雷曼兄弟正在竭力避免成为第二个贝尔斯登，奈何市场信心已失。它能躲过此劫吗？
　　
　　继贝尔斯登之后，又一家华尔街投行面临着清盘或被收购的命运。
　　9月12日晚间，接近中国投资有限公司（下称中投公司）的有关人士向《财经》记者证实了其与雷曼兄弟接触的消息。此前英国《金融时报》报道，美国银行(Bank of America)牵头，和私募股权基金JC FLOWERS、中投公司组团拟收购雷曼。
　　“雷曼的收购谈判将会很快有结果。目前参与竞争的买家很多，包括其他的一些主权财富基金，目前都处于‘背对背’的谈判过程中。”上述人士称，目前的关键是价格问题，潜在买家的定价有一定差别。
　　雷曼此轮危机的加剧，始自其与韩国产业银行收购谈判的结束，以及三季报的公布。今年8月，市场开始盛传雷曼和潜在买家韩国产业银行(Korean Development Bank) 就注资进行谈判。日本野村控股也表示过有注资兴趣。之后，又传出雷曼将出售旗下最赚钱的资产管理公司Neuberger Berman。接下“英雄帖”競购其资产管理业务的还有KKR、凯雷资本等。但雷曼一直拒绝就注资和出售业务作出正面回应。
　　韩国金融监管当局9月初表示，产业银行需要认真考虑注资雷曼是否合理的决定——说明韩国官方对于这次注资行动并不认可。9月9日，彭博社报道，雷曼与韩国产业银行的谈判已告破裂。
　　消息传来，雷曼股价应声下跌了45％，这在这家美国第四大投资银行158年的历史上绝无仅有。9月10日晨，雷曼公司召开紧急会议，提前发布了本应在八天后才公布的三季度业绩：本季亏损39亿美元，相当于每股损失5.92美元。
　　雷曼的第一反应是自救。主持这场紧急会议的公司首席执行官福尔德（Dick Fuld）、首席财务官路维特(Ian Lowitt) 和首席运营官麦克迪(Bart McDade)告诉全球同仁三个决定。第一个决定是公司今后只会在有限的商业房地产资产中进行投资。雷曼首先会在几周内将其所持有的英国市场上的住宅房地产抵押证券的投资组合（价值约40亿美元）出售给投资管理机构黑岩（BlackRock Financial Management, Inc.）公司。其次是分拆出大部分的商业房地产资产，计划在2009年一季度前完成分拆，成立一个名叫全球房地产投资 （Real Estate Investments Global，“REI Global”)的公司，并单独上市。重组过程中，雷曼将向其注资并提供债务融资。
　　将风险巨大的商业地产资产从自己的资产负债表中剔除，雷曼希望在未来一段时间内可以少一些资产减记的压力。雷曼在三季度已减记高达78亿美元房地产抵押证券敞口，还剩172亿美元——相关资产的近三分之一已成明日黄花。
　　第二个决定是，公司计划把包括资产管理公司Neuberger Berman在内的资产管理业务55％的股权卖出去。福尔德称，公司已经与数家金融和战略投资者就此事进行了接洽，正要开展进一步的讨论。
　　第三个决定，就是雷曼的股东们此次能分得的股息将只有原来的十分之一，也就是每股5美分，这样公司就能省下4.5亿美元。
　　“2009年，雷曼将呈现给投资者一个干净和强劲的资产负债表。”福尔德说。
　　次贷危机爆发至今，雷曼也曾经多次从市场融资共140亿美元，变卖了1470亿美元的资产，降低了公司对短期融资的依赖，严防可能出现的挤兑。但是，这些努力似乎都不能完全取信于市场，每次融资，反倒加剧了投资者对于公司进一步盈利能力的质疑。
　　不过，自救显然已无力回天。9月11日，《华尔街日报》报道雷曼正在积极物色买家，并和潜在买家展开谈判，其中就包括美国银行。9月12日传出的收购组合，又加上了JC FLOWERS和中投公司。前者是一家专事收购金融机构的私募股权基金，今年早些时候与中投公司共同建立一只40亿美元的基金，其中中投公司斥资32亿美元。
　　对于跃跃欲试的中投公司而言，雷曼的潜在损失，以及美国政府的态度成为收购的关键，最终这一切都会反映在价格上。
　　眼前的雷曼，让人联想到已经不存在的贝尔斯登。雷曼与贝尔斯登所持高风险房产抵押债券资产结构颇为类似。有人怀疑美国政府是否也会像撮合摩根大通收购贝尔斯登那样，对雷曼出手相救。但迄今为止，无论是美国财政部还是美联储，都未就此表态。
　　“美联储越来越不愿意扮演美国经济的拯救者的角色。”有华尔街分析人士这样评论。尤其是在几天前刚刚接管了房地美、房利美这样的大动作之后。
　　不过，贝尔斯登垮台后，作为美联储拯救信用市场流动性危机的一项主要举措，美联储将以往主要向商业银行开放的临时借款窗口也对投行开放，因而雷曼的情形当不如贝尔斯登倒台时紧迫。不过，９月11日，美联储公布的向主要券商开放的借款贴现窗口使用情况列表显示，雷曼并未使用该窗口。■