李京红
　　南加州大学马歇尔商学院MBA，特许金融分析师（CFA），拥有20年以上国内外金融财务投资经验。精通商品投资，尤其是贵金属领域。
　　先后任职于五矿洛杉矶分公司、固定收益投资公司等处。2005年起带领自己的团队为包括世界500强企业在内的跨国金融类公司提供中国战略咨询服务。
　　
　　前一段时间去参加国内的一个金融博览会，感触颇深。在基金公司和券商集体遭冷遇的情况下，黄金投资公司受到众多个人投资者的追捧，咨询的人络绎不绝，让人确实对黄金是否已经进入泡沫状态心生疑虑。
　　但是与黄金在中国受个人投资者追捧相反，今天的美国，满眼看到的却是“现金高价收购黄金”的广告，吸引美国老百姓把金首饰换成价值难以保证的美联储债券——美元。美国大多数投资基金平均算下来在黄金领域的投资也是连资产的5％都不到，与科技泡沫顶峰时其持有的高科技类股票动辄30%-50%的比例相差甚远。所以我仍然认为黄金的大牛市尚未结束，美元的储备货币地位有可能会让普通美国人成为全球最后发现黄金价值的人。虽然长期看好黄金，但我非常明白现在投资黄金的风险比几年前大了很多。未来市场波动一定会非常大，要考虑的风险因素也更加复杂，作为投资者，我们必须有充分的思想准备。
　　谈到投资黄金的风险，大家都首先会想到价格下跌的风险，而我想特别谈一谈的是黄金产品本身的风险。很多投资者都没有特别仔细地了解过自己购买的产品，特别是那些热销的纸面黄金产品。实际上，就连实物黄金，最近两年国际市场上也不断有假金条和假金币的传言，连专业人员也经常被骗。因此黄金价格越高，黄金产品的风险也越高，我们在选择产品时必须愈发小心。
　　在国际市场上，黄金市场是否被操控一直是一个不断引发争议的问题。不少投资者因此对很多纸面黄金产品产生了不信任感，包括从纽约交易所最终是否有能力保证实物交割，到最近几年最热门的黄金产品——黄金ETF GLD（黄金交易所交易基金）是否真的持有产权清晰的实物黄金等。几周前全球曼氏破产和6亿美元资金去向不明更是突显金融系统性的危机，因此慎重选择不同黄金产品分散政治和系统性风险无疑是非常好的做法。我的黄金投资中就包括了实物、贵金属账户、黄金ETF和黄金基金等多种形式。
　　在国内，我多次尝试通过不同渠道了解各种黄金产品和产品销售公司的具体情况，大部分时候都得不到非常满意的答复。作为投资者，我给自己定下的规矩是决不投资自己搞不懂的金融产品。在了解黄金产品的时候，我会从三个问题入手：一、该产品是否有真正的实物黄金做基础。如果有，公司以什么样的法律形式和监督程序来保证其持有的实物黄金。除非短线投机，我都只投资有实物保障的产品。二、黄金产品销售者的声誉——在欧美债务危机的背景下，国际大银行已经不再是安全的代表。在国外，我反而更倾向于选择非银行机构的产品。三、黄金产品交易过程中的安全保证到底是什么？选择值得信赖的产品可能对我们短期交易的表现并没有什么影响，但是至少可以让我们在真正需要黄金保护的时候多一些信心。
　　下面再来看看黄金最近的表现。现货金价在8月底9月初两次冲破1900美元。以每天终盘价格计算，黄金在8月22日终盘时达到高点1905.30美元，在9月28日终盘则达到最近的低点1609.70美元，跌幅达到了15.5%。这次的调整可以算作是黄金2001年本轮牛市开始以来的一次规模较大的调整了。 但黄金仍然处于一个长期的大牛市中，恐慌性的抛售只是流动性危机造成的短暂影响。作为长期投资者，我们没有必要慌张，而是应该更多地了解市场规律，抓住时机，逢低买入。按照上个月介绍的使用10个月移动平均值的方法来计算，我们也还应该继续持有黄金。
　　其实，从2001年10月份以来，金价一共经历了6次超过本次跌幅的调整。左表是这6次调整的大致情况。前5次调整中的3次三个月后的涨幅都在7%至9%之间，所以金价目前回到1750美元左右属于正常，至于金价在年底之前还能走多远就要看市场发展了。