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[摘 要] 本文在探讨企业负债及其作用的基础上，从资产评估的目的、评定估算过程、企业资金管理和评估风险预防这四个方面深入分析了负债与资产评估的关系。分析表明，负债评估是资产评估中值得思考的一项内容。
今年7月1日起施行的《资产评估准则——评估程序》中的第二十条提出：“注册资产评估师在执行现场调查时无法或者不宜对评估范围内所有资产、负债等有关内容进行逐项调查的，可以根据重要程度采用抽样等方式进行调查。” [1] 新准则中关于现场调查的评估范围，增加了一项“负债”，这绝不是无心之笔。在此之前，有关的教材、相关资料以及《资产评估准则——评估程序》草拟稿对负债都没有如此重视过。《资产评估准则——评估程序（征求意见稿）》中，也只是规定“对评估范围内所有资产进行逐项调查”。“负债”一词的增加，对评估师的实践工作有着极大的意义，其中首要的是有助于提高评估结果的质量。
一、关于负债及其对企业的作用
我国《企业会计准则——基本准则》对负债定义如下：负债是指过去的交易或事项形成的，预期会导致经济利益流出企业的现实义务[2]。负债是企业承担的，以货币计量的在将来需要以资产或劳务偿还的债务。它代表着企业的偿债责任和债权人对资产的求索权。在现代企业中，负债经营已作为一种经营策略。它不仅能满足企业对生产经营所需资金的要求，还能为企业带来其他的利益。如在税率、汇率上升的情况下，在债务到期时，企业是以账面价值归还债务的，一般不考虑通货膨胀的因素。所以，当利率、汇率上升时，企业将因此得到负债的潜在利益。
有许多企业通过负债经营获得良好的业绩，但作为企业财务杠杆的负债也会产生巨大的风险。这些风险包括：
1）当企业负债过高，如果碰到企业财务管理上的失误，或是一种始料未及的灾难，就可能使企业陷入财务危机。
2）企业负债越高，还款和付息的压力也越大。负债过高带来财务管理方面的问题，利益相关者的矛盾也将加剧。
3）用他人的资金为自己赚钱当然具有很强的诱惑力，但如不按期还清债务，将影响企业未来很长一段时期内的商业信用与融资能力，甚至将导致企业的倒闭。
如全球第一号的新闻出版商默多克集团的故事就非常能说明负债是企业的一把双刃剑。默多克报业集团通过1988年-1990年的负债经营，在全世界拥有了100多个新闻事业，包括闻名的英国《泰晤士报》，年收入达60亿美元。它控制了澳大利亚70％的新闻业，45％的英国报业，1988年又一举集资20多亿美元，把美国极有影响的一座电视网买到了手。但默多克报业资产负债率高达80%以上，其债主遍于全世界，美国、英国、瑞士、荷兰，印度和香港那些大大小小的银行也乐于给他贷款。 而在1990年，西方经济衰退刚露苗头，当默多克的流动资金不足以偿还到期的区区1000万元美元贷款时，各家银行、金融公司也因为种种原因不再贷款给他。
不管默多克报业的财务报表上有多少数字的利润，规划的前景有多美好，还贷期却一天近似一天。商业信誉可开不得玩笑，若是还不了这笔债，那么连锁反应就不是仅仅1000万美元的债主会闹到法庭，其他145家的债主接下来就会像狼群一般，成群结队来索还贷款。即使具有最佳支付能力的大企业都经受不了债权人的联手要钱。这样一来，默多克报业就得倒闭。
默多克毕竟是个经过风雨的企业家。他强自镇定下来后，决定去找花旗银行。花旗银行是默多克报业的最大债主，投入资金最多，如果默多克完蛋，花旗银行的损失最重。花旗银行权衡利弊，同意对默多克进行一番财务调查，对资产负债状况作出全面评估， 花旗银行的调查工作班子每天工作20小时，通宵达旦，把一百多家默多克的企业一个个拿来评估，最后完成了一份调查研究报告，认为默多克报业的财务状况总体是好的。这份报告的篇幅有电话簿那么厚。报告向花旗银行总部提出一个解救默多克集团的方案：由花旗银行牵头，所有贷款银行都不许退出贷款团。对于这1000万美元的债主，由花旗出面，对它施加影响和压力，要它到期续贷。 半年后，默多克终于摆脱了债务困境。
现在，默多克身价为110亿美元。
负债对于企业在为其带来收益的同时也伴随着风险，因此，有必要在企业的资产评估中，对其负债进行深入的研究。
二、企业负债与资产评估的关系
负债与资产评估有着密切的联系，下面进行具体的分析。
2.1基于资产评估目的的分析
负债经营是适合当代经济的普遍模式，债务重组是化解恶性债务链比较好的方法之一，而企业兼并是债务重组的方式之一。企业兼并是需要资产评估提供服务的。
