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摘 要： 利率是市场经济运行中的一个重要变量。随着国家在宏观经济调控中利率波 动的经常性，对寿险发展起重要的影响。利率风险成为寿险公司面临的最重要的风险。
关键词：寿险 利率波动 影响
中图分类号:F840 文献标识码:A 文章编号:1004-4914(2008)05-251-01
利率波动作为一种常见货币经济现象，对任何采用货币形式经济的行业都会产生直接或 间接影响，进而影响到社会经济生活方方面面，对寿险公司也不例外。由于寿险公司不生产 物质产品，其业务经营的过程实质上就是筹集资金，使用和分配保险资金的过程。因此，无 论从保险人、被保险人或是从保费、赔款、准备金、资金运用以及管理费用等方面看，保险 受到利率波动都是在所难免的。深刻的历史教训使我们认识到：无论当前经济处于何种发展 时期，研究整体经济框架尤其是利率波动对寿险业的影响，都是相当重要和必要的。利率上 升与利率下降是两种反向的经济现象，不管是利率上升还是利率下降，都会对寿险业的发展 壮大产生深远的影响。
一、 利率波动对寿险业的影响
1.利率波动对寿险产品的定价的影响。 利率波动对寿险公司影响远远大于财险公司。寿险保单价格由死亡率、经营费用率和 利率决定的。死亡率在一定时期，是基本趋于稳定的，寿险公司设计产品时可参考当时适当 的生命表；经营费用率具有一定的规律性，是寿险公司可以控制的因素，也就是说，死亡率 和经营费用率对费率的影响是相对稳定的，而且是可以预测的、控制的。因此利率便成为影 响 寿险产品价格的主要因素。利率波动就给寿险公司费率厘定(产品价格)带来了困难。一方面 ，寿险公司既要使保费负担不会超过投保人的承受能力，又要力保自身有足够的偿还能力， 这就会要求寿险公司随利率的波动而对费率作出相应的调整；另一方面，寿险公司要保证经 营的稳定，也不能经常变动费率。因为经常变动费率会影响投保人对寿险公司的信任度，严 重时可能会引发退保行为，造成寿险业务量萎缩，甚至引发严重的财务危机，因此，利率波 动使寿险公司进入了产品价格厘定的两难境地。
2.利率波动对寿险产品供求的影响。
传统寿险产品都具有储蓄性，居民储蓄也有一定的保障动机。尤其在发达地区，人们在 购买储蓄性寿险产品时，往往将其与银行储蓄进行比较。寿险的流动性比银行储蓄低，但预 订利率往往比银行利率高，因此，银行利率的波动将直接影响寿险的相对价值，提高或降低 投保人购买寿险产品的机会成本，进而影响投保人的行为。当利率上升时，一方面，由于寿 险保单的预定利率从报单生效后始终不变的，而利率上升，必然导致加大其他金融产品的投 资而减少对寿险产品的购买，从而导致寿险产品需求减少甚至引发保户退保，寿险业务量萎 缩；当利率下调时，一方面，使金融产品如储蓄、股票的投资收益率下降，对寿险的需求量 上升，另一方面，利率下调迫使寿险公司提高价格，其市场竞争力下降。寿险公司将压缩寿 险商品的规模，从而降低整个寿险市场的商品供给水平。
3.利率波动对寿险资金运用的影响。利率波动使寿险公司的利息收益面临前所未有的压 力，导致资金运用收益的不确定 因素加大。基于多种原因，目前我国的寿险资金主要集中于银行存款、政府债券，利率波动 ，利率风险增加，原来最稳定的银行存款、政府债券也有某种程度的收益不确定性，原有的 固定利率庇护功能几乎完全消失。资金市场上的风险更大，寿险业如何调整投资比例，加强 风险管理，确保寿险业长期的保值增值，成为更加突出迫切的问题。
4.利率波动对寿险资产负债匹配造成影响。
当利率频繁波动时，给寿险公司的资产匹配管理带来了巨大的困难，从而威胁寿险公司 的财务稳定性。在寿险公司经营过程中，由于人寿保险的公共性，保险公司的投资活动不同 程度地受到监管部门的限制，结果寿险公司的资本,相当大的比例被投放于资本市场，包含 债务、抵押等。而寿险公司来自债券和抵押的收益，对利率的波动极为敏感，如果利率波动 过于频繁，寿险公司是不可能准确地判断出每次的情况，这样就会给寿险公司的资产负债匹 配带来极大的影响和困难。如果期限匹配出现问题，当负债支出对资产提出变现要求时，就 有可能造成资产损失，甚至造成公司的经营困难。
二、防范和化解风险的对策
1.积极创新险种。
保险公司应该根据地区的不同，客户不同的特点，细分市场，设计多领域、多层次、 多品种的满足不同地区、不同客户的寿险产品，同时还要通过个性化的产品和营销方式等渠 道挖掘市场的隐性需求。
