【摘 要】
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本文引入套期保值投资者以及基于反馈策略的个体投机者,构建了一个由两类交易者共同作用的价格决定模型,并对期货市场交易者的行为进行均衡分析。基于一个均衡模型推导出投资
【机 构】
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扬州大学商学院; 南京银行北京分行; 东南大学经济管理学院;
【基金项目】
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国家自然科学基金项目(71071034)
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本文引入套期保值投资者以及基于反馈策略的个体投机者,构建了一个由两类交易者共同作用的价格决定模型,并对期货市场交易者的行为进行均衡分析。基于一个均衡模型推导出投资行为影响下的市场价格波动,进而得到可检验假说,并对上海期货交易所各期货品种进行检验。通过实证检验发现,铝和天胶期货市场存在"买涨杀跌"的惯性行为,相对而言,铜和燃料油期货市场的交易者比较成熟,其投资者采用基于价值的投资策略。此外,通过实证模拟得出期货市场个体投机者所占比例越高,市场流动性越强,价格波动越小的结论。
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