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由于在我国采用BT模式融资建设公共项目刚刚兴起，这种新兴起的模式还处于不断地完善之中，但是从目前运作情况看，采用BT模式建设的项目投资建设更为高效、便捷，使各参建方能更好地发挥专业优势、更有效的进行资源整合。以下根据某市体育中心工程的实施情况，对工程项目采用BT模式的理解及利弊分析谈一些认识。
一、对BT模式建设的理解
BT(建设-移交)模式通常适用于城市基础建设和公共建设领域，是由政府通过公开招标(公开招商或议标)的方式确定投资方，由投资方负责项目资金筹措和工程建设(投资方通常会组建投资公司，以下简称“项目公司”)，项目建成竣工验收合格后由政府采购，并由政府向投资方支付采购价款的一种融资建造方式。
由于城市基础建设和公共建设领域特有的公益性，这些项目对社会的正常运转是有非常重要的意义，但由于其不可流通，即没有交换价值，项目的公益性决定了BT项目只能是政府拥有产权和管理权。其次，建设期项目公司的筹融资解决了项目建设期间资金的来源，使政府有计划地将基础设施的投资提前了，最终实际还款需要经人大同意，列入财政预算支出。进而决定了BT项目本质上还是遵守基本建设程序的政府投资项目，这也是目前国内特别是省内BT项目最大的特点。
二、BT模式建设的主要风险
（一）项目审批风险
BT项目的审批包括项目立项审批、BT实施方案审批、BT项目支撑性文件审批三个方面。项目立项审批包括环评、土地、规划、立项等环节，每一环节出现问题都会导致项目中断甚至停止。另外一个重要方面，由于BT项目的回购资金大部分来源于政府财政资金，因此BT项目除了需要政府的认可外，还需要人大和有关行政机关的批准，以确保项目能够按照使用财政资金的正常程序执行，给BT项目以充分的支撑。项目审批涉及到BT项目实施的基础和合法性，一旦出现问题将给项目建设造成难以挽回的损失。
（二）融资风险
融资风险的主要表现形式为在项目开始时或投资超预算时资金不到位和融资成本上升几种情况。一旦资金不到位这一情况发生，项目实施将停滞，甚至合同解除，给工程建设造成难以挽回的巨大损失。
产生融资风险的主要原因与投资建设方的融资能力、项目建设规模和前期工作准备情况、项目执行过程中的变化、经济政策变化等因素有关，对融资风险的分析应集中在融资方案的可行性和融资成本两点。业主必须慎重考察后确定，以保证项目顺利进展。
（三）完工风险
项目完工风险主要表现为工程质量达不到合同要求和工程延期。工程质量达不到规定标准将关系到人民群众的生命财产安全，关系重大，而工程延期将直接影响到项目的成本和投资回收。导致工程质量问题和工程延期的因素很多，如征地拆迁、勘察、设计变更、工程管理水平、不可抗力等，虽然此项风险造成的损失很大，但此项风险一般可以通过加强过程管理得以控制，因此寻则选择一个高水平的项目管理单位或监理单位，对工程建设目标的顺利实现至关重要。
（四）投资超支风险
影响到建设建设投资的因素既有政府方面的原因也有投资建设方自身的原因以及其他客观因素的影响，需要各方采用加强工程造价管理与控制，BT合同的签订是进行工程投资控制的源头，必须做好充分的调查研究工作。
（五）项目回购风险
BT项目投资的回收主要依赖于政府回购，因此回购风险将集中在政府履约上。政府履约回购既取决于政府信用也取决于政府财政能力。是否有明确的资金来源、项目回购资金是否纳入当地财政预算、项目是否充分获得有关部门的审批等因素，政府方业主单位应进行充分的准备和落实，保证工程的顺利进展。
三、BT模式建设的利弊分析