企业兼并是指一个企业以承担债务、全部收购或以控股等形式有偿接受其他企业的产权 [3]。我国国有企业之间的兼并，以及国有企业与其他企业之间的兼并，一般遵循以下几个步骤[3]。
首先，由国有企业向国有资产管理部门报告兼并或被兼并的意向书；随后由国有资产管理部门或其他有关部门组织专业资产评估机构的评估师对被兼并企业现有资产进行评估，清理债权债务，在确认资产和债务总额的基础上确认产权转让底价；然后，以产权转让底价为基础，通过兼并当事人双方协商议价，或通过招投标方式确定成交价（被兼并的国有企业成交价要经过国有资产管理部门确认）；最后，经国有资产管理部门批准后，办理产权转让的清算及法律手续。从上述过程可以看出，评估师在国有企业兼并的资产评估中，清理债权债务是其核心内容。
固然，资产评估的主要对象是资产，但除了对资产的勘查之外，往往必须对负债进行调查，尤其是对负债量很大、资产负债率很高的企业。
除了为兼并进行的资产评估，在其他资产评估目的的企业价值评估项目中，评估师调查企业负债，也能够因此了解该企业的相关财务指标，为适当地确定企业价值提供依据。
2.2基于评定估算的分析
在评定估算中有三种评估方法。在收益法中，如果采用投资资本法对企业的价值进行折现，折现率中包括涉及债务的企业资本结构，而折现得出的企业整体价值还需要减去其债务的价值才能得出企业权益的价值。在市场法中，如果将企业的整体价值作为比较对象，那么得出的企业整体价值的评估结果，还需要减去其债务的价值才能得出企业权益的价值。而在资产基础法中，其基本定义就是企业的总资产减去企业的总负债。看来，三种基本的企业价值评定估算方法都涉及企业的负债。
2.3基于企业资金管理的分析
目前，我国企业财务资金管理中的突出问题表现在财务预算管理的“虚”以及资金考核环节的“弱” [5]。新的资产评估准则规定了对负债相关问题的调查，将促使评估师对企业资金管理与资产负债率进行分析，从而对企业的价值得出恰当的评价。
按照国际通行的常规，除一些特殊情况之外（如上述的默多克报业），企业资产负债率的正常标准应在40%～50%之间，然而我国企业的资产负债率常常偏高。评估师在对企业价值进行评估时，如对资产负债表有疑问，应进一步调查诸如长期借款、应付债券、现金日记账、材料采购单、银行存款等等单据和有关会计分录，这同时对企业的财务资金管理也是一个考察。
2.4基于评估风险预防的分析
关于资产评估的风险，有诸多定义。潘学模指出资产评估的风险是“与资产评估有关的单位或个人因资产评估事项所遭受损失的可能性” [6]；还有学者认为是“由于评估价值区间与客观价值的偏离，以及评估主体行为的失误(非舞弊或违法行为)产生危害评估报告使用者利益及评估者承担相应责任的可能性”；指出资产评估风险是“资产评估机构对委估资产的评估值严重偏离现行市场价格，而给客户、第三者及其它不确定的利害关系人造成重大经济损失，由此引起的法律诉讼带给资产评估机构及评估人员的行政处罚、民事赔偿、刑事处罚的相关法律责任” [7]。
由上可见，资产评估风险的发生，许多是由于有关评估事项的不确定性所引起的。新准则强调对负债（包括或有负债）的调查，能够降低这一评估项目信息的不确定性，从而一定程度上降低资产评估的风险。
三、结论
为提高资产评估工作的科学性、客观性和公正性，在企业价值评估中，需要加强对企业负债以及或有负债的调查分析。当然，除了企业的现场调查之外，还需要对评估对象的负债进行具体的研究和澄清。
参考文献
[1] 中国资产评估协会.资产评估准则——评估程序(中评协[2007]189号).[EB/OL], http://www.cas.org.cn /pgbz/pgzc/18488.htm, 2007-11-30 /2008-04-11.
[2] 财政部.企业会计准则(财政部令第33号.[EB/OL], http://www.mof.gov.cn/lm1899_1.htm, 2006-02-27/ 2008-04-11.
[3] 叶全良.负债经营论[M].武汉：湖北人民出版社，2002.
[4] 张建敏.换个角度看问题[M].企业管理出版社，2007.
[5] 吉恩·德米内,约瑟夫·F·比萨达.资产负债管理[M].中国金融出版社，2003.
[6] 潘学模.资产评估风险类别分析[J].中国资产评估，2000（3）：17-19.
