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摘要：随着经济的发展，外汇储备对经济的作用愈加重要，各国都努力构建起科学的外汇储备结构。本文就我国外汇储备结构面临的风险以及对策展开探讨，从扩大海外股权投资、优化币种结构、增加黄金储备等方面，给出了合理化外汇储备结构的有关措施，这对于推进我国经济的长期健康发展至关重要。
关键词：外汇储备结构 风险 对策
外汇储备对国民经济的发展有着深刻的影响，不但可以调控国际收支，维护自身货币稳定，还能够增加国家信用，提升融资能力。随着各国经济的发展，资本的流动对其国际收支的影响逐渐增大，在促进各国贸易发展的同时，也引发了许多的风险。所以，为了确保本国经济的持续发展，对外汇储备结构的管理愈加重视。下面就我国外汇储备结构面临的主要风险以及对策展开分析。
一、我国外汇储备结构所面临的风险
（一）流动性风险
流动性一般包括以下两种：一是筹资的流动性；二是市场的流动性。前者指的是相关金融单位缺乏足够的能力，也就是缺少充足的资金来负担到期债务而出现有可能的违约；后者指的是在未出现违约的状况下，金融单位随时的从外界获取资金或将其所具有的资产变现。
依据相关部门发布的最新数据表明，国内的债券投资主要包括了长期与短期两种。其中，前者是后者的数十倍以上，这就表明了国内外汇储备更多的是以中长期为主。当人民币出现升值的期望，会更加吸引巨量的国际资本流进国内；而其更加的乐于投资到债券、股票等具有较强流动性的金融产品中。期限问题使得我国长时间的处于流动性风险前，如果出现资本外逃，必将严重影响到我国经济。
（二）汇率风险
一般指外汇风险，是在经贸活动中，拥有的资产面临着汇率的不确定性而出现可能的损失。依据其来源的不确定性可分成以下三种：一是交易风险，指的是相关主体在进行交易活动时，有可能因为汇率的变化而出现资产上的损失；二是折算风险，指的是涉外部门进行有关计价时， 有可能因为汇率的变化而出现自身资产上的损失；三是经济风险，指的是在某一时间内，由于汇率的变化，而使得企业资产或效益出现可能的损失。
长远来看，汇率风险日益突显，美国的财政赤字单纯靠着约束居民消费、降低政府支出是极为困难的，其需要的时间非常长，一般来说仅能利用美元的贬值来补充开支。当前，国内的外汇储备很大部分都是美元或美国国债；这就造成了以下风险，我国储备资产的价值常常会遭受美元的影响，产生很大的汇率风险。
（三）投资收益损失风险
IMF曾指出，我国外汇储备成本过高：尽管我国没有对外汇储备的具体配置、所得收入等加以说明，但将大量的外汇储备用来购入美国国债也是不争的事实。有学者曾给出数据，购买美国国债的收益率大约为百分之三，这就导致国内外汇储备的成本走高。也有学者指出，国内外汇储备投资途径的过于单一也造成了成本的增高。
自美国发生次贷危机以来，其多次调整联邦基准利率，这就导致了国债收益率的进一步降低，而作为美国国债最大持有者的我国必将遭遇投资收益损失风险。努力实现外汇储备结构的合理化、科学化，增强外汇储备的收益，不断降低各种风险等，是国内相关管理部门以及政策制定部门必须加以思考的问题。
二、应对策略
（一）扩大海外股权投资
股权投资，指的是直接性的购入国外企业的股权，或是以货币形式购入国外企业的股票。与债券等投资进行比较可以发现，股权投资有着以下特点：期限更长，收益率更高、流动性较差、风险性较低等，可以说是一类较值得投资的形式。此外，在某些方面股权投资有着高收益、低风险的特性，较为适合外汇储备的投资， 扩大海外股权投资是实现我国外汇储备结构优化的有效措施。目前来看，许多先进国家或地区的投资机构等都已将目光投向股权投资，将更多的外汇储备用来购入海外股权，这也是许多先进国家所采取的外汇储备结构优化的一个重要手段。比如，新加坡的淡马锡就曾投资于我国的中海油等企业，取得了可观的收益。吸取国外先进国家的发展经验，我国的海外股权投资呈现不断上升趋势。
（二）优化币种结构
