诸颂平:
　　澳大利亚卧龙岗大学金融数学研究中心主任,
　　数学与应用统计研究所所长。
　　
　　衍生品的问题是当下大家比较关注的话题,现在大家对衍生品都是谈之色变。其实在金融危机前一段时间,中国政府已经开始在开拓金融衍生品市场了。
　　说到衍生品,某种程度上是它引起的金融危机,但我们回忆一下衍生品产生的过程就会知道,中国今后一定要走这条路,因为衍生品是规避风险的重要手段。除非中国不搞资本市场,完全没有股市,不需要进行风险管理,那也就不需要衍生品。只要你有了资本市场,需要搞市场经济,那很重要的一点就是要规避风险,进行风险管理,金融衍生品就是风险管理很重要的手段之一。
　　2009年猪肉价格猛涨,其中原因之一,农民就说他们经常不敢养,因为比如碰到下雪,猪到时候价钱掉得很厉害,所以他们一开始就不养。由于猪的生长有一个周期,但是这些问题,如果用金融衍生品就很容易解决,买一个期货就可以解决了,如果猪的价格涨上去,你在期货那里亏一点,但能从猪肉上涨的价格中拿回来。这是最基本的概念,而如果猪肉价格掉下来,期货也会保你的值,农民可以有期待值,就可以比较稳定。
　　金融衍生品是一个最原始的规避风险的概念,不能因噎废食,现在就算在美国也不会把金融衍生品全部抹掉,这是同样的状况。现在中国资本市场首要发展的衍生品可以从最基本的做起,比如股指期货,现在已经有了权证,这都是最基本的,然后逐步复杂。关于衍生品,金融工程设计师可以设计出很多种,哪种好哪种坏是另外一回事,但中国必须首先要发展一些基本的产品,国外比较成熟的产品,比如VIX(波动率指数),虽然时间不长,但大家对它的信心比较多,用VIX来反映市场的波动率,反映投资者对市场的情绪和看法。
　　对中国来说,未来三十年中国资本市场的走向更多会涉及到衍生品,这就需要不断完善资本市场的工具和措施。监管总是和市场有矛盾的,监管总是希望它完美,但市场上总有一些人希望它不那么完美,能让他有赚钱的机会,投机的人总是有的。在西方不是不允许你投机,这是你自己的选择,但唯一不允许的就是你用自己手上的权力、职位和信息来进行内幕交易,帮助你获利,这是不允许的,一旦查出来,惩罚是很重的。中国在这个方向也在慢慢发展,要完全避免是不太可能的。毛泽东以前说过“水至清则无鱼”,水不可能百分之百的干净,但监管的功能就是尽量希望市场对所有投资者来说是公平的。
　　无论是西方的成熟市场还是中国这样的新兴市场,发生错误都是不可能完全避免的,市场自己的纠错能力和恢复能力是用来判断是否是成熟市场的标志。