[7] 刘玉平.资产评估行业诚信建设与风险规避[M].中国财政经济出版社，2004.
（作者单位：山东经济学院会计学院）
今年7月1日起施行的《资产评估准则——评估程序》中的第二十条提出：“注册资产评估师在执行现场调查时无法或者不宜对评估范围内所有资产、负债等有关内容进行逐项调查的，可以根据重要程度采用抽样等方式进行调查。” [1] 新准则中关于现场调查的评估范围，增加了一项“负债”，这绝不是无心之笔。在此之前，有关的教材、相关资料以及《资产评估准则——评估程序》草拟稿对负债都没有如此重视过。《资产评估准则——评估程序（征求意见稿）》中，也只是规定“对评估范围内所有资产进行逐项调查”。“负债”一词的增加，对评估师的实践工作有着极大的意义，其中首要的是有助于提高评估结果的质量。
一、关于负债及其对企业的作用
我国《企业会计准则——基本准则》对负债定义如下：负债是指过去的交易或事项形成的，预期会导致经济利益流出企业的现实义务[2]。负债是企业承担的，以货币计量的在将来需要以资产或劳务偿还的债务。它代表着企业的偿债责任和债权人对资产的求索权。在现代企业中，负债经营已作为一种经营策略。它不仅能满足企业对生产经营所需资金的要求，还能为企业带来其他的利益。如在税率、汇率上升的情况下，在债务到期时，企业是以账面价值归还债务的，一般不考虑通货膨胀的因素。所以，当利率、汇率上升时，企业将因此得到负债的潜在利益。
有许多企业通过负债经营获得良好的业绩，但作为企业财务杠杆的负债也会产生巨大的风险。这些风险包括：
1）当企业负债过高，如果碰到企业财务管理上的失误，或是一种始料未及的灾难，就可能使企业陷入财务危机。
2）企业负债越高，还款和付息的压力也越大。负债过高带来财务管理方面的问题，利益相关者的矛盾也将加剧。
3）用他人的资金为自己赚钱当然具有很强的诱惑力，但如不按期还清债务，将影响企业未来很长一段时期内的商业信用与融资能力，甚至将导致企业的倒闭。
如全球第一号的新闻出版商默多克集团的故事就非常能说明负债是企业的一把双刃剑。默多克报业集团通过1988年-1990年的负债经营，在全世界拥有了100多个新闻事业，包括闻名的英国《泰晤士报》，年收入达60亿美元。它控制了澳大利亚70％的新闻业，45％的英国报业，1988年又一举集资20多亿美元，把美国极有影响的一座电视网买到了手。但默多克报业资产负债率高达80%以上，其债主遍于全世界，美国、英国、瑞士、荷兰，印度和香港那些大大小小的银行也乐于给他贷款。 而在1990年，西方经济衰退刚露苗头，当默多克的流动资金不足以偿还到期的区区1000万元美元贷款时，各家银行、金融公司也因为种种原因不再贷款给他。
不管默多克报业的财务报表上有多少数字的利润，规划的前景有多美好，还贷期却一天近似一天。商业信誉可开不得玩笑，若是还不了这笔债，那么连锁反应就不是仅仅1000万美元的债主会闹到法庭，其他145家的债主接下来就会像狼群一般，成群结队来索还贷款。即使具有最佳支付能力的大企业都经受不了债权人的联手要钱。这样一来，默多克报业就得倒闭。
默多克毕竟是个经过风雨的企业家。他强自镇定下来后，决定去找花旗银行。花旗银行是默多克报业的最大债主，投入资金最多，如果默多克完蛋，花旗银行的损失最重。花旗银行权衡利弊，同意对默多克进行一番财务调查，对资产负债状况作出全面评估， 花旗银行的调查工作班子每天工作20小时，通宵达旦，把一百多家默多克的企业一个个拿来评估，最后完成了一份调查研究报告，认为默多克报业的财务状况总体是好的。这份报告的篇幅有电话簿那么厚。报告向花旗银行总部提出一个解救默多克集团的方案：由花旗银行牵头，所有贷款银行都不许退出贷款团。对于这1000万美元的债主，由花旗出面，对它施加影响和压力，要它到期续贷。 半年后，默多克终于摆脱了债务困境。
现在，默多克身价为110亿美元。
负债对于企业在为其带来收益的同时也伴随着风险，因此，有必要在企业的资产评估中，对其负债进行深入的研究。
二、企业负债与资产评估的关系
负债与资产评估有着密切的联系，下面进行具体的分析。
2.1基于资产评估目的的分析
负债经营是适合当代经济的普遍模式，债务重组是化解恶性债务链比较好的方法之一，而企业兼并是债务重组的方式之一。企业兼并是需要资产评估提供服务的。
