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【摘 要】虽然金融市场在近几十年得到长足发展，但其发展远远跟不上资金的投资需求，而且金融市场中融资渠道单一化，关系型融资占主导地位等，这一切都使处于其中的企业难市场价格获得外部资金，形成融资约束困境。文章分析了提高会计信息质量缓解融资约束的策略。
【关键词】会计信息质量；融资约束
一、引言
对于企业来说，融资约束意味着其扩大生产受到限制，这将严重制约企业未来的发展。现有理论框架下，融资约束问题不可能完全解决，只能通过各种措施予以缓解。单独考虑会计信息质量、地区金融发展水因素，都能一定程度上缓解融资约束问题，但在不同的金融发展水平下，会计信息缓解融资约束的能为不同。所以针对不同的金融市场，解决企业融资约束的办法应有不同。
二、会计信息披露如何缓解融资约束分析
1.会计信息披露降低股权融资成本。资本市场通过各种信息的交换、处理，资本的循环流动实现资源的不断优化配置。在这个资源配置过程中，市场普遍存在信息不对称，投资者对投资项目的了解程度不一样，再加之每个投资者都是不同类型的风险偏好者，所以投资者会根据自己的理解对来确定所投资金的回报率。股票的流动性在公司股权融资中，是外部投资者进行资产定价时所要考虑的因素。因为公司股票流动性好意味着股票变现容易，而且交易成本低，这点就保证了投资资金的变现风险。反之，缺乏流动性的股票，投资者的股票投资行为面临较高风险，为了补偿自己可能遇到的流动性风险，投资者就会要求较高的报酬率，所以会低估股票价格，相应提高了企业的股权融资成本。如果公司选择披露会计信息，会计信息会提高信息透明度，反映到股价上来就是股票买卖的价差变小。股票买卖价差变小意味着市场深度加深，股票流动性更强，而需求量增加。当投资者一旦遇到流动性紧缺需要将证券变现时候，流动性好的股票容易变现，这样就使得股票投资者从一开始投资股票时就不会要求过高的报酬率，这就降低了企业的融资成本。总之，会计信息披露提高公司股票的流动性，而股票的流动性是投资者资产定价的考虑因素，股票流动性较强相应会降低投资者的风险预期，从对企业要求较低的资金回报率，于企业而言获得了较低的外部融资成本。
2.会计信息披露降低债权融资成本。经营状况良好的企业通常喜欢主动披露会计信息，因为这些信息的披露，能够给银行等债权人以及资本市场的其他投资者提供更多的信息，这一主动披露措施能够帮助他们对公司未来的收入、成本、风险以及经营现金流等的判断等因素做出准确判断，从而降低他们的不确定性风险既投资者的风险水平，进而降低风险溢价。在极端情况下，如果公司的会计信息非常不透明，那么外部投资者无法准确对公司的未来发展进行评估，处于风险考虑，他们就不会为企业提供资金。所以通过会计信息披露，企业能够引导资金流向自己的公司。
三、提高会计信息质量缓解融资约束的策略
1.健全会计控制制度。完善会计控制最主要应在企业内部建立三道防线：检查监督、财会部门稽核监督、监督评审。检查监督要求设立的各个岗位互相制约，监督内控的整体效果。稽核监督要求财务人员在复核后保证会计数据的真实性、完整性，发现违规事件及时上报。监督评审需贯穿于整个会计过程，保证落实事前、事中、事后的各项制度。同时，实现职务分离，每项经济业务至少有两人或以上参与，起到相互制约，相互监督，保证会计信息的真实性。
2.强化监事会职能。监事会最核心的是其独立性，保证独立性就要从监事会的任免、薪酬、其他福利等方面，都直接由股东大会决定，防止由利益关联者控制监事会成员，同时，监事会需要一定的职工代表参与；监事会成员的素质有待提高，监事会成员不一定是财务工作者，只要熟悉国家政策，了解企业经营管理的高素质人才均可出任，因为只有保证成员的高素质，才能当发现管理漏洞、财务舞弊时及时补救，最大程度减少股东利益的损失。
3.开发多元化的投融资渠道，为民间企业融资创造更多、更好的融资平台。对于中小型企业的一些高收益、低風险的优质项目，除了传统的融资渠道之外，可以考虑搭建一个风险投资平台，因为这些风险投资平台是在原有投资渠道上的创新，更加具备了一些优点，结合考虑了风险和收益二者关系，尽最大可能让投、融资双方获取利润，使双方都满意。作为资金需求方的企业能够获得充足资金进行扩大生产、技术创新、引进新兴技术设备。同时，这样的风险投资平台在对资金进行配置时，会对企业进行详尽的事前调查，搜集有关企业的经营、管理方面的数据，并进行财务分析，通过对这些公司信息的搜集、整理、分析，最后生成的投资报告，还可以形成一个反馈机制，对企业的经营进行监督并提出合适的建议。
4.加大对虚假会计信息的处罚力度。对会计信息造假的惩罚太轻是现阶段国内会计信息质量过低的一个根本原因。会计信息失真的收益比造假的成本要远远高出。因此，我们必须提高会计信息检查的质量和频率，会计信息质量提高检验标准，加强对虚假会计信息的处罚力度。一方面，我们可以考虑建立企业的信用制度，使其对披露欺诈造成的损失不仅是限于经济层面的损失，更会损害未来的发展；另一方面，可以依法严惩造假者，只有这样才能使企业放弃这样的念头，专心致力与自身的经营。
参考文献：
[1]刘春红、张文君：经济周期波动与融资约束的动态调整[J]，中央财经大学学报. 2013.
