在中美贸易战的大背景下,中国的经济形势正在发生系统性变化。首先,房地产调控下的消费低迷导致遭遇中美贸易摩擦的微观制造企业陷入困局;其次,二元格局下的利益分化加剧使得中观垄断行业的改革动力不足;最后,宏观层面的经济发展模式在国内外遭遇实质性挑战。由于实体经济与虚拟经济之间的成本与收益倒挂,以降低利息为代表的宽松型货币政策不仅无法有效引导金融服务实体经济,反而会由于虚拟经济自我强化式的循环机制而加剧实体经济的萎缩和虚拟经济的膨胀,因此,宽松型货币政策已经不能适应新形势下金融服务实体经济的要求。未来的货币政策应该以稳健中性为主,在通过财税和金融政策进行结构调整的基础上保持流动性的合理充裕,并遵循如下路径最终实现金融服务实体经济的目标:短期内通过税收优惠和财政补贴对冲贸易战与房地产调控的不利影响;中期内通过垄断行业改革引导民营资本进入比较利益较高的可竞争领域;长期内通过调整政府与市场之间的关系实现经济发展模式的良性转变。