花旗银行上个月质疑中国GDP增长数据的真实性，近日再次发布研究报告指综合克强指数、工业产出及名义GDP的变化后，中国GDP的增长率可能只有5%。花旗原先认为中国首季GDP增长率低于6%。而最新的报告则指中国经济陷入人民币实际有效汇率上升、信贷增长下滑以及降息效果减弱的僵局。花旗指国务院总理李克强任职辽宁省委书记时喜欢参考耗电量、铁路货运量及银行贷款三个指标分析经济状况，以此分析，中国经济增长只有5%。
　　上周我通过M2增长来估计GDP增长率：4月份M2增长率10.1%，减去CPI增长1.5%，余8.6%，再减可变常数2-3%（人行行长曾经讲过M2增长率的构成：GDP增长率 CPI增长率 可变常数），可以得出4月份中国GDP增长可能只有5.6-6.6%。今年1月M2增长10.8%，2月增长12.5%，3月增长11.6%；同期CPI分别是0.8%、1.4%及1.4%。首季M2及CPI平均数分别是11.6%及1.2%，M2增长率减去CPI增长率余10.4%，即使减去可变常数3%，尚余7.4%，可见国家统计局公布的7%数字可信。但问题是以4月份的数字计算则GDP增长可能只有5.6-6.6%。由此可知，未来一年刺激经济政策及宽松的货币政策必将重锤出击，刺激经济的拿手好戏是大搞基建，亦是见效最快的招数。当年亚洲金融危机推出的刺激经济政策以公路建设为主，如今则是修高铁。总理轮番访问各国，签订巨额贸易大单，高铁份量不少，被称为高铁“超级推销员”。以此观之，高铁板块未来仍有相当大的上升空间。
　　创业板股票近期升势凌厉，多只股票10大流通股东公募基金占据重要位置，而这些股票莫讲是市盈率非常高，就连市销率都显得非常高。例如全通教育（300359）去年营业收入1.9亿元，今年首季4900万元，公司总市值421亿，市销率221倍，市净率111倍。又如安硕信息（300380）去年营业收入2.2亿元，今年首季5700万元，公司总市值259亿，市销率117倍，市净率61倍。这些公司只能以市梦率来衡量估值。纳斯达克指数当年最高峰整体市盈率150倍，如今创业板市盈率已达130倍，是否接近顶部？创业板平均股价44元，每笔成交1000股左右。对比上个月，平均股价34.9元，每笔成交约1200股；年初平均股价23.1元，每笔成交1360股。显然，每笔成交股数迅速下降（上海主板亦面临同样的问题），是否意味着短期的下跌即将来临？
　　以波浪理论分析创业板综合指数（399102），2012年12月575点见底后进入牛市。自575点升至2014年2月25日的1521点可以看作浪1，1521点跌至2014年5月16日的1215点为浪2，1215点至今为浪3。浪3之中，1215点升至2014年12月4日的1801点为3浪i，1801点以扩张平台方式跌至2015年1月5日的1532点为3浪ii，1532点至今为3浪iii。
　　3浪iii再次延伸出一组清晰5浪。细分3浪iii，其中1532点升至1月28日的1838点为iii浪.1，1838点震荡跌至2月10日的1780点为强势平台的iii浪.2，1780点升至4月14日的2829点为iii浪.3，2829点跌至4月16日的2606点为iii浪.4，2606点至今进入iii浪.5最后一升。iii浪.5仍可再细分更小级别的一组5浪，按15分钟走势图的分析如下：4月8日的2774点结束iii浪.3，2774点至4月20日的2612点为水平三角形的iii浪.4，2612点展开iii浪.5，iii浪.5中2612点升至5月6日的3054点为倾斜三角形的.5浪.i，3054点跌至5月7日的2942点为.5浪.ii，2942点升至5月13日的3449点为.5浪.iii，3449点跌至5月15日的3229点为.5浪.iv，3229点至今为.5浪.v。
　　目前60分钟走势图上RSI已经出现严重背驰，而日线走势图则未见背驰，不过RSI超买严重。日线图ROC（30）未见背驰，但PSY（30）则已经出现背驰，以及成交量出现背驰。关注60分钟走势图上RSI所形成的支撑线，若跌破则意味着调整来临。乐观一些，创业板指数将在短期再创新高后结束3浪iii，进入3浪iv调整。中国股市的特点是浪2调整较为温和，而浪4则通常是杀气腾腾。历史上的浪4除了2000年那一次之外，基本上都是大幅回吐走势，远较浪2险恶。例如1992年8月至11月的浪4，1996年底的浪4，2007年“5·30”的浪4。由于创业板指数的3浪iii升幅过大，因此3浪iv 要有足够的心理准备。