【摘 要】
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本文基于纳入金融稳定的货币政策操作框架,构建了包含信用利差因素的泰勒规则,实证检验中国的货币政策反应函数,对简单泰勒规则及利差调整泰勒规则的效果进行对比,研究发现考
【机 构】
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北京大学博士后流动站、中国银监会博士后工作站
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本文基于纳入金融稳定的货币政策操作框架,构建了包含信用利差因素的泰勒规则,实证检验中国的货币政策反应函数,对简单泰勒规则及利差调整泰勒规则的效果进行对比,研究发现考虑利率平滑特征和利差缺口因素的利率反应函数模型对我国的货币政策操作有更好解释力;通过考察不同信用等级的债券信用利差在货币政策反应函数中的作用,发现市场利率仅对低等级债券的信用利差做出一定程度的逆向反应,但并不稳健,一定程度上表明市场利率的变化包含了对金融稳定因素的考量。由于低等级债券信用利差的变动更能反映市场参与主体的风险偏好和金融体系的稳定性,故对市场利率变化产生影响。
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