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【摘 要】中小企业融资难是制约科技创新和科技成果转化的掣肘，造成这一现象的根本原因在于融资市场的两个“不匹配”，本文通过构建中小企业融资模式，提出政策建议，有效改善“不匹配”的现象，促进中小企业融资活动的顺利开展。
【关键词】中小企业；融资；对策
一、中小企业的创新优势与融资困境
一般情况下，大企业具有资金和行业技术整合的优势，通过对创新型中小企业的并购，不断为自身发展注入活力，在不断集成中小企业技术成果中占据了行业领先地位。相关研究表明，中小企业人均技术创新成果比大企业高2.5倍，新技术投入市场的时间却比大企业少1/3，美国学者谢勒等的研究也表明，在推动技术创新方面，中小企业的作用更大。但是，新兴产业中小企业面临着严重的融资瓶颈，表现为中小企业获得银行信贷的比例极低，仅占全部中小企业的10%左右。2010年，国有银行对中小企业贷款额仅占其贷款总额的0.9%。中小企业资金的断链直接影响到其技术研发、成果转化和产业化等环节，成为培育和发展战略性新兴产业，实现经济转型的潜在掣肘。
二、新兴产业融资困境根本原因
在我国现行的以国有商业银行为主的融资体系下，一是银行与中小企业存在信息不对称，从而产生柠檬市场效应，导致借贷市场的萎缩；二是中小企业资本市场融资门槛过高；三是中小企业自身素质参差不齐。现拟尝试从融资市场主体的根本利益作为出发点，对上述研究工作的缺失给予补充。（1）融资市场的决定性因素。在新兴产业中小企业融资市场上，存在着中小企业、政府、金融机构三种主要力量。金融机构作为科技金融体系的主要供给方，其核心利益为在融资体系中实现资本增值，取得与风险相匹配的收益，这是金融机构参与科技金融市场的主要动力。企业作为融资方，其核心利益在于以最小的成本获取企业研发、转化和产业化所需资金。政府则通过致力于促进科技型中小企业融资并为金融中介提供风险可控的业务平台，进而产生提升就业率、促进科技进步与经济稳定发展等社会的正外部效应。作为借贷双方的企业与金融机构，是融资市场的核心，融资市场能否繁荣关键在于企业与金融机构能否达成双赢。因此，融资市场的规模可以认为取决于新兴产业中小企业的风险与金融机构的收益，当企业的风险过高或金融机构的收益过低时，融资市场便会逐渐萎缩。（2）造成新兴产业融资困境的根本原因。造成新兴产业融资难的根本原因体现为融资市场的两个“不匹配”，一是中小企业的风险过高，而银行的收益率过低，风险与收益“不匹配”。在自由市场中，金融机构需要对风险进行定价，以实现供需平衡，由于我国中央银行对利率和收费限制较严格，规定了基准的贷款利率，而且贷款利率浮动的范围非常有限。在无法实行市场化利率的情况下，银行对中小企业的贷款很难实现风险和收益的对等，从而出现供不应求的矛盾，造成了金融资产的无法最优化配置。造成中小企业融资难的第二个根本原因是一定风险的企业与一定的金融机构存在“匹配”，即达成借贷的可能，但由于种种客观原因，难以实现“匹配”。由于存在信息不对称，当新兴产业中小企业的风险在融资市场某一金融机构的承受范围内，但金融机构无法筛选和识别出符合自身承受能力的企业，造成这些企业难以实现融资，或是只能以更高的成本进行融资。
三、解决中小企业融资难的方向和模式
（1）大力发展担保与再担保机构，适当提高担保的杠杆比率等。加大对风险投资机构的培育，引入更高风险承受能力的战略投资者，加大高风险金融产品创新，可以有效扩大融资市场的潜力。（2）由政府出资设立相关基金对金融机构贷款予以补贴或奖励，补贴金融机构存在很大的可能性要优于政府对企业的贷款贴息，这是因为贷款贴息只是针对个别企业更为有效，可以降低该企业的负担。但是从整个社会的资源配置的角度来讲，所有的金融机构都会为这种超额利润而产生竞争，于是融资市场由卖方市场转为买方市场，金融机构会竞相发现和挖掘好的贷款项目，从而盘活整个融资市场。金融机构或是第三方机构获取完全信息或者大部分信息需要付出高昂的成本，因此，作为公益机构的政府部门，应当承担起调查、存储和发布信息的责任。或是以政府信用为担保，促进融资市场的发展，不断提高政府的服务能力，加强组织各类推介会，建立新兴产业中小企业信息库，增进金融机构对企业的了解。
四、结论与展望
中小企业融资难的根本原因在于两个“不匹配”，本文通过构建理论探索，寻找破解融资难题途径，结论归纳如下：一是引入高风险偏好机构或是放宽金融管制；二是补贴金融机构的风险行为；三是加强信息不对称的解决。未来研究方向主要有两个，一是加强定性研究，即在上述思路和方向下创新金融产品；二是加强定量研究，对定性产品进行定量分析，给出具体的调整模式。
参考文献
[1]熊彼特．经济发展理论[M]．北京：人民出版社，1982
