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一、引言开放式基金的流动性交易（Liquidity Trading）是指基金的投资者与基金管理公司之间买卖基金的交易，包含基金的申购和赎回两个方面。关于开放式基金投资者的流动性交易行为对基金投资策略和基金业绩的影响，国外学者在这方面做了大量的研究工作。一般认为，开放式基金流动性交易制度的设计意在奖优罚劣，鼓励投资者把资金投向业绩表现好的基金，以获取好的投资回报。同时也促使投资者把资金从业绩表现不佳的基金中抽出，所以基金的现金流与其业绩应该是一种很紧密的关系。