BT模式是指由业主通过合法渠道确定建设方，建设方按照业主要求，负责项目资金筹措和工程建设管理，项目建成竣工验收合格后业主出资回购。一般做法是取得BT项目合同的建设方组建BT项目公司，按与业主签订合同的约定进行融投资、管理和施工，竣工验收后交付使用，业主在合同规定时间向建设方支付工程款并随之获得项目所有权。
（一）BT模式的优势
1、有利于优化资源配置。采用BT模式建设工程项目可以使产业资本和金融资本全新对接，形成一种新的融资格局，既为政府提供了一种解决基础设施建设项目融资的新模式，又为投资方提供了利用资本运营追求最大效益的机会。国内最优秀的特大工程承包商可以最大限度地发挥资金、技术和管理优势，在较高的平台上发挥优势，争取较大的利润空间；
2、有利于合理分担风险。BT模式体现了风险和收益在政府与投资方之间的公平分担与共享，追求安全合理利润。强调参与方发挥各自优势，并共同高度重视政策风险、金融风险、法律风险、债务风险，合理分散和分担风险；
3.有利于提高前期运作效率，降低管理成本，提前工期，保证工程质量。BT模式采取规范化管理与运作，通过引进先进的技术和管理方法，改善基础设施建设投资和管理结构，有效实现管理、施工资源整合及紧密衔接，大大减少政府建设管理和协调环节的管理成本，借助大型建筑企业资信好、信誉高，特别是大标段工程总承包技术、管理和人才等方面的优势，双方优势互补可大大提高项目运作效率、加快工期、保证质量；
4、有利于改善基础设施硬件环境，构建社会信用体系。BT模式使资源得到优化配置，将先进技术和管理方法引入基础设施建设中，杜绝了建筑市场暗箱操作、转包分包及各种腐败问题，保证了项目的质量和效率，能够优化和改善城市整体建设环境。
（二）BT模式的弊端
BT工程项目一般建设规模大、周期长，筹集资金数额较大，因而会带来各种较大的风险。BT模式的弊端表现在以下几个方面。
1、缺乏完整有效的法律保障。目前，国内尚未形成适于BT模式的通用合同文本，缺少较规范的招投标、工程索赔、经济纠纷的政策和法规，如果在合同条款、法律文件、融资方及政府支付能力、银行信贷、工程施工等具体工作中发生问题，缺乏完整有效的法律保障。
2、项目成功与否在很大程度上取决于选择承担BT项目承包商的融资能力和管理能力、投资人的资金实力及工程施工的总体实力，所以也有较大的决策风险，选择不当会给政府的诚信和基础设施建设造成重大损失。因此必须选择在资金、技术、施工各方面有雄厚实力的公司，最大限度规避政府的风险。
3、项目所在地经济发展状况特别是经济实力，政府每年可支配财政收入也是保证项目回购、实现工程顺利投入使用的主要风险之一，施工期加回购期总计应控制在6年以内，条件特别好的项目施工加回购期可控制在5年以内。
4、项目一般是所在省市重要的市政、公路、环保及其他基础设施，有工期紧、施工难度大的特点，强调必须有符合国家规定的政府主管部门（发改委等）的立项、环评等一系列合法的文件批准，并且已完成预可研进入工程设计阶段，手续不全将对工程建设和责任划分造成严重影响。
5、政府回购除支付工程项目价款外，还要支付同期银行利息（一般要求等额回购），政府回购最好是用资金支付，而不是以土地、房产及其他等价物抵价，利率风险也是政府主要考虑的问题之一。
6、设计水平和优化深度、施工中设计变更、签证、材料价格等对工程总体造价将产生较大影响，技术管理和市场波动也是主要应该考虑的问题之一。
四、结束语
