金融宏观审慎管理框架是国际金融监管领域在本轮金融危机后倡导建立的重要金融监管机制之一,旨在防止因单一机构的问题引发系统性金融危机的发生。在跨境资金流动管理中应用宏观审慎管理理论框架是一个新的尝试,首先需要创新性地建立一套全口径的宏观数据监测分析预警系统,这一系统不仅要能够详实记录、反映宏观数据,还需具备基于宏观监测指标的预警触发机制。第二,需要设计一套由宏观指标触发微观调控参数指标体系。当宏观数据达到临界值发出预警时,引起相应微观调控参数指标变动,这些变动必须对跨境资金流动产生显著的影响,从而对跨境资金流动形成有效的调控。第三,建立一套能够快速响应并行之有效的行动方案。针对自贸区开放和可兑换条件下跨境资金流动的特点,人民银行上海总部在创新账户体系和探索宏观审慎管理等方面进行了多维度的安排。一是建立分账核算管理下的自由贸易账户体系。自由贸易账户体系是一套以人民币为本位币、账户规则统一又兼顾本外币风险的可兑换账户,是对现有多个人民币专用账户和外币专用账户的集成,可以使经济主体只需管理一个账户就可以实现跨境和境内跨区的资金收付。规则统一体现在跨境收付可以依托账户的可兑换功能自主选择本外币,境内跨区收付一律使用人民币等相关规则上。二是创设境外融资宏观审慎管理实施框架。自贸试验区内新的境外融资宏观审慎管理制度设计了一套包括杠杆率、风险转换因子、宏观审慎调节参数在内的完整的由宏观指标触发微观调控的参数指标体系,以管理境外融资时存在的风险。三是自贸区资产证券化跨境业务宏观审慎管理。为规范自贸试验区企业资产证券化跨境业务相关的资金流动及风险管理,从结算币种、账户管理、一、二级市场管理、备案管理、信息报送及监测预警指标等多个方面进行综合监管。四是建立宏观审慎管理框架下的跨境资金流动全口径日常监测体系。通过选择并设置相关指标,由系统根据采集的数据自动处理后作出初步分析判断,并提示监测人员和部门进一步研判,作出是否要发出进一步预警提示以及启动行动方案的决策。该系统作为日常性、常态化的监测,能够及时发现趋势性、苗头性以及异常情况,通过对趋势性、苗头性及异常作出自动识别和界定,以便工作人员对跨境资金流动的潜在风险做到提前识别和提前处理。五是构造宏观审慎管理框架下的跨境资金流动分级预警和应急处理政策工具箱。包括设计普通预警指标体系、专项预警指标体系、分级预警体系等三层预警指标体系。同时,针对不同的预警级别,动用内嵌的各项宏观审慎调节参数或风险转换因子等对跨境资金流动以及交易进行调节。当事态无法通过预调进行遏制时,将动用包括延长账户资金存放期限、征收零息存款准备金等应急处理政策工具,确保事态控制在不发生系统性区域性风险的底线之内。目前,在推进自贸试验区金融改革开放创新的过程中,上海总部初步建立了跨境资金流动宏观审慎管理政策框架,有效地便利了实体经济,受到各方好评。下一步,上海总部将继续在宏观审慎管理的框架下,依托自由贸易账户金融服务功能拓展,推进人民币资本项目可兑换,推动金融市场双向开放,并为将来全国实现可兑换后的金融审慎管理探索积累经验。