[2]张金鑫、王逸：会计稳健性与公司融资约束——基于两类稳健性视角的研究[J]， 会计研究. 2013.
【关键词】会计信息质量；融资约束
一、引言
对于企业来说，融资约束意味着其扩大生产受到限制，这将严重制约企业未来的发展。现有理论框架下，融资约束问题不可能完全解决，只能通过各种措施予以缓解。单独考虑会计信息质量、地区金融发展水因素，都能一定程度上缓解融资约束问题，但在不同的金融发展水平下，会计信息缓解融资约束的能为不同。所以针对不同的金融市场，解决企业融资约束的办法应有不同。
二、会计信息披露如何缓解融资约束分析
1.会计信息披露降低股权融资成本。资本市场通过各种信息的交换、处理，资本的循环流动实现资源的不断优化配置。在这个资源配置过程中，市场普遍存在信息不对称，投资者对投资项目的了解程度不一样，再加之每个投资者都是不同类型的风险偏好者，所以投资者会根据自己的理解对来确定所投资金的回报率。股票的流动性在公司股权融资中，是外部投资者进行资产定价时所要考虑的因素。因为公司股票流动性好意味着股票变现容易，而且交易成本低，这点就保证了投资资金的变现风险。反之，缺乏流动性的股票，投资者的股票投资行为面临较高风险，为了补偿自己可能遇到的流动性风险，投资者就会要求较高的报酬率，所以会低估股票价格，相应提高了企业的股权融资成本。如果公司选择披露会计信息，会计信息会提高信息透明度，反映到股价上来就是股票买卖的价差变小。股票买卖价差变小意味着市场深度加深，股票流动性更强，而需求量增加。当投资者一旦遇到流动性紧缺需要将证券变现时候，流动性好的股票容易变现，这样就使得股票投资者从一开始投资股票时就不会要求过高的报酬率，这就降低了企业的融资成本。总之，会计信息披露提高公司股票的流动性，而股票的流动性是投资者资产定价的考虑因素，股票流动性较强相应会降低投资者的风险预期，从对企业要求较低的资金回报率，于企业而言获得了较低的外部融资成本。
2.会计信息披露降低债权融资成本。经营状况良好的企业通常喜欢主动披露会计信息，因为这些信息的披露，能够给银行等债权人以及资本市场的其他投资者提供更多的信息，这一主动披露措施能够帮助他们对公司未来的收入、成本、风险以及经营现金流等的判断等因素做出准确判断，从而降低他们的不确定性风险既投资者的风险水平，进而降低风险溢价。在极端情况下，如果公司的会计信息非常不透明，那么外部投资者无法准确对公司的未来发展进行评估，处于风险考虑，他们就不会为企业提供资金。所以通过会计信息披露，企业能够引导资金流向自己的公司。
三、提高会计信息质量缓解融资约束的策略
1.健全会计控制制度。完善会计控制最主要应在企业内部建立三道防线：检查监督、财会部门稽核监督、监督评审。检查监督要求设立的各个岗位互相制约，监督内控的整体效果。稽核监督要求财务人员在复核后保证会计数据的真实性、完整性，发现违规事件及时上报。监督评审需贯穿于整个会计过程，保证落实事前、事中、事后的各项制度。同时，实现职务分离，每项经济业务至少有两人或以上参与，起到相互制约，相互监督，保证会计信息的真实性。
2.强化监事会职能。监事会最核心的是其独立性，保证独立性就要从监事会的任免、薪酬、其他福利等方面，都直接由股东大会决定，防止由利益关联者控制监事会成员，同时，监事会需要一定的职工代表参与；监事会成员的素质有待提高，监事会成员不一定是财务工作者，只要熟悉国家政策，了解企业经营管理的高素质人才均可出任，因为只有保证成员的高素质，才能当发现管理漏洞、财务舞弊时及时补救，最大程度减少股东利益的损失。
3.开发多元化的投融资渠道，为民间企业融资创造更多、更好的融资平台。对于中小型企业的一些高收益、低風险的优质项目，除了传统的融资渠道之外，可以考虑搭建一个风险投资平台，因为这些风险投资平台是在原有投资渠道上的创新，更加具备了一些优点，结合考虑了风险和收益二者关系，尽最大可能让投、融资双方获取利润，使双方都满意。作为资金需求方的企业能够获得充足资金进行扩大生产、技术创新、引进新兴技术设备。同时，这样的风险投资平台在对资金进行配置时，会对企业进行详尽的事前调查，搜集有关企业的经营、管理方面的数据，并进行财务分析，通过对这些公司信息的搜集、整理、分析，最后生成的投资报告，还可以形成一个反馈机制，对企业的经营进行监督并提出合适的建议。
4.加大对虚假会计信息的处罚力度。对会计信息造假的惩罚太轻是现阶段国内会计信息质量过低的一个根本原因。会计信息失真的收益比造假的成本要远远高出。因此，我们必须提高会计信息检查的质量和频率，会计信息质量提高检验标准，加强对虚假会计信息的处罚力度。一方面，我们可以考虑建立企业的信用制度，使其对披露欺诈造成的损失不仅是限于经济层面的损失，更会损害未来的发展；另一方面，可以依法严惩造假者，只有这样才能使企业放弃这样的念头，专心致力与自身的经营。
参考文献：
[1]刘春红、张文君：经济周期波动与融资约束的动态调整[J]，中央财经大学学报. 2013.
[2]张金鑫、王逸：会计稳健性与公司融资约束——基于两类稳健性视角的研究[J]， 会计研究. 2013.