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经济增加值已成为企业经营绩效评价的重要指标。经济增加值的研究在理论基础方面有待进一步加强。经济增加值在转换企业经营方式、建立企业激励相容的机制等方面具有重要作用。经济增加值发挥作用的条件是必须与经营者激励合约相结合，必须建立科学的经济增加值计算方法，必须贯穿企业经营管理的全过程，必须有政策支撑，必须建立相应的监督机制和惩罚机制。
一、经济增加值及研究进展
经济增加值（EVA）的概念是指企业税后净利润与全部资本成本之差。EVA可以比较准确地反映企业在一定时间内为股东创造的价值。EVA考虑了权益资本成本，调整了会计体系中不合理的部分，克服了传统财务指标的部分重要缺陷，因而以EVA作为企业绩效评价工具，能够更准确地反映企业价值创造能力及经济效率。
其实，经济增加值早就成为经济学分析中的一个重要工具。汉密尔顿认为，企业应当为股东创造较其债务资本成本和权益资本成本更高的回报。马歇尔在其《经济学原理》中指出，企业必须创造足够的利润以补偿所有投入资本的成本，并提出了经济利润的概念。此后，国内外学者对经济增加值的研究不断深入，取得了诸多的研究成果，为企业绩效评价提供了理论基础和支撑。我国学者关于经济增加值的研究与思考主要集中在EVA与企业市场价值或股票回报率之间的相关性，而真正对EVA理论的思考较少，也不够深入，特别是EVA如何引入到我国企业经营业绩考核的研究尚待进一步加强。
二、经济增加值改善企业经营方式的作用
在现代公司治理结构下，所有者与经营者分离是基本的特征。所有者如何考核经营者是一个至关重要的问题，考核方式决定了企业经营方式和经营者的行为。以经济增加值作为经营业绩考核指标，能够实现企业发展水平与企业市值接轨，实现企业经营者为股东利益最大化目标而努力，实现企业最大化其投入产出效率，实现企业的资源配置最优化，提高企业应对风险的能力，从而实现企业的长期持续成长。
以经济增加值作为经营业绩考核指标可以在一定程度上扭转企业短视行为。在引入经济增加值之前，考核企业经营业绩主要是以利润为导向，这种强调短期收益和利润的考核带来了企业的短视投资、盲目扩张和社会成本扩大等问题，不具有长期可持续性。引入经济增加值后，企业考核不仅仅是利润指标，而且包括了资本成本，这种权衡资本成本的考核方法与股东价值最大化是内在一致的，从而真正实现在现代企业制度下的股东利益最大化。
三、经济增加值有助于实现经营者激励相容
经济增加值引入经营者合约有助于实现激励相容。EVA引入企业经营业绩考核的一大贡献是有助于建立价值驱动型的激励机制，通过向企业执行层和操作层各个环节渗透及分解EVA指标，可以在企业全员薪酬与提升股东价值之间建立一种合理的财富杠杆关系，从而激励整个团队为创造更多的EVA而努力工作。
经济增加值可在股东与管理者之间建立一种保障股东利益的激励约束机制。经济增加作为一种全新的管理模式和激励机制，精髓在于管理者与员工之间建立一种利益有机共享机制，可在一定程度上缓解我国企业中普遍存在的“内部人控制”问题，也可以遏制管理者的利润操纵和短期经营行为。
美国的金融危机揭示了一个道理：持有本公司股票的高管损失巨大，但以EVA考核经营业绩的企业表现较好，这不可否认EVA制度设计在激发企业经营层创造价值的潜能，可见EVA是一种不可或缺的重要机制，因为EVA从经营者合约的角度开始就嵌入了企业经营过程之中。因此，经济增加值只有而且必须与企业经营者合约有机结合时，才能够发挥其激励相容的功能，而且这也是EVA的一个至关重要的方面。
四、经济增加值未来的发展与思考
作为一种新的业绩评价方法体系，经济增加值(EVA)具有许多较传统财务指标更优的特点。EVA可实现不同资本结构、不同资本规模、不同经营风险的企业在统一标准上进行评价，可实现跨行业、跨地区企业间的统一评价。因此，未来EVA将在企业评价中发挥更为重要的作用。
第一，经济增加值与经营者激励合约有机结合。众所周知，经济增加值是指企业税后净利润减去资本成本后的余额，最大作用在于引导企业提高资本利用率。国务院国资委公布的《中央企业负责人经营业绩考核暂行办法》规定，央企负责人年度经营业绩考核指标中原有的利润总额指标保持不变，新增加的核心指标是经济增加值，占到考核权重的40％左右。可见，经济增加值已经成为了最为重要的考核指标之一，但是经济增加值只有与经营者激励合约相结合，才能够实现其提高资本利用率的目的，否则仅仅是一个“花瓶”，甚至可能为经营者多了一个向上邀功的“借口”。
