金融危机以来中央银行最后贷款人职能的演变——以美联储、欧央行为例

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中央银行是本国货币的管理者,承担着"最后贷款人"职能。金融危机以来,美联储、欧央行"最后贷款人"职能的覆盖范围、政策工具、贷款期限、抵押品等发生了显著变化。覆盖范围由商业银行扩大到其他具有系统重要性的金融机构。央行"最后贷款人"工具也从通过货币政策改变私人部门借款总成本,演变成央行直接向金融机构放贷,贷款期限也有所延长。在救助过程中,央行"最后贷款人"职能实施与财政支持紧密相关,一定程度上影响了央行独立性和增加了风险。与美联储相比,欧元区制度性缺陷使欧央行行使"最后贷款人"权力面临更大的政治风险和道德风险。在2017年哈佛大学国际金融体系研讨会上,英国伯明翰大学学者Colin Ellis发布工作论文,从金融危机后美联储、欧央行流动性救助分析了央行"最后贷款人"职能演变。
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