增持美元资产以对应美国经济走势，减持美元货币储备以降低即期汇率风险敞口。短时间来看，美元仍然是国内进行外汇储备的首要选择。這一方面是因为美元具有可自由兑换、安全可靠等特点，另一方面也是由其所代表的经济实力来决定的。在经济全球化日渐加深的今天，美元仍然在国际金融市场中占据首要位置，不仅是许多国家最首要的储备货币，而且也是各国进行经贸往来最为常用的结算形式。所以，短时间来看，美元仍然是国内进行外汇储备的第一选择。长时间来看，我国应该增持美元资产以对应美国经济走势，减持美元货币储备以降低即期汇率风险敞口。美元对全球经济的影响呈逐年下降趋势，考虑到美元在全球货币地位的下降，尽管当前的全球货币体系中美元仍然是占据首要位置的，但已难说拥有绝对支配优势。此外，美国具有越来越多的外债以及财政赤字，进一步增加了美元贬值的可能性。当然， 美元货币储备的减持也是一个必然性的、渐进性的、长期性的过程。
近期退欧风潮不断，欧元市场动荡，可考虑适当增持欧洲几个较为坚挺的货币币种，如英镑、德国马克。在今天的世界经济形势下，欧元已上升为国际第二大货币，逐渐占据了美元在债券市场上的地位。近年来，欧盟已发展为我国第一大的贸易伙伴、第一大的进出口市场；再加上进出口贸易额的逐年上升，国内对欧元的需求也不断增加。但近期退欧风潮不断，欧元市场动荡，因此，我国的外汇储备结构可适度增加欧洲几个较为坚挺的货币币种，比如英镑、德国马克等。
总的来说，对于外汇储备资产配置的影响因素非常多，外汇储备资产配置比率并不需要一定是定值，所以我们要有动态化的思维来研究分析我国外汇储备资产配置的各种问题。
（三）增加黄金储备
长期以来，黄金都一直具有较高的保值、增值功能，也承担着国际结算货币的作用。目前来看，我国的外汇储备黄金占比并不高。而从全球来看，许多发达国家或地区都会将黄金储备当作外汇储备的重要组成。有数据表明，在美国黄金占到外汇储备的比例达72.8%；在意大利黄金占到外汇储备的比例达67%；在法国黄金占到外汇储备的比例达65.6%；考虑到国内的黄金储备比例与发达国家相比远远不足，所以我国政府应该适当地增加黄金的储备量，以应对突发情况下的外汇需求。而从长期的战略层面来看，适时的增加黄金储备，既能实现保值、增值，又能进一步的优化我国的外汇储备结构。
三、结束语
本文首先探讨了我国外汇储备结构面临的主要风险，进而提出了扩大海外股权投资、优化币种结构、增加黄金储备等应对策略。这能够有效的帮助相关管理部门依据自身的抗风险能力，尽全力实现风险最小化、效益最大化，从而由被动性的应对向积极性的管理过渡，这对我国经济的长期健康发展有着重要意义。
关键词：外汇储备结构 风险 对策
外汇储备对国民经济的发展有着深刻的影响，不但可以调控国际收支，维护自身货币稳定，还能够增加国家信用，提升融资能力。随着各国经济的发展，资本的流动对其国际收支的影响逐渐增大，在促进各国贸易发展的同时，也引发了许多的风险。所以，为了确保本国经济的持续发展，对外汇储备结构的管理愈加重视。下面就我国外汇储备结构面临的主要风险以及对策展开分析。
一、我国外汇储备结构所面临的风险
（一）流动性风险
流动性一般包括以下两种：一是筹资的流动性；二是市场的流动性。前者指的是相关金融单位缺乏足够的能力，也就是缺少充足的资金来负担到期债务而出现有可能的违约；后者指的是在未出现违约的状况下，金融单位随时的从外界获取资金或将其所具有的资产变现。
依据相关部门发布的最新数据表明，国内的债券投资主要包括了长期与短期两种。其中，前者是后者的数十倍以上，这就表明了国内外汇储备更多的是以中长期为主。当人民币出现升值的期望，会更加吸引巨量的国际资本流进国内；而其更加的乐于投资到债券、股票等具有较强流动性的金融产品中。期限问题使得我国长时间的处于流动性风险前，如果出现资本外逃，必将严重影响到我国经济。
（二）汇率风险
一般指外汇风险，是在经贸活动中，拥有的资产面临着汇率的不确定性而出现可能的损失。依据其来源的不确定性可分成以下三种：一是交易风险，指的是相关主体在进行交易活动时，有可能因为汇率的变化而出现资产上的损失；二是折算风险，指的是涉外部门进行有关计价时， 有可能因为汇率的变化而出现自身资产上的损失；三是经济风险，指的是在某一时间内，由于汇率的变化，而使得企业资产或效益出现可能的损失。
长远来看，汇率风险日益突显，美国的财政赤字单纯靠着约束居民消费、降低政府支出是极为困难的，其需要的时间非常长，一般来说仅能利用美元的贬值来补充开支。当前，国内的外汇储备很大部分都是美元或美国国债；这就造成了以下风险，我国储备资产的价值常常会遭受美元的影响，产生很大的汇率风险。
