【摘 要】
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作为杠杆交易的期货市场,资金管理一直受到投资者普遍关注,其核心问题也就是备用保证金预留问题。与初始保证金只关注日内波动不同,备用保证金关注的是整个持有期内价格极端
【机 构】
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复旦大学理论经济学博士后流动站,上海交通大学安泰经济与管理学院
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作为杠杆交易的期货市场,资金管理一直受到投资者普遍关注,其核心问题也就是备用保证金预留问题。与初始保证金只关注日内波动不同,备用保证金关注的是整个持有期内价格极端情况,采用回望期权模型度量投资者持有期货合约所需的备用保证金额度,并对中国铜期货市场加以实证。实证结果表明,虽然市场提供了较高资金杠杆,但考虑到后市资金需求,投资者需要额外预留高出初始保证金几倍的备用保证金,以防爆仓风险事件发生,且投资者有必要针对不同部位、不同持有期限,设定不同的备用保证金水平。
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