企业兼并是指一个企业以承担债务、全部收购或以控股等形式有偿接受其他企业的产权 [3]。我国国有企业之间的兼并，以及国有企业与其他企业之间的兼并，一般遵循以下几个步骤[3]。
首先，由国有企业向国有资产管理部门报告兼并或被兼并的意向书；随后由国有资产管理部门或其他有关部门组织专业资产评估机构的评估师对被兼并企业现有资产进行评估，清理债权债务，在确认资产和债务总额的基础上确认产权转让底价；然后，以产权转让底价为基础，通过兼并当事人双方协商议价，或通过招投标方式确定成交价（被兼并的国有企业成交价要经过国有资产管理部门确认）；最后，经国有资产管理部门批准后，办理产权转让的清算及法律手续。从上述过程可以看出，评估师在国有企业兼并的资产评估中，清理债权债务是其核心内容。
固然，资产评估的主要对象是资产，但除了对资产的勘查之外，往往必须对负债进行调查，尤其是对负债量很大、资产负债率很高的企业。
除了为兼并进行的资产评估，在其他资产评估目的的企业价值评估项目中，评估师调查企业负债，也能够因此了解该企业的相关财务指标，为适当地确定企业价值提供依据。
2.2基于评定估算的分析
在评定估算中有三种评估方法。在收益法中，如果采用投资资本法对企业的价值进行折现，折现率中包括涉及债务的企业资本结构，而折现得出的企业整体价值还需要减去其债务的价值才能得出企业权益的价值。在市场法中，如果将企业的整体价值作为比较对象，那么得出的企业整体价值的评估结果，还需要减去其债务的价值才能得出企业权益的价值。而在资产基础法中，其基本定义就是企业的总资产减去企业的总负债。看来，三种基本的企业价值评定估算方法都涉及企业的负债。
2.3基于企业资金管理的分析
目前，我国企业财务资金管理中的突出问题表现在财务预算管理的“虚”以及资金考核环节的“弱” [5]。新的资产评估准则规定了对负债相关问题的调查，将促使评估师对企业资金管理与资产负债率进行分析，从而对企业的价值得出恰当的评价。
按照国际通行的常规，除一些特殊情况之外（如上述的默多克报业），企业资产负债率的正常标准应在40%～50%之间，然而我国企业的资产负债率常常偏高。评估师在对企业价值进行评估时，如对资产负债表有疑问，应进一步调查诸如长期借款、应付债券、现金日记账、材料采购单、银行存款等等单据和有关会计分录，这同时对企业的财务资金管理也是一个考察。
2.4基于评估风险预防的分析
关于资产评估的风险，有诸多定义。潘学模指出资产评估的风险是“与资产评估有关的单位或个人因资产评估事项所遭受损失的可能性” [6]；还有学者认为是“由于评估价值区间与客观价值的偏离，以及评估主体行为的失误(非舞弊或违法行为)产生危害评估报告使用者利益及评估者承担相应责任的可能性”；指出资产评估风险是“资产评估机构对委估资产的评估值严重偏离现行市场价格，而给客户、第三者及其它不确定的利害关系人造成重大经济损失，由此引起的法律诉讼带给资产评估机构及评估人员的行政处罚、民事赔偿、刑事处罚的相关法律责任” [7]。
由上可见，资产评估风险的发生，许多是由于有关评估事项的不确定性所引起的。新准则强调对负债（包括或有负债）的调查，能够降低这一评估项目信息的不确定性，从而一定程度上降低资产评估的风险。
三、结论
为提高资产评估工作的科学性、客观性和公正性，在企业价值评估中，需要加强对企业负债以及或有负债的调查分析。当然，除了企业的现场调查之外，还需要对评估对象的负债进行具体的研究和澄清。
参考文献
[1] 中国资产评估协会.资产评估准则——评估程序(中评协[2007]189号).[EB/OL], http://www.cas.org.cn /pgbz/pgzc/18488.htm, 2007-11-30 /2008-04-11.
[2] 财政部.企业会计准则(财政部令第33号.[EB/OL], http://www.mof.gov.cn/lm1899_1.htm, 2006-02-27/ 2008-04-11.
[3] 叶全良.负债经营论[M].武汉：湖北人民出版社，2002.
[4] 张建敏.换个角度看问题[M].企业管理出版社，2007.
[5] 吉恩·德米内,约瑟夫·F·比萨达.资产负债管理[M].中国金融出版社，2003.
[6] 潘学模.资产评估风险类别分析[J].中国资产评估，2000（3）：17-19.
[7] 刘玉平.资产评估行业诚信建设与风险规避[M].中国财政经济出版社，2004.
（作者单位：山东经济学院会计学院）