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本文旨在研究中国股票市场不同发行制度下IPOs长期表现。选取1993年4月-1999年6月在中国股票市场上市的A股新股作为审批制下样本，选取2001年4月—2006年12月在中国股票市场上市的A股新股作为核准制下样本，基于Fama-French三因素模型，对我国不同发行制度下IPOs上市后一段时间内（一年期，两年期，三年期，四年期和五年期）的股价表现分别进行实证研究，并进一步分析其差异及形成原因。实证结果表明，审批制下IPOs长期表现（一年期、两年期和三年期）强于核准制下IPOs长期表现，但核准制下IPO