证券市场在制度、技术、监管方面的创新和改革似乎一点也不少，但中国金融体系的风险却在加速度上升。
　　证券市场如一棵大树，从根伸发，拔地而起，吸收中华大地亿万人的智慧和欲望，逐渐枝繁叶茂，蓬勃蔽日，发展益盛。我将枝丫看作市场上的千百主体，将树干看作约束市场行为的制度，将中国证券市场的投资文化，看作更为关键的证券市场之根。
　　从历史来看，所谓现代证券市场实际上是政治理念上的民主主义文化，在私有制为基础的资本主义市场经济中逐渐扩展的一个过程，就像一滴墨汁滴入一杯清水，迅速晕开，其表现形式就是股权结构上的逐渐分散。企业的大股东从之前的绝对独裁者，到相对独裁，再到慢慢从持股比例上被置于一种群体性的有效的监督之下，使大股东不能在代理企业事务的过程中，过分侵害其他股东的利益。这个逐步制衡的结构就是所谓“公司治理”或者“法人治理”，这一切的基础，都是股权的产权明晰和股权具有流动性。
　　而中国历史上，长期集权主义文化盛行，所谓中国传统文化的基调，就是对外部代理人的依赖。天地君亲师，道理是祖宗的好，权力是皇上的大，有冤枉盼青天大老爷，时运不济怪老天不睁眼。这实际上就形成了中国人思维方式中，严重缺少了对自我负责的精神，在这种文化背景下产生的人民，会将最强大最实际的代理人——政府的政策，作为个人行动的最重要的根据。政府“全能”的迷信深深地烙印在这个国家的人民心里，尤其在证券市场这种舶来品中，市场的各个参与主体对外部代理人的依赖表现得异常强烈，然后都不自主地将所有的权力、责任和安全都寄予政府。这种根植于传统文化，懒惰又暧昧的一致性使得中国的投资文化发生了严重畸变。我认为这种文化基因的缺失，才是中国证券市场种种弊端最深层的根源。
　　纵观全球资本主义文明，证券市场居功至伟。但证券市场能够起到这种作用，并非自然而至，它背后有着一套有形的制度和无形的文化来支撑，倘若失去了这种支撑，证券市场就可能走向反面。恰如中国证券市场，其中隐藏着的腐败、不公、低效率本质与证券市场本身及其造成的财务令人艳羡的华丽外表形成了鲜明的对照，成为了财务再分配的工具。
　　证券市场被认为是中国改革中成效最差的一个领域，但这并不是说这个领域的改革措施太少，恰恰相反，证券市场在制度、技术、监管方面的创新和改革似乎一点也不少，但中国金融体系的风险却在加速上升。传统文化导致的证券市场投资文化的扭曲，其实危害比制度建设滞后更加长久深远。制度其实在短时间内可以模仿，正如中国证券市场现行制度往往都来自于模仿其他发达证券市场，而文化则需要长期的学习和养成。