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十月，蛰伏近一年的香港上市潮再度风生水起。华南城、恒盛地产、宝龙等相继在港以不同姿态完成上市过程，恒大、龙湖等也顺利通过聆讯，最快下月有望在港挂牌。尽管近期房企上市频频遭遇缩水、破发等尴尬字眼，股评界也对房企扎堆上市有诸多质疑，但似乎并未对排队房企产生根本影响，据机构不完全统计，除前述企业外，还有禹洲地产、明发集团、中骏置业、卓越地产等全力备战。
“先头部队”受“破发”阴影笼罩
10月2日，媒体认为今年首只真正意义的内资地产股恒盛地产在香港交易所挂牌，挂牌当日即跌破发行价。至10月12日收盘，已较发行价下跌22.5％。而此前于9月30日挂牌的华南城全日报收1.62港元，较其招股价2.1港元也下跌22.9％。赴港上市的内地房产“先头部队”上市首日即遭遇“破发”，或多或少为此轮大潮笼罩一层不利阴影。
虽然后续房企多表示信心未受影响，但一些业内人士仍认为，现阶段上市获取的融资额可能无法达到预期。随之而来的即是宝龙地产10月发布公告称，占IP0筹资规模10％的面向散户发行的股票约有22％认购不足，为此，公司将招股价由每股3.30～4.90港元降至2.75港元，首次公开募股筹资规模也从6.28亿美元降低至3.53亿美元，缩水将近一半。
在缩减募资规模后，宝龙地产(01238.HK)于14日正式挂牌交易，收盘报2.8港元，高出招股价1.82％。无独有偶，据市场人士透露，去年在上市前夕惨滑铁卢的恒大地产，为预防上市时遭遇市况变动，也有意将集资规模降低。
有分析人士指出，恒盛地产(00845.HK)“破发”，以及宝龙地产(01238.HK)定价缩水，预示着香港资本市场对内资房产股的风险偏好降低，市场开始进入“选择期”。而一些个股表现糟糕，一方面受资本市场波动及内地房地产市场成交量萎缩的影响，另～方面也与其自身因素有关，如恒盛地产此番募集资金主要是为了偿还上市前被深度套牢的高盛等机构投资者的私募贷款，无怪乎香港一资深基金经理评价其“能上市已是成功”。
“缩水”上市并非一时兴起
在分析目前谋求在港上市的内资房企前景时，招商证券(香港)投资银行董事总经理温天纳指出：“同期上市的开发商中有好几家规模差不多，选择有很多。只有价格足够低，才能吸引投资者。”香港信诚国际执行董事涂国彬也表示，经济尚未完全好转，短期市场仍然以盘整为主。在这样的前提条件下，新股发很难以较高价格被认购。
仿佛是为了回应如此的判断，不管是刚刚完成上市抑或是正准备上市的房企，不约而同调低了股价预期。像恒大地产调低招股价后，虽受到包括香港首富李嘉诚、英皇集团主席杨受成等人的热捧，恒大董事局主席许家印仍表示：“卖得太便宜至心痛! ”
事实上，港股市场的上述走势，并非今日才如此。去年一心上市的河南建业就是较净资产价格大幅折让56％，才最终得以成功发行，融资额因此大幅缩水，由原定的80亿港元，缩水至13.7亿港元。而恒大、龙湖等土地储备规模较大的全国布局型企业历经磨难，还是不得不在上市前止步。包括宝龙地产等企业在内，去年也是做好上市准备，最终也是因环境不成熟而被迫放弃。
跟风上市意求“不掉队”
时隔一年，卷土重来，融资市场环境并未发生明显改变，诸多房企执着于上市又是为了什么?