BT模式作为新兴起的融资、建设、移交模式，还处于不断总结、完善之中。从目前运作情况看，采用BT模式建设的项目必须保证BT项目合同双方管理水平和能力的对等，才能保证BT模式建设意图的顺利实现。一般情况下，政府方在此方面往往处于劣势，这就必须委托一个具有设计、咨询、造价、招投标控制、现场监管综合实力的顾问单位，帮助业主规避各类风险，使各参建方能更好地发挥专业优势、更有效的进行资源整合。
一、对BT模式建设的理解
BT(建设-移交)模式通常适用于城市基础建设和公共建设领域，是由政府通过公开招标(公开招商或议标)的方式确定投资方，由投资方负责项目资金筹措和工程建设(投资方通常会组建投资公司，以下简称“项目公司”)，项目建成竣工验收合格后由政府采购，并由政府向投资方支付采购价款的一种融资建造方式。
由于城市基础建设和公共建设领域特有的公益性，这些项目对社会的正常运转是有非常重要的意义，但由于其不可流通，即没有交换价值，项目的公益性决定了BT项目只能是政府拥有产权和管理权。其次，建设期项目公司的筹融资解决了项目建设期间资金的来源，使政府有计划地将基础设施的投资提前了，最终实际还款需要经人大同意，列入财政预算支出。进而决定了BT项目本质上还是遵守基本建设程序的政府投资项目，这也是目前国内特别是省内BT项目最大的特点。
二、BT模式建设的主要风险
（一）项目审批风险
BT项目的审批包括项目立项审批、BT实施方案审批、BT项目支撑性文件审批三个方面。项目立项审批包括环评、土地、规划、立项等环节，每一环节出现问题都会导致项目中断甚至停止。另外一个重要方面，由于BT项目的回购资金大部分来源于政府财政资金，因此BT项目除了需要政府的认可外，还需要人大和有关行政机关的批准，以确保项目能够按照使用财政资金的正常程序执行，给BT项目以充分的支撑。项目审批涉及到BT项目实施的基础和合法性，一旦出现问题将给项目建设造成难以挽回的损失。
（二）融资风险
融资风险的主要表现形式为在项目开始时或投资超预算时资金不到位和融资成本上升几种情况。一旦资金不到位这一情况发生，项目实施将停滞，甚至合同解除，给工程建设造成难以挽回的巨大损失。
产生融资风险的主要原因与投资建设方的融资能力、项目建设规模和前期工作准备情况、项目执行过程中的变化、经济政策变化等因素有关，对融资风险的分析应集中在融资方案的可行性和融资成本两点。业主必须慎重考察后确定，以保证项目顺利进展。
（三）完工风险
项目完工风险主要表现为工程质量达不到合同要求和工程延期。工程质量达不到规定标准将关系到人民群众的生命财产安全，关系重大，而工程延期将直接影响到项目的成本和投资回收。导致工程质量问题和工程延期的因素很多，如征地拆迁、勘察、设计变更、工程管理水平、不可抗力等，虽然此项风险造成的损失很大，但此项风险一般可以通过加强过程管理得以控制，因此寻则选择一个高水平的项目管理单位或监理单位，对工程建设目标的顺利实现至关重要。
（四）投资超支风险
影响到建设建设投资的因素既有政府方面的原因也有投资建设方自身的原因以及其他客观因素的影响，需要各方采用加强工程造价管理与控制，BT合同的签订是进行工程投资控制的源头，必须做好充分的调查研究工作。
（五）项目回购风险
BT项目投资的回收主要依赖于政府回购，因此回购风险将集中在政府履约上。政府履约回购既取决于政府信用也取决于政府财政能力。是否有明确的资金来源、项目回购资金是否纳入当地财政预算、项目是否充分获得有关部门的审批等因素，政府方业主单位应进行充分的准备和落实，保证工程的顺利进展。
三、BT模式建设的利弊分析
BT模式是指由业主通过合法渠道确定建设方，建设方按照业主要求，负责项目资金筹措和工程建设管理，项目建成竣工验收合格后业主出资回购。一般做法是取得BT项目合同的建设方组建BT项目公司，按与业主签订合同的约定进行融投资、管理和施工，竣工验收后交付使用，业主在合同规定时间向建设方支付工程款并随之获得项目所有权。
