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本文通过构建动态边际趋势分解框架对流动性与政府债务之间关系进行研究。研究揭示，流动性通过政府财政行为而引致政府整体债务显著波动扩张趋势，而流动性不会直接引致政府债务波动扩张，反而会引致政府债务近似平稳收缩行为。但流动性对于政府债务扩张的总体影响受到其间接动态边际影响的支配，即在整体上流动性会引致政府债务呈现波动性扩张的动态趋势。