以自身企业发展经验为例，建业行政总裁兼执行董事王天也的说法颇具代表性：“我们的股东权益在上市后迅速翻番，如果没有上市，很难想象会有这么大这么快的变化，自然也就不会把土地储备带上去。而如果没有土地储备，就更不敢讲未来的发展如何。”除此之外，他更一语中的点出了企止融资上市的另一大诉求点，这就是进入资本市场直接对话的资格。“除了资金以外，更重要的是资格。现在我们一家上市公司，我们可以和投资界进行直接的交流，很多东西公开透明有据可查，更值得信赖。”王天也说。
中信证券董事长王东明也透露：“2006年保利地产上市时还不是现在的规模，经过两三年的发展，我们一起融资近五次，筹集资金300多亿元，大部分是资本金的融资。”如今，保利地产不仅成为士也产股的龙头招牌之一，年年业绩更在全国销售排行榜上名列前茅。
五合国智库总经理邹毅表达出类似的观点，认为很多公司可能已经到了非上市不可的时候，一旦错立了上市，很有可能错失重要的发展机遇而“掉队”。
优质新股仍有市场空间
“在目前的情况下，发行新股，主要是从公司自身角度考虑的”。涂国彬认为：“虽然目前恒生指数盘整的态势会影响内地房企在港IPO的融资额，但很多公司仍然会因自己的需要，选择以较低的价格招股，获取一定数额的融资”。
通观今年在内地土地市场较为活跃的企业，大部分为上市房企。此前已上市的房企融资渠道相对畅通，动辄数十亿元的资金募集使得企业在短期内获得相对宽松的现金流，在市场竞争加剧的情况下仍有望拔得先筹，进一步加大投资规模，添置土地、开工建设，实现良性循环。而除了IPO，登陆港睃市场的房企还可以通过增发配股、发行可转债等多种渠道募集资金，进一步为公司新一轮的发展奠愈虽大的资金基础。
瑞银证券中国区投资银行部主席赵驹指出，虽然在排队上市企业较多的情况下，投资者必然会有所选择，但好的品牌、产品质量好的公司还是可以发行成功。同时，业内人士认为，股市向来波动幅度较大，现在股价低迷，不代表一两个月以后依然如此。“很有可能到时候，新股发行价格又上涨了。”一家即将登陆港股市场的内地房企负责人说。
而对于更多的房企来说，赴港上市多是无奈的选择。民生银行行长洪崎对此亦表示，A股市场IPO开闸以来还没有一家以房地产开发经营为主业的公司实现上市，借壳上市成为不少优质房地产企业的备选方案。他同时亦明确表态：“房地产作为盈利预期较为明确的行业，未来必将得到信贷市场和资本市场的进一步支持”。
“先头部队”受“破发”阴影笼罩
10月2日，媒体认为今年首只真正意义的内资地产股恒盛地产在香港交易所挂牌，挂牌当日即跌破发行价。至10月12日收盘，已较发行价下跌22.5％。而此前于9月30日挂牌的华南城全日报收1.62港元，较其招股价2.1港元也下跌22.9％。赴港上市的内地房产“先头部队”上市首日即遭遇“破发”，或多或少为此轮大潮笼罩一层不利阴影。
虽然后续房企多表示信心未受影响，但一些业内人士仍认为，现阶段上市获取的融资额可能无法达到预期。随之而来的即是宝龙地产10月发布公告称，占IP0筹资规模10％的面向散户发行的股票约有22％认购不足，为此，公司将招股价由每股3.30～4.90港元降至2.75港元，首次公开募股筹资规模也从6.28亿美元降低至3.53亿美元，缩水将近一半。
在缩减募资规模后，宝龙地产(01238.HK)于14日正式挂牌交易，收盘报2.8港元，高出招股价1.82％。无独有偶，据市场人士透露，去年在上市前夕惨滑铁卢的恒大地产，为预防上市时遭遇市况变动，也有意将集资规模降低。
有分析人士指出，恒盛地产(00845.HK)“破发”，以及宝龙地产(01238.HK)定价缩水，预示着香港资本市场对内资房产股的风险偏好降低，市场开始进入“选择期”。而一些个股表现糟糕，一方面受资本市场波动及内地房地产市场成交量萎缩的影响，另～方面也与其自身因素有关，如恒盛地产此番募集资金主要是为了偿还上市前被深度套牢的高盛等机构投资者的私募贷款，无怪乎香港一资深基金经理评价其“能上市已是成功”。