第二，经济增加值的计算方法必须科学合理。经济增加值是一种好的方法，但是好的方法要有科学的计算过程保障。与传统计算公司利润的财务方法不同，经济增加值(EVA)是包括资本成本在内的所有成本被扣除后的剩余收入，是对资本利用效率的评价。从国际范围来看，一些全球知名公司如可口可乐等都在使用经济增加值作为评价企业业绩的指标。我国国务院国资委从2007年开始在部分中央企业试行经济增加值考核指标，也对经济增加值的计算过程作了一些规定，但这些规定有待进一步完善。
第三，以EVA指导企业各项决策，贯穿企业经营管理的全过程。经济增加值(EVA)是一种新的财务管理模式。这种模式可以指导在人、财、物等各个方面的决策和预算，如财务预算、战略谋划、收购兼并决策等等。贯穿企业经营管理全过程体现在几个方面：贯穿企业经营决策的起始过程，贯穿企业全体员工的工作过程，贯穿企业各个子公司的经营管理过程，以及贯穿企业与外部经营环境的互动过程。
第四，经济增加值必须得到政策支持。经济增加值在企业经营绩效评价中的引入，必须得到政策上的支持，特别是在国有企业当中，必须符合国家相关部门的政策导向和法律要求。除了国家法律政策支持之外，企业所在地区环境和企业本身也需要全员支持，才能够形成良好的合力，推动经济增加值在企业经营管理过程中良好推行。
第五，经济增加值的实施必须构建良好的监督机制和惩罚机制。经济增加值在企业中实施，必须具有良好的监督机制，否则经济增加值的考核指标就失去了其本身意义。经济增加值的考核可以考虑第三方监督机制或第三方评价机制，比如可以考虑由相关部门根据公布的财务报表进行计算和公布，对经济增加值实施动态管理机制，同时将计算过程和结果通报企业本身及社会大众，接受公众监督和评议。此外，对于在经济增加值的计算和评价过程中弄虚作假的企业，建立相应的惩罚机制；当然，对于经济增加值不达标的企业，对其经营管理层及员工实施一定的惩罚机制，体现奖罚公平，体现经济增加值的权威和充分发挥其功能。因为目前许多非常积极地引入EVA的公司最终却限制了EVA的使用，只把EVA作为与投资者沟通的工具，这种现象的根治必须有良好的监督机制和惩罚机制作保障。
综上所述，面对全球化竞争的加剧，推行经济增加值的经营业绩考核办法，对于提高企业应对全球竞争、提高自身竞争力、增强企业长期可持续发展能力等方面具有不可或缺的作用。国有企业改革三十多年来，经济增加值的引入将把国企改革引入“深水区”，实现企业股东与相关者共享EVA最大化的共同理想目标。
(作者单位:铜川市房产交易所)
一、经济增加值及研究进展
经济增加值（EVA）的概念是指企业税后净利润与全部资本成本之差。EVA可以比较准确地反映企业在一定时间内为股东创造的价值。EVA考虑了权益资本成本，调整了会计体系中不合理的部分，克服了传统财务指标的部分重要缺陷，因而以EVA作为企业绩效评价工具，能够更准确地反映企业价值创造能力及经济效率。
其实，经济增加值早就成为经济学分析中的一个重要工具。汉密尔顿认为，企业应当为股东创造较其债务资本成本和权益资本成本更高的回报。马歇尔在其《经济学原理》中指出，企业必须创造足够的利润以补偿所有投入资本的成本，并提出了经济利润的概念。此后，国内外学者对经济增加值的研究不断深入，取得了诸多的研究成果，为企业绩效评价提供了理论基础和支撑。我国学者关于经济增加值的研究与思考主要集中在EVA与企业市场价值或股票回报率之间的相关性，而真正对EVA理论的思考较少，也不够深入，特别是EVA如何引入到我国企业经营业绩考核的研究尚待进一步加强。
二、经济增加值改善企业经营方式的作用
在现代公司治理结构下，所有者与经营者分离是基本的特征。所有者如何考核经营者是一个至关重要的问题，考核方式决定了企业经营方式和经营者的行为。以经济增加值作为经营业绩考核指标，能够实现企业发展水平与企业市值接轨，实现企业经营者为股东利益最大化目标而努力，实现企业最大化其投入产出效率，实现企业的资源配置最优化，提高企业应对风险的能力，从而实现企业的长期持续成长。
以经济增加值作为经营业绩考核指标可以在一定程度上扭转企业短视行为。在引入经济增加值之前，考核企业经营业绩主要是以利润为导向，这种强调短期收益和利润的考核带来了企业的短视投资、盲目扩张和社会成本扩大等问题，不具有长期可持续性。引入经济增加值后，企业考核不仅仅是利润指标，而且包括了资本成本，这种权衡资本成本的考核方法与股东价值最大化是内在一致的，从而真正实现在现代企业制度下的股东利益最大化。
三、经济增加值有助于实现经营者激励相容
