经典并购案例点评

来源 :中国经济信息 | 被引量 : 0次 | 上传用户:liu8423824
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  凯雷收购徐工机械
  
  一桩看起来很普通的外资收购案,如果不上升到“政治”高度,决不会引起外界的疯狂争吵。尽管修改后的股权交易协议已经没有太多敏感的成分,但持续了两年之久的徐工并购案仍未得到政府批准。这桩2006年并购市场标志性事件的意义在于,它是国内外资收购政策环境改变的导火索。
  
  SEB收购苏泊尔
  
  有關政策审批部门的智慧和勇气,在“一口锅”引发的反垄断辩论中,面临着极大的考验。SEB与苏泊尔是“第三方效应”的受害者,这桩资本联姻的错误在于,在不恰当的时间里进入了媒体的视野。
  花旗财团收购广发银行
  这是中国并购市场上最复杂的并购案例之一。不断地公关、谈判、妥协,花旗领头的联合财团最终在持续一年之久的广发竞购案中胜出。不过,外资单一股东持有国内银行股权不能超过20%的“底线”没有突破,这是中国政府的胜利。
  
  拉法基控股四川双马
  
  在国内舆论对外资收购中国企业的全面质疑声中,商务部批准了拉法基与四川双马的联姻。这桩普通的水泥收购案的看点在于,政府向外资传递了自己的立场,即不同的产业,会采取不同的监管力度。
  
  高盛、鼎晖入股双汇发展
  
  外界对于外资收购双汇股权的质疑颇多,商务部最终放行这桩交易说明仅从交易程序上看无法发现破绽。而且食品业是政策敏感度较低的行业,外资的进入不会导致产业安全问题。
  
  太平洋同盟投资基金控股好孩子
  
  这个案子的意义在于交易模式的创新。这是中国2006年第一宗杠杆收购(LBO),也是迄今为止中国为数不多的杠杆收购案。
  
  英博收购雪津啤酒
  
  这桩交易的看点在于,世界啤酒产销巨头比利时英博集团给国内同行开出的高溢价。并购交易中,产业资本看重长期回报,可以给出高价格;而金融资本看重短期回报,会尽量打压收购企业的价格。
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