2012年的前11个月再次让投资者体会到了市场的严寒，沪指一度最低跌至1949点。就在大多数人要绝望时，行情在最后一个月上演了“冬天里的一把火”，大盘单月上涨幅度超过10%。
　　2012年三驾马车中，投资的复苏态势最为明显，消费也出现了一定程度的回暖。受欧债危机影响，出口的放缓趋势仍比较明显。发电量和PMI等数据印证了经济在企稳复苏。今年一季度，随着进一步去库存，经济的复苏有望持续。
　　估值方面，目前A股的估值仍处于历史底部区域。尤其是大盘股，截至2012年12月31日，中证100指数的市盈率为10倍，而沪深300的市盈率也仅为11倍。相对来说，中小盘股估值处于较高的水平，中证500指数的市盈率为22.5倍。总体来看，大盘股市盈率处于较低水平，较中小盘股票股息率高，具有一定吸引力。
　　从货币政策来看，CPI目前仍处于较低水平。在通胀可控、经济增速放缓的背景下，一季度持续以往前高后低货币投放政策的概率较大，也不排除一季度内有降准的可能性，大环境将利好一季度的债市。不过，随着经济的复苏，新发债券票息也可能降低，而一直以来隐藏着巨大风险的城投债危机并没有从根本上得到解决，总体来看，中高评级债收益的确定性更强。
　　博时主题行业基金
　　博时主题行业基金成立于2005年1月，基金自成立以来长期业绩表现良好，最新3年期晨星评级为四星级，最新5年期晨星评级为五星级。基金经理在组合操作上较为稳健，风格偏向价值投资，以蓝筹股、周期性行业为核心，辅以一定消费板块和中小盘配置。在大类资产配置上，年度间会根据行情有一些调整，但单个季度间变化很少。2012年三季度末，基金股票仓位在90%左右，基本保持稳定。组合行业配置上集中度较高，机械设备和金融保险近两年来一直是基金的重仓板块，除家用电器以外，组合少量配有一些新兴、消费行业。组合在保持原有框架的基础上减持了房地产、石化等行业，增持了电力板块。
　　中银增利债券基金
　　基金由奚鹏洲和李建担任基金经理，两人均具备超过10年的证券从业年限。基金最新3年期晨星评级为五星级。基金经理的投资理念是在强调本金稳健增值的前提下，追求超过业绩比较基准的当期收益和总回报。实际投资中，基金经理更加注重追求组合的绝对收益。投资策略上，该基金采取自上而下的宏观基本面分析与自下而上的微观层面分析相结合的投资策略。从类属资产的配置上看，基金经理关注企业债、金融债、国债和新股投资，并在不同的资产上灵活调配资产比重，对投资时机把握较准。
　　工银中国机会全球配置基金
　　根据契约，基金的投资范围是在中国香港等境外证券市场上市的中国内地公司股票，以及全球范围内受惠于中国经济增长的境外公司股票。从历史的全球配置来看，基金投资以香港和美国市场为主，同时对亚太区其他国家与欧洲也均有涉足。基金目前由郝康与游凛峰共同管理，两者均有十数年的海外从业经验，全球范围投资经验丰富。无论短期或中长期业绩均在同类中首屈一指。风险方面，3年标准差和晨星风险系数均为偏低。基金区域配置上，仍偏重中国香港，最近占到其股票资产50%，美国则有35%左右，但相对其他环球股票型QDII基金来说，亚洲市场配置略低，更为均衡。
　　作者供职于晨星（中国）研究中心