要推动力，否则不可能是健康、持续的增长。信托公司作为财产管理机构，其最重要的派生功能便是长期融资。信托公司根据信托的基本属性以及我国经济发展的需要，可以将受托之财导入国民经济增长的有效运作之中，并可收到良好的经济效益。
因此，信托品种的设计和创立将是信托公司的一项重要工作。这不仅关系到投资的供求双方建立连接点问题，也直接关系到信托公司能否利用资金信托业务支撑起信托业的快速发展。按信托资金的用途划分，有一部分属于委托人授权信托公司确定用途的资金信托。这部分资金运用的好坏，将直接影响到信托公司的信誉和兴衰。鉴于此，信托品种的设立既要符合国家的产业政策，又要针对本地区的实际特点，力求做到既能满足不同层次、不同范围的委托人的需求，又能使信托资金得到较好的收益。如：结合国家、本地区基础设施、基础产业的发展导向，设立交通资金信托、电力资金信托、电信资金信托、旅游开发资金信托等；结合教育产业化的改革方向，设立教育发展资金信托；结合城市市政建设，开办市政(供水供气)资金信托等。信托期限以不少于2年为宜。从信托公司角度讲，无论开办何种信托，资金导入所选定的行业后，都必须有稳定的收入做保障。
前面谈到投资基金业务可作为整个信托业长远的或最终的业务发展方向，这是说信托公司在经营好信托本业的基础上，发展到一定规模后，可以作为基金管理公司发起人从事投资基金业务，并且，基金业务还能成为信托业的一个更有力的支撑点。事实上，基金业务也是真正的受托理财业务，它与资金信托业务并无本质的差别。以美国享有盛名的共同基金为例，它实际上是从信托业务演变而来，是资金信托的更开放、更高级的表现形态。因此，信托公司办好资金信托业务不仅具有现实意义，而且为将来进一步开拓投资基金业务奠定基础。
综上所述，整顿后的信托公司如能充分发挥受托理财功能，重点开展资金信托业务，并以此为基础，适时开拓投资基金业务，就可为中国的信托业支撑起一片蓝天。
健全法规，优化信托环境
中国信托业的发展有赖于上述新业务的开拓，而要开拓新业务，特别是资金信托业务，则需要对信托业的发展条件及环境进行深入分析，并通过制定切实可行的信托法规，确立信托业的功能地位及生存空间，逐步消除有碍信托业发展的不利因素。
信托公司经过整顿后，资金信托业务不得不从零做起，而资金来源有无保障则关系到其是否从此纳入金融业的正常轨道，也涉及到信托业在中国是否具有存在的必要性。整顿后的信托公司的资金来源有两块，一是委托人因能力所限而自愿交付管理的資金，这部分资金主要来自中小投资者，受市场因素的影响较大。二是国家法规限制某些部门亲自管理的资金，这部分资金主要指分散于众多系统的各种专项基金。这些基金现实中都由不具备信用功能的部门发起并管理，由于条块分割，各自为政，得不到专门理财机构的有效运作，因此无法保证保值增值。针对这一现象，国家在新的信托法规中应明确规定，各种公益基金、保障基金、政策性专项基金(有些名为基金实为收费项目)等必须交由信托公司经营管理，并且对这些基金的运用加强监督。这样既可以增加信托公司的资金来源，使其摆脱过去那种无财可理的窘境，又可使这些资金导入国民经济有效运作之中，达到保殖增值的目的。
信托资金按运用方式也可分为两种，一种是委托人指明用途，另一种是委托人授权信托公司确定用途。对信托公司来讲，前者不存在什么风险，只要按委托人指明的用途投放资金，就可稳收佣金或手续费。后者则不然，它要求信托公司必须具有较高的理财水平，能为委托人带来较高的收益，唯此才可能赢得委托人的信托，并有可能吸收更多的信托资金。从这个角度看，信托公司能否支撑起金融信托这一产业的健康发展，关键取决于其自身的理财能力，取决于由此产生的信誉程度。因此，如何管理运用好信托资金，既要考虑效益，又要保证安全，这是信托公司需要探索的永恒主题。
当然，吸收信托资金并非信托公司的最终目的。资金只有通过合理运作，流动起来才会产生效益。但是，信托资金的流动或投放必须具备相应的法律环境。按照整顿方案要求，信托公司不得用负债资金从事实业投资和贷款。依据现行有关规定(“金融信托投资机构资产负债比例管理暂行办法”1994)，信托资金无疑是信托公司的负债资金，因而不允许用于实业投资和贷款。这就意味着即使委托人授权信托公司确定资金运用方式，信托公司无论如何不能随意动用这些资金，更谈不上所谓长期融资的派生功能。为此，重新界定信托资金的性质乃是信托公司有效理财的必要前提。按照信托的基本属性，委托人交付给受托人(信托公司)管理的财产，既不属于受托人的负债，也不能转化成其资产，受托人为了收益人的利益，有权对受托财产进行管理和处置。而这一财产概念和关系在已有的法律框架或环境中得不到丝毫的支持。其实，解决这一问题也并非困难，只要正本清源，把信托资金当作一种特殊形态的财产即可，起码不应再视为信托公司的负债资金，并在相关法规中给予特别明确。