“缩水”上市并非一时兴起
在分析目前谋求在港上市的内资房企前景时，招商证券(香港)投资银行董事总经理温天纳指出：“同期上市的开发商中有好几家规模差不多，选择有很多。只有价格足够低，才能吸引投资者。”香港信诚国际执行董事涂国彬也表示，经济尚未完全好转，短期市场仍然以盘整为主。在这样的前提条件下，新股发很难以较高价格被认购。
仿佛是为了回应如此的判断，不管是刚刚完成上市抑或是正准备上市的房企，不约而同调低了股价预期。像恒大地产调低招股价后，虽受到包括香港首富李嘉诚、英皇集团主席杨受成等人的热捧，恒大董事局主席许家印仍表示：“卖得太便宜至心痛! ”
事实上，港股市场的上述走势，并非今日才如此。去年一心上市的河南建业就是较净资产价格大幅折让56％，才最终得以成功发行，融资额因此大幅缩水，由原定的80亿港元，缩水至13.7亿港元。而恒大、龙湖等土地储备规模较大的全国布局型企业历经磨难，还是不得不在上市前止步。包括宝龙地产等企业在内，去年也是做好上市准备，最终也是因环境不成熟而被迫放弃。
跟风上市意求“不掉队”
时隔一年，卷土重来，融资市场环境并未发生明显改变，诸多房企执着于上市又是为了什么?
以自身企业发展经验为例，建业行政总裁兼执行董事王天也的说法颇具代表性：“我们的股东权益在上市后迅速翻番，如果没有上市，很难想象会有这么大这么快的变化，自然也就不会把土地储备带上去。而如果没有土地储备，就更不敢讲未来的发展如何。”除此之外，他更一语中的点出了企止融资上市的另一大诉求点，这就是进入资本市场直接对话的资格。“除了资金以外，更重要的是资格。现在我们一家上市公司，我们可以和投资界进行直接的交流，很多东西公开透明有据可查，更值得信赖。”王天也说。
中信证券董事长王东明也透露：“2006年保利地产上市时还不是现在的规模，经过两三年的发展，我们一起融资近五次，筹集资金300多亿元，大部分是资本金的融资。”如今，保利地产不仅成为士也产股的龙头招牌之一，年年业绩更在全国销售排行榜上名列前茅。
五合国智库总经理邹毅表达出类似的观点，认为很多公司可能已经到了非上市不可的时候，一旦错立了上市，很有可能错失重要的发展机遇而“掉队”。
优质新股仍有市场空间
“在目前的情况下，发行新股，主要是从公司自身角度考虑的”。涂国彬认为：“虽然目前恒生指数盘整的态势会影响内地房企在港IPO的融资额，但很多公司仍然会因自己的需要，选择以较低的价格招股，获取一定数额的融资”。
通观今年在内地土地市场较为活跃的企业，大部分为上市房企。此前已上市的房企融资渠道相对畅通，动辄数十亿元的资金募集使得企业在短期内获得相对宽松的现金流，在市场竞争加剧的情况下仍有望拔得先筹，进一步加大投资规模，添置土地、开工建设，实现良性循环。而除了IPO，登陆港睃市场的房企还可以通过增发配股、发行可转债等多种渠道募集资金，进一步为公司新一轮的发展奠愈虽大的资金基础。
瑞银证券中国区投资银行部主席赵驹指出，虽然在排队上市企业较多的情况下，投资者必然会有所选择，但好的品牌、产品质量好的公司还是可以发行成功。同时，业内人士认为，股市向来波动幅度较大，现在股价低迷，不代表一两个月以后依然如此。“很有可能到时候，新股发行价格又上涨了。”一家即将登陆港股市场的内地房企负责人说。
而对于更多的房企来说，赴港上市多是无奈的选择。民生银行行长洪崎对此亦表示，A股市场IPO开闸以来还没有一家以房地产开发经营为主业的公司实现上市，借壳上市成为不少优质房地产企业的备选方案。他同时亦明确表态：“房地产作为盈利预期较为明确的行业，未来必将得到信贷市场和资本市场的进一步支持”。