[2]赵昌文，陈春发，唐凯英．科技金融[M]．北京：经济管理出版社，2009
[3]杨小民．中国中小企业融资困境分析与融资体系研究[D]．2010
【关键词】中小企业；融资；对策
一、中小企业的创新优势与融资困境
一般情况下，大企业具有资金和行业技术整合的优势，通过对创新型中小企业的并购，不断为自身发展注入活力，在不断集成中小企业技术成果中占据了行业领先地位。相关研究表明，中小企业人均技术创新成果比大企业高2.5倍，新技术投入市场的时间却比大企业少1/3，美国学者谢勒等的研究也表明，在推动技术创新方面，中小企业的作用更大。但是，新兴产业中小企业面临着严重的融资瓶颈，表现为中小企业获得银行信贷的比例极低，仅占全部中小企业的10%左右。2010年，国有银行对中小企业贷款额仅占其贷款总额的0.9%。中小企业资金的断链直接影响到其技术研发、成果转化和产业化等环节，成为培育和发展战略性新兴产业，实现经济转型的潜在掣肘。
二、新兴产业融资困境根本原因
在我国现行的以国有商业银行为主的融资体系下，一是银行与中小企业存在信息不对称，从而产生柠檬市场效应，导致借贷市场的萎缩；二是中小企业资本市场融资门槛过高；三是中小企业自身素质参差不齐。现拟尝试从融资市场主体的根本利益作为出发点，对上述研究工作的缺失给予补充。（1）融资市场的决定性因素。在新兴产业中小企业融资市场上，存在着中小企业、政府、金融机构三种主要力量。金融机构作为科技金融体系的主要供给方，其核心利益为在融资体系中实现资本增值，取得与风险相匹配的收益，这是金融机构参与科技金融市场的主要动力。企业作为融资方，其核心利益在于以最小的成本获取企业研发、转化和产业化所需资金。政府则通过致力于促进科技型中小企业融资并为金融中介提供风险可控的业务平台，进而产生提升就业率、促进科技进步与经济稳定发展等社会的正外部效应。作为借贷双方的企业与金融机构，是融资市场的核心，融资市场能否繁荣关键在于企业与金融机构能否达成双赢。因此，融资市场的规模可以认为取决于新兴产业中小企业的风险与金融机构的收益，当企业的风险过高或金融机构的收益过低时，融资市场便会逐渐萎缩。（2）造成新兴产业融资困境的根本原因。造成新兴产业融资难的根本原因体现为融资市场的两个“不匹配”，一是中小企业的风险过高，而银行的收益率过低，风险与收益“不匹配”。在自由市场中，金融机构需要对风险进行定价，以实现供需平衡，由于我国中央银行对利率和收费限制较严格，规定了基准的贷款利率，而且贷款利率浮动的范围非常有限。在无法实行市场化利率的情况下，银行对中小企业的贷款很难实现风险和收益的对等，从而出现供不应求的矛盾，造成了金融资产的无法最优化配置。造成中小企业融资难的第二个根本原因是一定风险的企业与一定的金融机构存在“匹配”，即达成借贷的可能，但由于种种客观原因，难以实现“匹配”。由于存在信息不对称，当新兴产业中小企业的风险在融资市场某一金融机构的承受范围内，但金融机构无法筛选和识别出符合自身承受能力的企业，造成这些企业难以实现融资，或是只能以更高的成本进行融资。
三、解决中小企业融资难的方向和模式
（1）大力发展担保与再担保机构，适当提高担保的杠杆比率等。加大对风险投资机构的培育，引入更高风险承受能力的战略投资者，加大高风险金融产品创新，可以有效扩大融资市场的潜力。（2）由政府出资设立相关基金对金融机构贷款予以补贴或奖励，补贴金融机构存在很大的可能性要优于政府对企业的贷款贴息，这是因为贷款贴息只是针对个别企业更为有效，可以降低该企业的负担。但是从整个社会的资源配置的角度来讲，所有的金融机构都会为这种超额利润而产生竞争，于是融资市场由卖方市场转为买方市场，金融机构会竞相发现和挖掘好的贷款项目，从而盘活整个融资市场。金融机构或是第三方机构获取完全信息或者大部分信息需要付出高昂的成本，因此，作为公益机构的政府部门，应当承担起调查、存储和发布信息的责任。或是以政府信用为担保，促进融资市场的发展，不断提高政府的服务能力，加强组织各类推介会，建立新兴产业中小企业信息库，增进金融机构对企业的了解。
四、结论与展望
中小企业融资难的根本原因在于两个“不匹配”，本文通过构建理论探索，寻找破解融资难题途径，结论归纳如下：一是引入高风险偏好机构或是放宽金融管制；二是补贴金融机构的风险行为；三是加强信息不对称的解决。未来研究方向主要有两个，一是加强定性研究，即在上述思路和方向下创新金融产品；二是加强定量研究，对定性产品进行定量分析，给出具体的调整模式。
参考文献
[1]熊彼特．经济发展理论[M]．北京：人民出版社，1982
[2]赵昌文，陈春发，唐凯英．科技金融[M]．北京：经济管理出版社，2009
[3]杨小民．中国中小企业融资困境分析与融资体系研究[D]．2010