（三）投资收益损失风险
IMF曾指出，我国外汇储备成本过高：尽管我国没有对外汇储备的具体配置、所得收入等加以说明，但将大量的外汇储备用来购入美国国债也是不争的事实。有学者曾给出数据，购买美国国债的收益率大约为百分之三，这就导致国内外汇储备的成本走高。也有学者指出，国内外汇储备投资途径的过于单一也造成了成本的增高。
自美国发生次贷危机以来，其多次调整联邦基准利率，这就导致了国债收益率的进一步降低，而作为美国国债最大持有者的我国必将遭遇投资收益损失风险。努力实现外汇储备结构的合理化、科学化，增强外汇储备的收益，不断降低各种风险等，是国内相关管理部门以及政策制定部门必须加以思考的问题。
二、应对策略
（一）扩大海外股权投资
股权投资，指的是直接性的购入国外企业的股权，或是以货币形式购入国外企业的股票。与债券等投资进行比较可以发现，股权投资有着以下特点：期限更长，收益率更高、流动性较差、风险性较低等，可以说是一类较值得投资的形式。此外，在某些方面股权投资有着高收益、低风险的特性，较为适合外汇储备的投资， 扩大海外股权投资是实现我国外汇储备结构优化的有效措施。目前来看，许多先进国家或地区的投资机构等都已将目光投向股权投资，将更多的外汇储备用来购入海外股权，这也是许多先进国家所采取的外汇储备结构优化的一个重要手段。比如，新加坡的淡马锡就曾投资于我国的中海油等企业，取得了可观的收益。吸取国外先进国家的发展经验，我国的海外股权投资呈现不断上升趋势。
（二）优化币种结构
增持美元资产以对应美国经济走势，减持美元货币储备以降低即期汇率风险敞口。短时间来看，美元仍然是国内进行外汇储备的首要选择。這一方面是因为美元具有可自由兑换、安全可靠等特点，另一方面也是由其所代表的经济实力来决定的。在经济全球化日渐加深的今天，美元仍然在国际金融市场中占据首要位置，不仅是许多国家最首要的储备货币，而且也是各国进行经贸往来最为常用的结算形式。所以，短时间来看，美元仍然是国内进行外汇储备的第一选择。长时间来看，我国应该增持美元资产以对应美国经济走势，减持美元货币储备以降低即期汇率风险敞口。美元对全球经济的影响呈逐年下降趋势，考虑到美元在全球货币地位的下降，尽管当前的全球货币体系中美元仍然是占据首要位置的，但已难说拥有绝对支配优势。此外，美国具有越来越多的外债以及财政赤字，进一步增加了美元贬值的可能性。当然， 美元货币储备的减持也是一个必然性的、渐进性的、长期性的过程。
近期退欧风潮不断，欧元市场动荡，可考虑适当增持欧洲几个较为坚挺的货币币种，如英镑、德国马克。在今天的世界经济形势下，欧元已上升为国际第二大货币，逐渐占据了美元在债券市场上的地位。近年来，欧盟已发展为我国第一大的贸易伙伴、第一大的进出口市场；再加上进出口贸易额的逐年上升，国内对欧元的需求也不断增加。但近期退欧风潮不断，欧元市场动荡，因此，我国的外汇储备结构可适度增加欧洲几个较为坚挺的货币币种，比如英镑、德国马克等。
总的来说，对于外汇储备资产配置的影响因素非常多，外汇储备资产配置比率并不需要一定是定值，所以我们要有动态化的思维来研究分析我国外汇储备资产配置的各种问题。
（三）增加黄金储备
长期以来，黄金都一直具有较高的保值、增值功能，也承担着国际结算货币的作用。目前来看，我国的外汇储备黄金占比并不高。而从全球来看，许多发达国家或地区都会将黄金储备当作外汇储备的重要组成。有数据表明，在美国黄金占到外汇储备的比例达72.8%；在意大利黄金占到外汇储备的比例达67%；在法国黄金占到外汇储备的比例达65.6%；考虑到国内的黄金储备比例与发达国家相比远远不足，所以我国政府应该适当地增加黄金的储备量，以应对突发情况下的外汇需求。而从长期的战略层面来看，适时的增加黄金储备，既能实现保值、增值，又能进一步的优化我国的外汇储备结构。
三、结束语
本文首先探讨了我国外汇储备结构面临的主要风险，进而提出了扩大海外股权投资、优化币种结构、增加黄金储备等应对策略。这能够有效的帮助相关管理部门依据自身的抗风险能力，尽全力实现风险最小化、效益最大化，从而由被动性的应对向积极性的管理过渡，这对我国经济的长期健康发展有着重要意义。