【摘 要】
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文章研究了异质噪音交易者行为及其对资产价格和市场风险的影响机理。研究结果表明，当异质噪音交易者对资产的有偏预期普遍高于其平均水平时，推动价格偏离资产基本价值，主动型噪
【机 构】
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重庆大学经济与工商管理学院,重庆工商大学财政金融学院
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文章研究了异质噪音交易者行为及其对资产价格和市场风险的影响机理。研究结果表明，当异质噪音交易者对资产的有偏预期普遍高于其平均水平时，推动价格偏离资产基本价值，主动型噪音交易者将使资产价格偏离得更远，其推动作用更大；只要主动型噪音交易者有偏信念绝对值大于被动型噪音交易者预期误差，风险资产的价格就会大幅度波动，并使得原本已有风险的资产形成更大的风险；主动型噪音交易者有偏信念越高，被动型噪音交易者预期收益将可能变得更少，被动型噪音交易者承受的风险增加并且不能消除，其收益远小于风险；在噪音环境下，被动型噪音交易者
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