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“如果不是他们的补充方案，我们胜算本来是很大的。”3月24日，光明食品集团董事、财务总监曹晓风略带遗憾地如是表示，他是光明食品集团针对法国优诺酸奶收购案中中方的主要负责人。
在酸奶市场，光明集团旗下的光明乳业保持着第一品牌的市场地位，如果引入优诺这样的国际一线酸奶品牌，将有益于丰富其高毛利率酸奶的品类。
“如果不是他们的补充方案，我们胜算本来是很大的。”3月24日，光明食品集团董事、财务总监曹晓风略带遗憾地如是表示，他是光明食品集团针对法国优诺酸奶收购案中中方的主要负责人。
曹晓风所指的“他们”，为拥有哈根达斯等品牌的美国通用磨坊公司，其与光明食品集团均为法国优诺酸奶的竞购方。在此之前，法国优诺已经选择与通用磨坊签订排他性谈判，这也意味着光明在竞购法国酸奶制造商优诺的交易中再次遭遇挫败。
竞购者中报价最高
失手法国优诺酸奶的结果，显然不是光明食品集团愿意看到的。光明食品集团董事长王宗南及旗下光明乳业总裁郭本恒曾在多个场合透露，2011年集团在海外并购方面将会有大动作。光明食品集团人士告诉记者，光明高层非常希望拿下优诺项目，实现他们走进国际市场的“开门红”。
优诺是全球第二大酸奶制造商，全年销售额近40亿欧元，占全球市场份额的9%，仅次于达能。自去年9月，PA I基金表达出想转让优诺50%股权的想法后，众多国际食品巨鳄纷纷向其抛出绣球。
曹晓风介绍，参与竞购法国优诺的还有包括雀巢、通用磨坊、拉克塔里斯、法国AXA基金、墨西哥拉拉等在内的众多国际知名企业。“其中雀巢的优势在于国际化程度高，通用磨坊是优诺在美国的特许经营商，而拉克塔里斯则是法国最大的奶酪生产企业，一直在利用法国政府和媒体舆论向该项目的决策方施加压力。”
此外，各方背后的顾问团队也实力强大，聚集了包括摩根斯坦利、罗斯柴尔、德意志银行、汇丰银行等在内的跨国投行，可以说优诺项目之争也是投行大鳄之间的博弈。
而光明在此番并购案中，也采取了很多打破国企常规的手段。曹晓风说，如从光明首次接触项目，到卖方规定的第一轮报价，中间只有两个月的时间。由于光明乳业作为上市公司有特殊的审批及信息披露要求，将会消耗更长的时间，因此光明集团很快决定，作为此次竞标主体参与竞购，并在成功竞购之后择机注入光明乳业。
确定竞购之后，光明食品集团组建的项目小组，在第一个月里与卖方签署了保密协议，完成了向国家发改委的上报。此外，基于卖方提供的初步资料，光明于2011年2月3日向卖方提出了首轮非约束性报价，对优诺公司100%的企业价值出价17.5亿欧元，同时也提出了一个包括产品、市场、奶源、生产、营销、采购、研发、资金等在内的一份商业计划。
“事后经卖方顾问确认，光明提出的非约束性报价，是所有竞标者中准备最充分、最有竞争力的报价。”曹晓风表示，卖方顾问随后书面通知，确认光明进入第二轮竞标程序。此后，光明食品集团聘请的荷兰合作银行、奥睿律师事务所、普华永道等顾问团队于3月1日起开始尽职调查工作。
不敌3000万欧元“分红”
3月7日，由光明集团和光明乳业组成联合项目小组，赴法与各利益相关方见面，并开展一系列的公关工作。然而就在项目团队离开法国的当天，法国优诺酸奶即宣布已与通用磨坊签订了排他协议。据事后了解，光明方面给出的报价，事实上比通用磨坊的要高出1亿欧元。
对此，法国优诺酸奶方面给出的官方解释是，尽管光明在各方报价中最具竞争力，但考虑到优诺与通用磨坊在30多年的特许合作中已建立起相互之间的信任关系，而且通过合作可以避免双方目前的诉讼风险，因此他们最终选择了一个最为稳妥的合作伙伴。