从法律上解决了资金信托的入口和出口之后，信托业作为一个金融主体才具有了生存基础和发展空间。其他不利因素如公众信托投资意识差、信托机构的关闭而导致的行业信誉危机等等，都会在信托业规范发展后逐步得以消除。
信托的综合效应
资金信托是一种优化资源配置的重要方式。信托资金要产生效益，就必须在理财专家的指导下，采用多种形式投放或导入国民经济快速发展的领域，有助于形成一种优胜劣汰的机制，客观上促进了资源的优化配置。信托公司作为财产管理型机构，从事各副其实的受托理财业务，有助于完善我国现有的金融体系。银行、保险、证券、信托作为一个有机的金融整体，在一定历史条件下分业经营，更能发挥各自独特的、不可替代的作用。值得强调的是，信托的一个重要的派生功能是长期融资，并且这一功能可以在资本和货币两个市场上得以实现，为整个金融体系增添活力。
作为金融服务品种，信托为投资者提供了又一条投资渠道。银行连续7次降息后，可能诱使部分存款流出银行系统，资金要流动就需要更多的渠道，信托服务品种正好可弥补这一不足。况且，信托期限的长期性既可减缓银行方面因资金“空转”而产生的压力，又可避免游资盲目入市而对股市造成的冲击。
但是，整顿后的信托公司能否依靠新的业务摆脱困境?信托业在我国金融体系中究竟应该拥有怎样的地位?这些是我们十分关注并且必须解答的问题。
信托业的支撑点：资金信托
正如银行、保险、证券都具有各自的行业特点或优势一样，信托业也应具备自身的行业优势，即赖于生存和发展的支撑点。信托业在过去20年间之所以大起大落，正是因为缺乏自身的行业特色，那末，未来信托业发展的有效支撑点何在呢?按照此次信托业整顿的基本思路，整顿后的信托公司主要有三方面业务可做：一是代人理财的信托业务，二是投资基金业务，三是部分投资银行业务。分析信托业的支撑点，投资银行业务，包括经营企业资产的重组、并购及项目融资、公司理财等中介业务，可以作为信托公司的兼营业务，但不可能成为其主导业务。至于投资基金业务，虽可以作为信托业长远的或最终的业务发展方向，但短期内也无法支撑整个信托业摆脱困境。那么，近期内信托业赖于生存和发展的支撑点只有受托理财的信托本源业务一项。
信托业务包括资金信托、动产不动产信托、其他财产及财产权的信托等，其中比重最大的应该是资金信托业务。从发展的眼光看，资金信托的需求越来越旺盛。一方面，随着居民收入的不断提高和投资意识的日益增强，货币持有者不会永远满足于高风险的股市投资或低收益的银行储蓄，资金信托这一金融品种可以为之提供介于两者之间的投资渠道。而且，企事业单位预算外资金、各种社会保障基金、公益基金，以及国家法规禁止某些机构亲自管理的各种专项资金等，都具有保值增值的强烈需求。这些均可成为信托公司的资金来源。另一方面，资金短缺是我国经济增长过程中一个长期存在的问题，特别是基础设施建设对长期资金的需求更大。任何国家的经济增长，必须首先是以本国居民的储蓄所转化的投资为主要推动力，否则不可能是健康、持续的增长。信托公司作为财产管理机构，其最重要的派生功能便是长期融资。信托公司根据信托的基本属性以及我国经济发展的需要，可以将受托之财导入国民经济增长的有效运作之中，并可收到良好的经济效益。
因此，信托品种的设计和创立将是信托公司的一项重要工作。这不仅关系到投资的供求双方建立连接点问题，也直接关系到信托公司能否利用资金信托业务支撑起信托业的快速发展。按信托资金的用途划分，有一部分属于委托人授权信托公司确定用途的资金信托。这部分资金运用的好坏，将直接影响到信托公司的信誉和兴衰。鉴于此，信托品种的设立既要符合国家的产业政策，又要针对本地区的实际特点，力求做到既能满足不同层次、不同范围的委托人的需求，又能使信托资金得到较好的收益。如：结合国家、本地区基础设施、基础产业的发展导向，设立交通资金信托、电力资金信托、电信资金信托、旅游开发资金信托等；结合教育产业化的改革方向，设立教育发展资金信托；结合城市市政建设，开办市政(供水供气)资金信托等。信托期限以不少于2年为宜。从信托公司角度讲，无论开办何种信托，资金导入所选定的行业后，都必须有稳定的收入做保障。
