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6月7日晚,美联储主席伯南克在美国亚特兰大演讲,笔者没有听现场转播,只从电视新闻报道中听到他讲了三个信息,都有举白旗之嫌。
首先,美国经济增长未如理想——慢;
其次,美国职位增长未如理想——少;
第三,美国不宜于此时过分削减赤字,希望国会留心——唉。
今年初,不少分析都认为美国今年经济会复苏得很好、很快,因为去年第四季度美国GDP增长了3.5%,故不少人都认为美国今年第三季度便会加息。只有高盛例外。
2月22日,高盛集团上调了美国今明两年的经济增速预测,其首席经济学家哈祖斯预计,美国经济已经迈入了持续复苏的轨道,未来两年美国实际GDP将出现3.5%至4%的健康增长,到2012年底其失业率有望降至8%。由于就业率和通胀水平仍低于美联储目标,因此,今年年内美联储不会加息,最早要到2013年初才会迎来“温和”的加息。
哈祖斯看好美国经济的原因主要有两方面:一是从私人生产部门的资产负债表来看,经过两年的去杠杆过程,美国私人部门的负债率不仅明显降低,还出现了盈余,美国家庭的负债水平也在逐渐下降;二是推动美国经济复苏的内生性增长动力正在变强,目前美国经济的复苏与2009年美国经济回升的主要区别在于,2009年的经济回升主要源于财政政策刺激和企业补库存,因此2010年初美国经济出现了再度下滑。但这一次经济复苏的内生性动力很强,美国经济在剔除财政政策效应后的增速依然高达3%左右,因此他认为美国经济未来持续复苏的前景较为确定。
不过,从近日公布的美国经济数据,尤其是第一季度的美国GDP增长率只约1.8%看,哈祖斯的年初预期有可能落空了。
但我们不可以说哈祖斯错了,因为那时没有日本的大地震、海啸与核灾难。按照哈祖斯的预测,就算美国经济有3.5%至4%的增长率,美联储也要在2013年初才可以加息。
伯南克试图以量化宽松来刺激美国的通胀上升,并因此产生通胀预期,拉动美国国内生产和投资,从而推动经济。这个方法在新兴经济体完全行得通,但在美国就行不通。
以中国香港地区为例,房价升,产生买房期望,大学生未毕业已喊买不到房。但在美国完全没有这个买不到房的悲号,悲号的是业主、银行,因为2000美元一间的房子也乏人问津。香港买不到房,与美国卖不出房的共同原因是——穷。香港人穷,买不起香港万多港元一呎的香港房;美国人更穷,买不起万多港元一间的美国房。相比之下,应是美国人较香港人穷。
穷人最怕什么?物价贵。香港人讲物价贵,但很少讲石油价贵,美国就不一样,石油价的涨跌对美国GDP增长影响很大。有研究表明,石油等大宗商品价每升10%至15%,美国在之后的2至3个季度后,GDP增长会减少0.3%至0.5%。故当美联储大印钞票后美元必贬值,促使大宗商品与石油价升。当美联储以为大印钞票可以拉动通胀,促人去消费时,反而因为石油商品价升,消费的钱都拿去烧了石油,消费无法增长。
美国要走出这个量化宽松—美元贬—商品价升—美经济下滑的循环,就不可以再行量化宽松,而是应早些加息。
或许美国人应向加拿大学习。国际金融危机后,许多加拿大人处于失业状态。但自2009年年中以来,加拿大就业增长和财政状况处于西方七国集团中最强劲之列。这应归功于加拿大保守党2006年上台执政以来推行广泛的减税措施,促进企业增长,创造就业岗位。加拿大政府认为,致力于预算平衡和减轻债务将使政府得以维持低税收,而巩固长期增长有利于为民众提供收入良好的工作。
总之,要想削减赤字,不能靠搞政治斗争,而是要政府谨慎理财,合力救国。伯南克也要改改思路了。
首先,美国经济增长未如理想——慢;
其次,美国职位增长未如理想——少;
第三,美国不宜于此时过分削减赤字,希望国会留心——唉。
今年初,不少分析都认为美国今年经济会复苏得很好、很快,因为去年第四季度美国GDP增长了3.5%,故不少人都认为美国今年第三季度便会加息。只有高盛例外。
2月22日,高盛集团上调了美国今明两年的经济增速预测,其首席经济学家哈祖斯预计,美国经济已经迈入了持续复苏的轨道,未来两年美国实际GDP将出现3.5%至4%的健康增长,到2012年底其失业率有望降至8%。由于就业率和通胀水平仍低于美联储目标,因此,今年年内美联储不会加息,最早要到2013年初才会迎来“温和”的加息。
哈祖斯看好美国经济的原因主要有两方面:一是从私人生产部门的资产负债表来看,经过两年的去杠杆过程,美国私人部门的负债率不仅明显降低,还出现了盈余,美国家庭的负债水平也在逐渐下降;二是推动美国经济复苏的内生性增长动力正在变强,目前美国经济的复苏与2009年美国经济回升的主要区别在于,2009年的经济回升主要源于财政政策刺激和企业补库存,因此2010年初美国经济出现了再度下滑。但这一次经济复苏的内生性动力很强,美国经济在剔除财政政策效应后的增速依然高达3%左右,因此他认为美国经济未来持续复苏的前景较为确定。
不过,从近日公布的美国经济数据,尤其是第一季度的美国GDP增长率只约1.8%看,哈祖斯的年初预期有可能落空了。
但我们不可以说哈祖斯错了,因为那时没有日本的大地震、海啸与核灾难。按照哈祖斯的预测,就算美国经济有3.5%至4%的增长率,美联储也要在2013年初才可以加息。
伯南克试图以量化宽松来刺激美国的通胀上升,并因此产生通胀预期,拉动美国国内生产和投资,从而推动经济。这个方法在新兴经济体完全行得通,但在美国就行不通。
以中国香港地区为例,房价升,产生买房期望,大学生未毕业已喊买不到房。但在美国完全没有这个买不到房的悲号,悲号的是业主、银行,因为2000美元一间的房子也乏人问津。香港买不到房,与美国卖不出房的共同原因是——穷。香港人穷,买不起香港万多港元一呎的香港房;美国人更穷,买不起万多港元一间的美国房。相比之下,应是美国人较香港人穷。
穷人最怕什么?物价贵。香港人讲物价贵,但很少讲石油价贵,美国就不一样,石油价的涨跌对美国GDP增长影响很大。有研究表明,石油等大宗商品价每升10%至15%,美国在之后的2至3个季度后,GDP增长会减少0.3%至0.5%。故当美联储大印钞票后美元必贬值,促使大宗商品与石油价升。当美联储以为大印钞票可以拉动通胀,促人去消费时,反而因为石油商品价升,消费的钱都拿去烧了石油,消费无法增长。
美国要走出这个量化宽松—美元贬—商品价升—美经济下滑的循环,就不可以再行量化宽松,而是应早些加息。
或许美国人应向加拿大学习。国际金融危机后,许多加拿大人处于失业状态。但自2009年年中以来,加拿大就业增长和财政状况处于西方七国集团中最强劲之列。这应归功于加拿大保守党2006年上台执政以来推行广泛的减税措施,促进企业增长,创造就业岗位。加拿大政府认为,致力于预算平衡和减轻债务将使政府得以维持低税收,而巩固长期增长有利于为民众提供收入良好的工作。
总之,要想削减赤字,不能靠搞政治斗争,而是要政府谨慎理财,合力救国。伯南克也要改改思路了。