曹晓风表示，不得不佩服这些跨国企业和投行在此类国际并购案中展现的智慧。因为之前光明在分析对比竞购对手的优缺点时，对于通用磨坊的评价是，其虽为优诺在美国的特许经营商，占优诺品牌全球销售额的一半（近18亿欧元）。但近两年通用磨坊和优诺为了特许经营费已经闹上过法庭，这也原先被认为是通用磨坊竞购此项目的劣势。
但对方很快将这种劣势转为谈判时的筹码。光明之后从其他渠道得知，通用磨坊在最终竞购方案中提出免除诉讼，并承诺将特许经营费从1%提高到4.5%，并把提高部分的50%（近3000万欧元），以优先分配权的方式直接用现金分配给索迪奥的奶农股东。
“他们最终做出了最为现实的选择。”曹晓风表示，PAI基金虽作为优诺50%股权的持有者，是此次交易的卖方，但交易的真正决定方却是优诺另外50%股权的持有者索迪奥，一个法国奶农合作制企业，其董事会由25个奶农组成。通用磨坊的最终竞购方案，最大程度地保证了这些奶农股东的利益。
光明的国际战略之失
自2010年起，国际化战略便成为光明集团的一项战略重点。王宗南说，光明要国际化，就必须站在巨人的肩膀上，利用国际资源提升品牌形象。
“尤其是中国食品行业，在国外的口碑并不好，国内企业希望走出去，唯一可靠的办法就是收购国际的一线品牌。”东方艾格农业咨询公司乳业分析师陈连芳表示，国外品牌一般消费群体比较固定，销售份额相对稳定，波动性也比较小。从可持续发展的角度看，海外并购的扩张对企业的长远发展更加有利。
相关数据显示，在酸奶市场，光明在上海的份额为95%左右，在江浙地区的份额为80%～90%，在全国范围内的份额则为27%左右，虽然仍保持第一品牌的市场地位，但与第二、第三名的份额距离只有6%～12%的差距。引入优诺这样的国际一线酸奶品牌，将有益于丰富其高毛利率酸奶的品类。
亦有业内人士对光明的国际化战略持怀疑态度。有不愿具名的业内人士表示，从已有的几次并购经验看，光明集团首先是在并购对象的选择上随意性比较强，其次是并购的经验不足，容易被卖方利用变成抬价的工具。相比之下，一些国内民企的海外并购会更务实，成本、战略等各方面考虑得更为周全一些。
不过曹晓风反驳到，光明在选择收购对象时，会对收购案的协调效应、风险、成本等方面进行详尽的评估。■
在酸奶市场，光明集团旗下的光明乳业保持着第一品牌的市场地位，如果引入优诺这样的国际一线酸奶品牌，将有益于丰富其高毛利率酸奶的品类。
“如果不是他们的补充方案，我们胜算本来是很大的。”3月24日，光明食品集团董事、财务总监曹晓风略带遗憾地如是表示，他是光明食品集团针对法国优诺酸奶收购案中中方的主要负责人。
曹晓风所指的“他们”，为拥有哈根达斯等品牌的美国通用磨坊公司，其与光明食品集团均为法国优诺酸奶的竞购方。在此之前，法国优诺已经选择与通用磨坊签订排他性谈判，这也意味着光明在竞购法国酸奶制造商优诺的交易中再次遭遇挫败。
竞购者中报价最高
失手法国优诺酸奶的结果，显然不是光明食品集团愿意看到的。光明食品集团董事长王宗南及旗下光明乳业总裁郭本恒曾在多个场合透露，2011年集团在海外并购方面将会有大动作。光明食品集团人士告诉记者，光明高层非常希望拿下优诺项目，实现他们走进国际市场的“开门红”。
优诺是全球第二大酸奶制造商，全年销售额近40亿欧元，占全球市场份额的9%，仅次于达能。自去年9月，PA I基金表达出想转让优诺50%股权的想法后，众多国际食品巨鳄纷纷向其抛出绣球。
曹晓风介绍，参与竞购法国优诺的还有包括雀巢、通用磨坊、拉克塔里斯、法国AXA基金、墨西哥拉拉等在内的众多国际知名企业。“其中雀巢的优势在于国际化程度高，通用磨坊是优诺在美国的特许经营商，而拉克塔里斯则是法国最大的奶酪生产企业，一直在利用法国政府和媒体舆论向该项目的决策方施加压力。”
此外，各方背后的顾问团队也实力强大，聚集了包括摩根斯坦利、罗斯柴尔、德意志银行、汇丰银行等在内的跨国投行，可以说优诺项目之争也是投行大鳄之间的博弈。
