最近,哈佛大学的莎伦·P. 凯茨(Sharon P. Katz)与另外两位学者就私募股东如何影响公司的避税筹划,以及公司公开股权交易与否所选取的不同税收筹划方案进行了研究,得到了如下有益结论:
　　◎对比其他的公司,有私募基金股东背景的公司更倾向于采取一致性(一致性是指营业收入与纳税总额的比率稳定,此时避税方案主要考虑的是边际税率问题,即通过营业收入和边际税率的综合考量,寻求一个最优的纳税总额)或不一致性(通过利用不同国家或区域的税收优惠政策,在不减少营业收入的前提下,通过寻求税收优惠来降低纳税总额)的税收筹划方案。
　　◎相比那些没有展开公开股权交易的公司,有私募股东背景的公开股权交易的公司通常更倾向于使用非一致性的税收筹划方案。
　　◎在私募股东的协助下,未展开公开股权交易的公司在边际税率的控制方面有比较强的能力。
　　
　　研究发现,公开股权交易的公司,即私募股东对其影响力逐渐减弱,股权不断分散,选择费用非一致税收筹划方案的原因在于股权分散的公司往往承担更多的中介成本和财务披露义务,来自股东和监管部门的压力致使其对账面收入的持续增长性要求很高,同时较高的中介成本使得费用结构更为复杂,在税收抵扣方面会有更多影响,这样就为账面所得与应税所得的不一致性提供了基础和客观压力。此外,对于股权相对集中的私募控股公司来讲,其债权融资相对比率更高,即要为现金流支付更多的财务费用,这类公司往往存在更多的合理抵扣费用,导致边际税率较低,所以采用更为复杂的非一致性税收筹划的动力不强。
　　那么私募股东通过何种方式来帮助公司避税呢?案例表明,其选取的基本方法是非一致性税收筹划方案,具体包括以下两种方式:①临时性或永久性账面所得与应税所得不一致的避税方案。具体做法是在低税率国家或地区进行运营,把营业收入确认在低税率国家,在避免双重纳税原则下,企业只要提供在东道国的完税证明,便可以在母国免征相关税收;还可以采用多种租赁回购的方式来运作,目前以采取融资租赁或者营运租赁的形式为主,即通过融资租赁和回购协议把本国的设备租借给关联方,但折旧计提仍然放在母公司,这样可以在一定程度增加抵扣费用;也可以采取合并报表过程的分公司费用抵扣和亏损抵消等方式避税。在此,私募股权的作用在于其持股公司众多所引发的众多关联方交易,从而为避税细节操作提供很多便利。②现金有效税率。这种方法是指通过各种政策和账目方法,在不改变应税所得的前提下,延迟现金纳税的方法,从而间接提高了资金的利用效率。还有,私募股权的作用在于其丰富的现金流控制经验和高资金使用效率。
　　最后,从合理避税角度分析,国内企业在于私募股东合作时,可以按照这个程序来操作:
　　(1)当股权比较集中于私募基金时,可以更多地利用私募基金的运作能力降低边际税率,寻求一个最佳的应税所得水平。
　　(2)当股权逐渐分散,甚至到股权进行公开交易的阶段,应该与私募共同合作通过非一致性税收筹划来合理避税。
　　(3)而对于过渡阶段的企业,有私募股东背景的公司往往会在这个阶段发生兼并收购等,对于重组企业,研究表明更适合非公开公司的避税方案,即在边际税率方面做文章。