前面谈到投资基金业务可作为整个信托业长远的或最终的业务发展方向，这是说信托公司在经营好信托本业的基础上，发展到一定规模后，可以作为基金管理公司发起人从事投资基金业务，并且，基金业务还能成为信托业的一个更有力的支撑点。事实上，基金业务也是真正的受托理财业务，它与资金信托业务并无本质的差别。以美国享有盛名的共同基金为例，它实际上是从信托业务演变而来，是资金信托的更开放、更高级的表现形态。因此，信托公司办好资金信托业务不仅具有现实意义，而且为将来进一步开拓投资基金业务奠定基础。
综上所述，整顿后的信托公司如能充分发挥受托理财功能，重点开展资金信托业务，并以此为基础，适时开拓投资基金业务，就可为中国的信托业支撑起一片蓝天。
健全法规，优化信托环境
中国信托业的发展有赖于上述新业务的开拓，而要开拓新业务，特别是资金信托业务，则需要对信托业的发展条件及环境进行深入分析，并通过制定切实可行的信托法规，确立信托业的功能地位及生存空间，逐步消除有碍信托业发展的不利因素。
信托公司经过整顿后，资金信托业务不得不从零做起，而资金来源有无保障则关系到其是否从此纳入金融业的正常轨道，也涉及到信托业在中国是否具有存在的必要性。整顿后的信托公司的资金来源有两块，一是委托人因能力所限而自愿交付管理的資金，这部分资金主要来自中小投资者，受市场因素的影响较大。二是国家法规限制某些部门亲自管理的资金，这部分资金主要指分散于众多系统的各种专项基金。这些基金现实中都由不具备信用功能的部门发起并管理，由于条块分割，各自为政，得不到专门理财机构的有效运作，因此无法保证保值增值。针对这一现象，国家在新的信托法规中应明确规定，各种公益基金、保障基金、政策性专项基金(有些名为基金实为收费项目)等必须交由信托公司经营管理，并且对这些基金的运用加强监督。这样既可以增加信托公司的资金来源，使其摆脱过去那种无财可理的窘境，又可使这些资金导入国民经济有效运作之中，达到保殖增值的目的。
信托资金按运用方式也可分为两种，一种是委托人指明用途，另一种是委托人授权信托公司确定用途。对信托公司来讲，前者不存在什么风险，只要按委托人指明的用途投放资金，就可稳收佣金或手续费。后者则不然，它要求信托公司必须具有较高的理财水平，能为委托人带来较高的收益，唯此才可能赢得委托人的信托，并有可能吸收更多的信托资金。从这个角度看，信托公司能否支撑起金融信托这一产业的健康发展，关键取决于其自身的理财能力，取决于由此产生的信誉程度。因此，如何管理运用好信托资金，既要考虑效益，又要保证安全，这是信托公司需要探索的永恒主题。
当然，吸收信托资金并非信托公司的最终目的。资金只有通过合理运作，流动起来才会产生效益。但是，信托资金的流动或投放必须具备相应的法律环境。按照整顿方案要求，信托公司不得用负债资金从事实业投资和贷款。依据现行有关规定(“金融信托投资机构资产负债比例管理暂行办法”1994)，信托资金无疑是信托公司的负债资金，因而不允许用于实业投资和贷款。这就意味着即使委托人授权信托公司确定资金运用方式，信托公司无论如何不能随意动用这些资金，更谈不上所谓长期融资的派生功能。为此，重新界定信托资金的性质乃是信托公司有效理财的必要前提。按照信托的基本属性，委托人交付给受托人(信托公司)管理的财产，既不属于受托人的负债，也不能转化成其资产，受托人为了收益人的利益，有权对受托财产进行管理和处置。而这一财产概念和关系在已有的法律框架或环境中得不到丝毫的支持。其实，解决这一问题也并非困难，只要正本清源，把信托资金当作一种特殊形态的财产即可，起码不应再视为信托公司的负债资金，并在相关法规中给予特别明确。
从法律上解决了资金信托的入口和出口之后，信托业作为一个金融主体才具有了生存基础和发展空间。其他不利因素如公众信托投资意识差、信托机构的关闭而导致的行业信誉危机等等，都会在信托业规范发展后逐步得以消除。
信托的综合效应
资金信托是一种优化资源配置的重要方式。信托资金要产生效益，就必须在理财专家的指导下，采用多种形式投放或导入国民经济快速发展的领域，有助于形成一种优胜劣汰的机制，客观上促进了资源的优化配置。信托公司作为财产管理型机构，从事各副其实的受托理财业务，有助于完善我国现有的金融体系。银行、保险、证券、信托作为一个有机的金融整体，在一定历史条件下分业经营，更能发挥各自独特的、不可替代的作用。值得强调的是，信托的一个重要的派生功能是长期融资，并且这一功能可以在资本和货币两个市场上得以实现，为整个金融体系增添活力。
作为金融服务品种，信托为投资者提供了又一条投资渠道。银行连续7次降息后，可能诱使部分存款流出银行系统，资金要流动就需要更多的渠道，信托服务品种正好可弥补这一不足。况且，信托期限的长期性既可减缓银行方面因资金“空转”而产生的压力，又可避免游资盲目入市而对股市造成的冲击。