而光明在此番并购案中，也采取了很多打破国企常规的手段。曹晓风说，如从光明首次接触项目，到卖方规定的第一轮报价，中间只有两个月的时间。由于光明乳业作为上市公司有特殊的审批及信息披露要求，将会消耗更长的时间，因此光明集团很快决定，作为此次竞标主体参与竞购，并在成功竞购之后择机注入光明乳业。
确定竞购之后，光明食品集团组建的项目小组，在第一个月里与卖方签署了保密协议，完成了向国家发改委的上报。此外，基于卖方提供的初步资料，光明于2011年2月3日向卖方提出了首轮非约束性报价，对优诺公司100%的企业价值出价17.5亿欧元，同时也提出了一个包括产品、市场、奶源、生产、营销、采购、研发、资金等在内的一份商业计划。
“事后经卖方顾问确认，光明提出的非约束性报价，是所有竞标者中准备最充分、最有竞争力的报价。”曹晓风表示，卖方顾问随后书面通知，确认光明进入第二轮竞标程序。此后，光明食品集团聘请的荷兰合作银行、奥睿律师事务所、普华永道等顾问团队于3月1日起开始尽职调查工作。
不敌3000万欧元“分红”
3月7日，由光明集团和光明乳业组成联合项目小组，赴法与各利益相关方见面，并开展一系列的公关工作。然而就在项目团队离开法国的当天，法国优诺酸奶即宣布已与通用磨坊签订了排他协议。据事后了解，光明方面给出的报价，事实上比通用磨坊的要高出1亿欧元。
对此，法国优诺酸奶方面给出的官方解释是，尽管光明在各方报价中最具竞争力，但考虑到优诺与通用磨坊在30多年的特许合作中已建立起相互之间的信任关系，而且通过合作可以避免双方目前的诉讼风险，因此他们最终选择了一个最为稳妥的合作伙伴。
曹晓风表示，不得不佩服这些跨国企业和投行在此类国际并购案中展现的智慧。因为之前光明在分析对比竞购对手的优缺点时，对于通用磨坊的评价是，其虽为优诺在美国的特许经营商，占优诺品牌全球销售额的一半（近18亿欧元）。但近两年通用磨坊和优诺为了特许经营费已经闹上过法庭，这也原先被认为是通用磨坊竞购此项目的劣势。
但对方很快将这种劣势转为谈判时的筹码。光明之后从其他渠道得知，通用磨坊在最终竞购方案中提出免除诉讼，并承诺将特许经营费从1%提高到4.5%，并把提高部分的50%（近3000万欧元），以优先分配权的方式直接用现金分配给索迪奥的奶农股东。
“他们最终做出了最为现实的选择。”曹晓风表示，PAI基金虽作为优诺50%股权的持有者，是此次交易的卖方，但交易的真正决定方却是优诺另外50%股权的持有者索迪奥，一个法国奶农合作制企业，其董事会由25个奶农组成。通用磨坊的最终竞购方案，最大程度地保证了这些奶农股东的利益。
光明的国际战略之失
自2010年起，国际化战略便成为光明集团的一项战略重点。王宗南说，光明要国际化，就必须站在巨人的肩膀上，利用国际资源提升品牌形象。
“尤其是中国食品行业，在国外的口碑并不好，国内企业希望走出去，唯一可靠的办法就是收购国际的一线品牌。”东方艾格农业咨询公司乳业分析师陈连芳表示，国外品牌一般消费群体比较固定，销售份额相对稳定，波动性也比较小。从可持续发展的角度看，海外并购的扩张对企业的长远发展更加有利。
相关数据显示，在酸奶市场，光明在上海的份额为95%左右，在江浙地区的份额为80%～90%，在全国范围内的份额则为27%左右，虽然仍保持第一品牌的市场地位，但与第二、第三名的份额距离只有6%～12%的差距。引入优诺这样的国际一线酸奶品牌，将有益于丰富其高毛利率酸奶的品类。
亦有业内人士对光明的国际化战略持怀疑态度。有不愿具名的业内人士表示，从已有的几次并购经验看，光明集团首先是在并购对象的选择上随意性比较强，其次是并购的经验不足，容易被卖方利用变成抬价的工具。相比之下，一些国内民企的海外并购会更务实，成本、战略等各方面考虑得更为周全一些。
不过曹晓风反驳到，光明在选择收购对象时，会对收购案的协调效应、风险、成本等方面进行详尽的评估。■