经济增加值引入经营者合约有助于实现激励相容。EVA引入企业经营业绩考核的一大贡献是有助于建立价值驱动型的激励机制，通过向企业执行层和操作层各个环节渗透及分解EVA指标，可以在企业全员薪酬与提升股东价值之间建立一种合理的财富杠杆关系，从而激励整个团队为创造更多的EVA而努力工作。
经济增加值可在股东与管理者之间建立一种保障股东利益的激励约束机制。经济增加作为一种全新的管理模式和激励机制，精髓在于管理者与员工之间建立一种利益有机共享机制，可在一定程度上缓解我国企业中普遍存在的“内部人控制”问题，也可以遏制管理者的利润操纵和短期经营行为。
美国的金融危机揭示了一个道理：持有本公司股票的高管损失巨大，但以EVA考核经营业绩的企业表现较好，这不可否认EVA制度设计在激发企业经营层创造价值的潜能，可见EVA是一种不可或缺的重要机制，因为EVA从经营者合约的角度开始就嵌入了企业经营过程之中。因此，经济增加值只有而且必须与企业经营者合约有机结合时，才能够发挥其激励相容的功能，而且这也是EVA的一个至关重要的方面。
四、经济增加值未来的发展与思考
作为一种新的业绩评价方法体系，经济增加值(EVA)具有许多较传统财务指标更优的特点。EVA可实现不同资本结构、不同资本规模、不同经营风险的企业在统一标准上进行评价，可实现跨行业、跨地区企业间的统一评价。因此，未来EVA将在企业评价中发挥更为重要的作用。
第一，经济增加值与经营者激励合约有机结合。众所周知，经济增加值是指企业税后净利润减去资本成本后的余额，最大作用在于引导企业提高资本利用率。国务院国资委公布的《中央企业负责人经营业绩考核暂行办法》规定，央企负责人年度经营业绩考核指标中原有的利润总额指标保持不变，新增加的核心指标是经济增加值，占到考核权重的40％左右。可见，经济增加值已经成为了最为重要的考核指标之一，但是经济增加值只有与经营者激励合约相结合，才能够实现其提高资本利用率的目的，否则仅仅是一个“花瓶”，甚至可能为经营者多了一个向上邀功的“借口”。
第二，经济增加值的计算方法必须科学合理。经济增加值是一种好的方法，但是好的方法要有科学的计算过程保障。与传统计算公司利润的财务方法不同，经济增加值(EVA)是包括资本成本在内的所有成本被扣除后的剩余收入，是对资本利用效率的评价。从国际范围来看，一些全球知名公司如可口可乐等都在使用经济增加值作为评价企业业绩的指标。我国国务院国资委从2007年开始在部分中央企业试行经济增加值考核指标，也对经济增加值的计算过程作了一些规定，但这些规定有待进一步完善。
第三，以EVA指导企业各项决策，贯穿企业经营管理的全过程。经济增加值(EVA)是一种新的财务管理模式。这种模式可以指导在人、财、物等各个方面的决策和预算，如财务预算、战略谋划、收购兼并决策等等。贯穿企业经营管理全过程体现在几个方面：贯穿企业经营决策的起始过程，贯穿企业全体员工的工作过程，贯穿企业各个子公司的经营管理过程，以及贯穿企业与外部经营环境的互动过程。
第四，经济增加值必须得到政策支持。经济增加值在企业经营绩效评价中的引入，必须得到政策上的支持，特别是在国有企业当中，必须符合国家相关部门的政策导向和法律要求。除了国家法律政策支持之外，企业所在地区环境和企业本身也需要全员支持，才能够形成良好的合力，推动经济增加值在企业经营管理过程中良好推行。
第五，经济增加值的实施必须构建良好的监督机制和惩罚机制。经济增加值在企业中实施，必须具有良好的监督机制，否则经济增加值的考核指标就失去了其本身意义。经济增加值的考核可以考虑第三方监督机制或第三方评价机制，比如可以考虑由相关部门根据公布的财务报表进行计算和公布，对经济增加值实施动态管理机制，同时将计算过程和结果通报企业本身及社会大众，接受公众监督和评议。此外，对于在经济增加值的计算和评价过程中弄虚作假的企业，建立相应的惩罚机制；当然，对于经济增加值不达标的企业，对其经营管理层及员工实施一定的惩罚机制，体现奖罚公平，体现经济增加值的权威和充分发挥其功能。因为目前许多非常积极地引入EVA的公司最终却限制了EVA的使用，只把EVA作为与投资者沟通的工具，这种现象的根治必须有良好的监督机制和惩罚机制作保障。
综上所述，面对全球化竞争的加剧，推行经济增加值的经营业绩考核办法，对于提高企业应对全球竞争、提高自身竞争力、增强企业长期可持续发展能力等方面具有不可或缺的作用。国有企业改革三十多年来，经济增加值的引入将把国企改革引入“深水区”，实现企业股东与相关者共享EVA最大化的共同理想目标。
(作者单位:铜川市房产交易所)