(1)大力发展纯保障型险种。纯保障型险种由于给被保险人提供的保险保障是死亡或意外伤 害保险责任，即只有在保险期限内被保险人死亡或意外伤害，保险公司才付给保险赔偿，否 则投保人所交的保费将全部归保险公司所有。死亡或意外伤害给付完全取决意外伤害发生的 概率，而这种概率又是在预定生命表的范围内，是确定的。所以这类产品在积累未来偿付准 备金过程中基本不受投资回报影响，目前寿险公司中可供选择的保障型险种比较少，但针对 市场需求可以有计划的发展部分纯保障型的险种，调整和优化产品结构。
(2)开发浮动利率寿险产品。传统的保险其现金是在对死亡率、投资回报率、经营费用等长 期预算的基础上运用平衡原理在购买保险时就确定了的。浮动利率保险是指现金价值或保 险余额随投资收益或市场利率的变化而变化，用投资收益来抵消利率波动的影响。保险公司 可以给定一个较低的保证利率，也可以不承认保证利率。
2.通过保险投资运用来消除利率波动的影响。 《保险法》第105条规定：保险公司的资金运用限于银行存款、买卖政府债券、金融债券 和国务院规定的其他资金运用形式。其中，国务院规定的其他资金运用形式为拓宽保险资金 的投资渠道留有发展空间。因而保险人应该在法律规定的现有的投资渠道中积极选择适合发 展的渠道。根据保险资金的特点有效的开展各种投资活动，拓展现有投资领域。通过保险资 金的保值增值，使保险资金由财政型发展为金融型，从而有效抵御或消除利率波动对寿险的 影响。
3.调整寿险险种的期限结构。
寿险险种的期限结构是指不同保险期限的寿险险种占保险人所有险种的比重。由于利率 对寿险的影响程度与保险期限结构密切相关，保险期限越短，受利率波动影响程度就越大， 因此应减少短期养老保障义务，特别是趸缴费业务。
4.提高经营管理水平。缓解保险业的利率困境，也要把经营思想和发展战略从单纯追求业务 规模、市场份额转 变到追求企业效益、产品品质和客户服务上来，多作有效益的业务，少作或不作没有效益的 业务。其次，要加快培养人才，在短时间内培养一大批懂寿险、懂经营、懂管理的经营者， 按人寿保险的要求经营和管理寿险公司，最大限度地减少经营决策的失误。
参考文献：
1．曹贵仁.利率市场化对中资保险公司的影响［J］.保险论坛，2002（4）
2．苏莉，苏莹 .利率市场化对我国寿险公司的影响［J］.南方金融，2003（11）
3．魏巧琴.保险企业风险管理［M］.上海财经大学出版社，2002
(作者单位：上海理工大学 上海 200093)
(责编:贾伟)
关键词：寿险 利率波动 影响
中图分类号:F840 文献标识码:A 文章编号:1004-4914(2008)05-251-01
利率波动作为一种常见货币经济现象，对任何采用货币形式经济的行业都会产生直接或 间接影响，进而影响到社会经济生活方方面面，对寿险公司也不例外。由于寿险公司不生产 物质产品，其业务经营的过程实质上就是筹集资金，使用和分配保险资金的过程。因此，无 论从保险人、被保险人或是从保费、赔款、准备金、资金运用以及管理费用等方面看，保险 受到利率波动都是在所难免的。深刻的历史教训使我们认识到：无论当前经济处于何种发展 时期，研究整体经济框架尤其是利率波动对寿险业的影响，都是相当重要和必要的。利率上 升与利率下降是两种反向的经济现象，不管是利率上升还是利率下降，都会对寿险业的发展 壮大产生深远的影响。
一、 利率波动对寿险业的影响
1.利率波动对寿险产品的定价的影响。 利率波动对寿险公司影响远远大于财险公司。寿险保单价格由死亡率、经营费用率和 利率决定的。死亡率在一定时期，是基本趋于稳定的，寿险公司设计产品时可参考当时适当 的生命表；经营费用率具有一定的规律性，是寿险公司可以控制的因素，也就是说，死亡率 和经营费用率对费率的影响是相对稳定的，而且是可以预测的、控制的。因此利率便成为影 响 寿险产品价格的主要因素。利率波动就给寿险公司费率厘定(产品价格)带来了困难。一方面 ，寿险公司既要使保费负担不会超过投保人的承受能力，又要力保自身有足够的偿还能力， 这就会要求寿险公司随利率的波动而对费率作出相应的调整；另一方面，寿险公司要保证经 营的稳定，也不能经常变动费率。因为经常变动费率会影响投保人对寿险公司的信任度，严 重时可能会引发退保行为，造成寿险业务量萎缩，甚至引发严重的财务危机，因此，利率波 动使寿险公司进入了产品价格厘定的两难境地。
2.利率波动对寿险产品供求的影响。
