【摘 要】
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本文选取我国沪深两市A股所有上市公司2002~2013年共12年的数据对董事轮换制与公司代理成本之间的关系进行了研究。研究结果表明:(1)是否采用董事轮换制,对于公司代理成本有
【机 构】
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中山大学管理学院,中国银监会新疆监管局
【基金项目】
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国家自然科学基金面上项目“公司章程中投资者保护条款的采用动机和经济后果研究”（71372147）,中山大学重大项目和前沿新兴交叉学科培育资助计划“大数据环境下互联网高成长企业的并购行为研究”（17wkjz03）
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本文选取我国沪深两市A股所有上市公司2002~2013年共12年的数据对董事轮换制与公司代理成本之间的关系进行了研究。研究结果表明:(1)是否采用董事轮换制,对于公司代理成本有显著正向的影响,即在公司章程中采用董事轮换制的公司比没有采用该条款的公司代理成本更高,这是因为,董事轮换制为管理层构建堑壕提供了便利;(2)对于在公司章程中采用了董事轮换制的公司,其董事轮换比例对公司代理成本有显著负向的影响,这是因为董事轮换比例越低,收购方获得控制权的难度越大,管理层挖掘的堑壕越难以逾越。
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