低油价的时代一去不返
　　
　　近来国际石油价格的不断飙升牵动着世界经济最敏感的神经。3月17日，纽约市场原油期价一度涨至每桶57.60美元。尽管近日随着美元汇率的提高而有所回落，但低油价的时代一去不返已是一个不争的事实。
　　差不多自伊拉克战争以来，油价在波动中不断攀升。此后，原油价格虽有小幅回落，但稍有“风吹草动”，油价即迅速反弹。在告别了寒冷的冬天、季节性用油大量减少的情况下，目前油价不仅不降反而重新上升，有些出人预料。石油输出国组织于16日在伊朗召开部长级会议，讨论当前的油价、产量和供求形势。会议决定，将该组织的原油日产限额立即提高50万桶，升至2750万桶，以平抑日益高涨的油价。
　　众所周知，油价对世界经济有着直接而深刻的影响。发生在1973年、1980年和1990年的油价上涨，曾导致世界经济陷入危机。2002年油价升至每桶约30美元，就对当时短暂经济衰退的产生起到了推波助澜的作用。表面上看来，近两年来油价一直在高位运行，似乎还没有对整个世界经济走势造成明显影响。但面对高油价的冲击，不同国家表现出的承受力和抵御能力差别较大。
　　
　　欧元区和日本经济受到拖累
　　
　　去年下半年，欧元区国家经济表现差强人意，其中第四季度比第三季度仅增长了0.2%；德国和意大利第四季度经济甚至分别下降了0.2%和0.3%。德国今年2月份新汽车登记数量减少了2%，表明油价上扬使该国一些重要产业受创。2004年，日本经济增长率接近于零。有证据表明，高油价是影响日本经济恢复增长的一个重要因素，在去年下半年甚至是一个决定性因素。
　　
　　美国经济凸显较强的抗冲击能力
　　
　　去年第四季度，美国经济增长率为3.8%，居工业化国家之首。今年1月份，美国的通货膨胀率为3%，相对较为温和。股市似乎对油价上扬不以为然，道—琼斯30种工业股票平均价格指数正迈近11000点大关。美国曾是石油危机的最大受损者，因而自上世纪70年代以来，它主动或被动地对其经济结构进行了调整。主要措施是把高能耗业务外包到海外，或把高能耗产业转移到石油和天然气价格低廉的国家。如今，高耗能行业在美国经济中的比例不断缩小，而软件、金融服务等行业扮演着更重要的角色。此外，美国大幅度提高了能源使用效率和制造业生产效率。1973至2003年间，美国经济每增长1美元所需的能源减少了55%；美国能源消耗量占国内生产总值(GDP)的比例也从1981年的近14%下降到了7%左右。自1974至2004年，美国化工行业每单位产出需要消耗的能源减少了46%；换句话说，生产相同数量的产品，如今的能耗只相当于30年前的一半。鉴于美国经济在高油价背景下的快速增长，油价与美国经济的关系问题越来越引起国际社会特别是国际能源机构的极大兴趣。
　　
　　 东亚国家承受高油价负担
　　
　　油价高企致使东亚地区的生产成本上升。除日本外东亚地区（EAXJ）的GDP大约1/5依赖于直接贸易。油价高企致使该地区的生产成本上升，但该地区则很难将增加的成本转嫁给美国、欧洲或日本等富裕国家和地区的消费者。
　　亚洲出口商没有商标或技術所有权，通常依赖于商标所有者或者出售他们产品的大销售商。他们位于全球贸易体系的底层，最容易受到价格压榨。过去10年，美国对新兴工业化国家的进口价格比对工业化经济体的进口价格总体要低35%。
　　亚洲出口商品集中于IT产品可以部分解释价格低的原因。但是，我们看到服装、鞋、玩具和更大范围产品的价格也在下降。亚洲出口商品缺乏定价能力不仅仅是一个产品问题，它是源于劳动力供应过剩以及缺乏品牌和技术所有权。对于该地区而言，承受高油价的负担太过沉重。如果EAXJ像其他工业化经济体一样将出口商品价格提高3.3%，其将增加350亿美元的收入，足以支付石油的高成本。
　　中国经受着高油价的冲击。现在每天消费石油700万桶，比2003年上升了100万桶。其生产大约仍为每天350万桶。2004年，价格的上升和进口量的增加使中国额外消费了190亿美元，同期GDP可能增长2000亿美元。中国的石油边际成本为10%，几乎是世界平均水平的4倍。中国整个的石油账单为890亿美元，即今年GDP的5.3%，是世界平均比例的两倍。
　　尽管没有将石油的高成本转嫁给西方消费者，中国还是将其大部分转嫁给了房地产购买者。2004年，中国的新房产销售可能达到GDP的8%，其中1/3来自2002年初以来的价格上涨。价格的增值将达到GDP的2.7%。相对于每桶石油20美元，在每天消耗总量为700万桶时，中国的石油成本增加占了GDP的 2.3% 。房地产的高价将为石油的高成本买单。
　　韩国正将其石油高成本转嫁给它的消费者。2004年前8个月，韩国的CPI就上升了3.5%，而在2003年全年只上升了3.4%。2004年韩国的CPI将可能上涨4.5%。这增加的1%会使消费者多花掉40亿美元。韩国每天的石油消费可能是240万桶。油价高企很可能使韩国耗费58亿美元。通胀会承受其中的70%。除了信用泡沫的破裂，高通胀正在导致韩国消费疲软。
　　中国和韩国的石油消费大约占EAXJ的70%。其他经济体明显小的多。泰国是东南亚最脆弱的，看起来它也正将石油的高成本转嫁给其消费者。去年全年泰国的CPI上升了1.8%, 今年则上升了2.9%。台湾地区去年CPI上升为0，而今年则已经上升2.4%。迄今为止，利润的挤压主要集中在出口商身上。其他的则通过将高成本转嫁给房地产投资者和消费者而得以逃避。这也就是公司收益现在还表现不错的原因。
　　源自高油价的利润挤压将会出现。如果美国、欧洲和日本的富裕消费者不愿意为亚洲进口商品支付更高的价格，那么一旦中国的房地产泡沫开始收缩，EAXJ地区的公司收益就会下降。房地产泡沫也支撑了美国的消费能力。由于美联储正在升息，美国消费者不可能愿意为亚洲产品支付更高的价格，EAXJ地区的公司收益也将很可能下降。
　　中国经济正处在一个拐点。中国各地的房地产价格都停滞了下来。多数房地产专家认为这是季节性的，秋季强烈的需求势头会卷土重来。其实汽车业、股票市场和房地产市场的疲软是相关联的。因为中国的投资扩张如此迅速，根本没有足够资金供应。此外，美联储升息也减缓了资金流向中国的速度。若干因素综合起来使得中国的房地产市场很容易受到打击。
　　在中国房地产需求中投机是一个主要动机。只要升值预期仍然保持强劲，中国就可以在高油价下维持强劲增长。一旦对房地产价格的预期反转，中国就不能快速发展，并且为现在的高油价买单。