基于2011年、2013年、2015年和2017年中国家庭金融调查(CHFS)中京津冀的样本数据,运用固定效应模型考察了商业养老保险对我国城镇居民储蓄分流的影响.实证结果表明:商业养老保险能够促进我国城镇居民的储蓄分流.商业养老保险可以提高我国城镇居民的风险承担能力,从而降低城镇居民的预防性储蓄,参加商业养老保险的城镇居民将更多地选择将储蓄分流至高风险投资,在所有储蓄分流渠道中,居民投保商业养老保险对储蓄分流至股票市场的影响最大.进一步研究发现,商业养老保险对我国城镇居民的储蓄分流的影响随收入的增加而提高.相较小学教育和中学教育,受过高等教的城镇居民育参与商业养老保险对储蓄分流的影响最大,也就是说商业养老保险对居民储蓄分流的作用在城镇居民文化水平过低时发挥较弱,随着文化水平提高,其作用逐渐加强.