传统寿险产品都具有储蓄性，居民储蓄也有一定的保障动机。尤其在发达地区，人们在 购买储蓄性寿险产品时，往往将其与银行储蓄进行比较。寿险的流动性比银行储蓄低，但预 订利率往往比银行利率高，因此，银行利率的波动将直接影响寿险的相对价值，提高或降低 投保人购买寿险产品的机会成本，进而影响投保人的行为。当利率上升时，一方面，由于寿 险保单的预定利率从报单生效后始终不变的，而利率上升，必然导致加大其他金融产品的投 资而减少对寿险产品的购买，从而导致寿险产品需求减少甚至引发保户退保，寿险业务量萎 缩；当利率下调时，一方面，使金融产品如储蓄、股票的投资收益率下降，对寿险的需求量 上升，另一方面，利率下调迫使寿险公司提高价格，其市场竞争力下降。寿险公司将压缩寿 险商品的规模，从而降低整个寿险市场的商品供给水平。
3.利率波动对寿险资金运用的影响。利率波动使寿险公司的利息收益面临前所未有的压 力，导致资金运用收益的不确定 因素加大。基于多种原因，目前我国的寿险资金主要集中于银行存款、政府债券，利率波动 ，利率风险增加，原来最稳定的银行存款、政府债券也有某种程度的收益不确定性，原有的 固定利率庇护功能几乎完全消失。资金市场上的风险更大，寿险业如何调整投资比例，加强 风险管理，确保寿险业长期的保值增值，成为更加突出迫切的问题。
4.利率波动对寿险资产负债匹配造成影响。
当利率频繁波动时，给寿险公司的资产匹配管理带来了巨大的困难，从而威胁寿险公司 的财务稳定性。在寿险公司经营过程中，由于人寿保险的公共性，保险公司的投资活动不同 程度地受到监管部门的限制，结果寿险公司的资本,相当大的比例被投放于资本市场，包含 债务、抵押等。而寿险公司来自债券和抵押的收益，对利率的波动极为敏感，如果利率波动 过于频繁，寿险公司是不可能准确地判断出每次的情况，这样就会给寿险公司的资产负债匹 配带来极大的影响和困难。如果期限匹配出现问题，当负债支出对资产提出变现要求时，就 有可能造成资产损失，甚至造成公司的经营困难。
二、防范和化解风险的对策
1.积极创新险种。
保险公司应该根据地区的不同，客户不同的特点，细分市场，设计多领域、多层次、 多品种的满足不同地区、不同客户的寿险产品，同时还要通过个性化的产品和营销方式等渠 道挖掘市场的隐性需求。
(1)大力发展纯保障型险种。纯保障型险种由于给被保险人提供的保险保障是死亡或意外伤 害保险责任，即只有在保险期限内被保险人死亡或意外伤害，保险公司才付给保险赔偿，否 则投保人所交的保费将全部归保险公司所有。死亡或意外伤害给付完全取决意外伤害发生的 概率，而这种概率又是在预定生命表的范围内，是确定的。所以这类产品在积累未来偿付准 备金过程中基本不受投资回报影响，目前寿险公司中可供选择的保障型险种比较少，但针对 市场需求可以有计划的发展部分纯保障型的险种，调整和优化产品结构。
(2)开发浮动利率寿险产品。传统的保险其现金是在对死亡率、投资回报率、经营费用等长 期预算的基础上运用平衡原理在购买保险时就确定了的。浮动利率保险是指现金价值或保 险余额随投资收益或市场利率的变化而变化，用投资收益来抵消利率波动的影响。保险公司 可以给定一个较低的保证利率，也可以不承认保证利率。
2.通过保险投资运用来消除利率波动的影响。 《保险法》第105条规定：保险公司的资金运用限于银行存款、买卖政府债券、金融债券 和国务院规定的其他资金运用形式。其中，国务院规定的其他资金运用形式为拓宽保险资金 的投资渠道留有发展空间。因而保险人应该在法律规定的现有的投资渠道中积极选择适合发 展的渠道。根据保险资金的特点有效的开展各种投资活动，拓展现有投资领域。通过保险资 金的保值增值，使保险资金由财政型发展为金融型，从而有效抵御或消除利率波动对寿险的 影响。
3.调整寿险险种的期限结构。
寿险险种的期限结构是指不同保险期限的寿险险种占保险人所有险种的比重。由于利率 对寿险的影响程度与保险期限结构密切相关，保险期限越短，受利率波动影响程度就越大， 因此应减少短期养老保障义务，特别是趸缴费业务。
4.提高经营管理水平。缓解保险业的利率困境，也要把经营思想和发展战略从单纯追求业务 规模、市场份额转 变到追求企业效益、产品品质和客户服务上来，多作有效益的业务，少作或不作没有效益的 业务。其次，要加快培养人才，在短时间内培养一大批懂寿险、懂经营、懂管理的经营者， 按人寿保险的要求经营和管理寿险公司，最大限度地减少经营决策的失误。
参考文献：
1．曹贵仁.利率市场化对中资保险公司的影响［J］.保险论坛，2002（4）
2．苏莉，苏莹 .利率市场化对我国寿险公司的影响［J］.南方金融，2003（11）
3．魏巧琴.保险企业风险管理［M］.上海财经大学出版社，2002
(作者单位：上海理工大学 上海 200093)
(责编:贾伟)