作为社会经济发展的细胞,企业的投资行为对宏观经济运行有着重要影响。在经济“新常态”背景下,企业的投资不足现象尤其值得重视。由于市场的不完备和信息不对称的存在,企业在对外融资时往往会面临较高的融资成本,当企业缺乏足够的资金用于投资时,就形成了投资不足,不仅降低企业的盈利能力,也不利于经济增长。随着我国银行业改革的持续推进,目前的银行业市场在数目、规模和产权等方面同时发生变化,已形成中小银行、综合性商业银行和城市合作银行的数目不断上升,国有股份逐步下降,地方政府对于地方银行的控制力减弱的局面。银行业竞争程度的不断增强,以及利率市场化改革的全面完成,都促使银行在进行信贷决策时做出改变。在此背景下,银行业竞争程度的增强对企业投资不足的作用及其影响机制值得我们进一步展开研究。本文以2007-2016年的非金融业上市公司为样本,实证检验了银行业竞争对企业投资不足的影响,综合运用依次检验法和Bootstrap自助法探究了银行业竞争发挥作用的影响机制,得出如下结论:(1)银行业竞争程度的增加能够改善企业的投资不足现象。(2)融资约束在银行业竞争改善投资不足的过程中发挥了部分中介效应。结合我国的利率市场化改革背景,本文进一步检验了银行业竞争缓解企业融资约束的作用渠道。研究表明,银行业竞争部分通过降低企业的债务融资成本和增加企业的信贷可得性来缓解融资约束,其中,相比于短期借款,银行业竞争对企业长期借款率的提升作用更大。这进一步佐证了本文的研究结论,即,由于不同规模和产权的银行之间的竞争日渐激烈,银行为了维持老客户、获得新客户,会通过降低贷款门槛、增加供给等增加企业的信贷可得性,缓解企业投资的融资约束,最终改善投资不足现象。