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对2008～2010年间98起控制权变更事件的市场反应进行研究，检验首次公告效应和正式实施公告效应是否具有时差效应。研究发现，控制权变更信息在首次公告日和正式公告日均对股价有正向冲击效应；公告日后的累计异常收益在首次公告中为正向，而在正式公告中则显著为负向冲击，并且首次公告和正式公告的累积异常收益会因控制权变更交易是否跨年完成而呈现差异。进一步回归结果表明，首次公告与正式公告的CAR差值与时差显著正相关，但跨年完成交易对时差效应具有一定的抑制作用。