（一）BT模式的优势
1、有利于优化资源配置。采用BT模式建设工程项目可以使产业资本和金融资本全新对接，形成一种新的融资格局，既为政府提供了一种解决基础设施建设项目融资的新模式，又为投资方提供了利用资本运营追求最大效益的机会。国内最优秀的特大工程承包商可以最大限度地发挥资金、技术和管理优势，在较高的平台上发挥优势，争取较大的利润空间；
2、有利于合理分担风险。BT模式体现了风险和收益在政府与投资方之间的公平分担与共享，追求安全合理利润。强调参与方发挥各自优势，并共同高度重视政策风险、金融风险、法律风险、债务风险，合理分散和分担风险；
3.有利于提高前期运作效率，降低管理成本，提前工期，保证工程质量。BT模式采取规范化管理与运作，通过引进先进的技术和管理方法，改善基础设施建设投资和管理结构，有效实现管理、施工资源整合及紧密衔接，大大减少政府建设管理和协调环节的管理成本，借助大型建筑企业资信好、信誉高，特别是大标段工程总承包技术、管理和人才等方面的优势，双方优势互补可大大提高项目运作效率、加快工期、保证质量；
4、有利于改善基础设施硬件环境，构建社会信用体系。BT模式使资源得到优化配置，将先进技术和管理方法引入基础设施建设中，杜绝了建筑市场暗箱操作、转包分包及各种腐败问题，保证了项目的质量和效率，能够优化和改善城市整体建设环境。
（二）BT模式的弊端
BT工程项目一般建设规模大、周期长，筹集资金数额较大，因而会带来各种较大的风险。BT模式的弊端表现在以下几个方面。
1、缺乏完整有效的法律保障。目前，国内尚未形成适于BT模式的通用合同文本，缺少较规范的招投标、工程索赔、经济纠纷的政策和法规，如果在合同条款、法律文件、融资方及政府支付能力、银行信贷、工程施工等具体工作中发生问题，缺乏完整有效的法律保障。
2、项目成功与否在很大程度上取决于选择承担BT项目承包商的融资能力和管理能力、投资人的资金实力及工程施工的总体实力，所以也有较大的决策风险，选择不当会给政府的诚信和基础设施建设造成重大损失。因此必须选择在资金、技术、施工各方面有雄厚实力的公司，最大限度规避政府的风险。
3、项目所在地经济发展状况特别是经济实力，政府每年可支配财政收入也是保证项目回购、实现工程顺利投入使用的主要风险之一，施工期加回购期总计应控制在6年以内，条件特别好的项目施工加回购期可控制在5年以内。
4、项目一般是所在省市重要的市政、公路、环保及其他基础设施，有工期紧、施工难度大的特点，强调必须有符合国家规定的政府主管部门（发改委等）的立项、环评等一系列合法的文件批准，并且已完成预可研进入工程设计阶段，手续不全将对工程建设和责任划分造成严重影响。
5、政府回购除支付工程项目价款外，还要支付同期银行利息（一般要求等额回购），政府回购最好是用资金支付，而不是以土地、房产及其他等价物抵价，利率风险也是政府主要考虑的问题之一。
6、设计水平和优化深度、施工中设计变更、签证、材料价格等对工程总体造价将产生较大影响，技术管理和市场波动也是主要应该考虑的问题之一。
四、结束语
BT模式作为新兴起的融资、建设、移交模式，还处于不断总结、完善之中。从目前运作情况看，采用BT模式建设的项目必须保证BT项目合同双方管理水平和能力的对等，才能保证BT模式建设意图的顺利实现。一般情况下，政府方在此方面往往处于劣势，这就必须委托一个具有设计、咨询、造价、招投标控制、现场监管综合实力的顾问单位，帮助业主规避各类风险，使各参建方能更好地发挥专业优势、更有效的进行资源整合。