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我国正处于经济高速发展的时期，经济的快速增长意味着各个方面都亟需资金支持，但是资本市场结构却不甚合理，社会闲置资金多、企业资本金少，间接融资较多而直接融资比例较低的现状显然已经制约了国民经济发展。针对这些矛盾，笔者认为产业投资基金是一种很适合中国发展现状的投、融资方式。产业投资基金的募集与投入，对解决建设资金、优化区域经济结构调整、提高直接融资比重，将起到积极的促进作用，不但可以减少资金浪费、提高社会资金使用效率，而且对防范和规避金融风险有重大意义。
产业投资基金是什么
19世纪中后期，在英国出现了一些私人以信托的方式将富裕的资金投资干石油、铁路等行业的投资行为。这是产业基金最早的雏形。二战后，美国、日本、德国等国家和地区相继出现下集合投资制度的产业投资基金。其中，以美国最为典型。投资基金一出现，便迅速成为推动美国经济发展的“助推器”。大批企业，如微软、雅虎等知名企业通过投资基金的支持和培育而迅速成长为国际知名企业。通常所说的产业投资基金，是指通过发行基金受益凭证募集资金，交由专业投资管理机构运作，基金资产分散投资于不同的产业或项目，以获取投资收益和资本增值的一种基金形态。产业投资基金是一种利益共享、风险共担的集合投资制度。
在《产业投资基金试点管理办法》(征求意见稿)中首次对我国产业投资基金给出了明确、完整的定义。它是指一种对未上市企业进行股权投资和提供经营管理服务的利益共享、风险共担的集合投资制度，即通过向多数投资者发行基金份额设立基金公司，由基金公司自任基金管理人或另行委托基金管理人管理基金資产，委托基金托管人托管基金资产，从事创业投资、企业重组投资和基础设施投资等实业投资。
产业基金在我国的发展状况
我国在中外合资产业基金方面的探索已历经8年之久。1998年，中国第一家中外合资产业基金中瑞合作基金成立，它是由中国国家开发银行与瑞士联邦对外经济部，根据中华人民共和国政府和瑞士联邦政府干1996年10月11日签署的谅解备忘录，共同出资设立。中瑞合作基金总规模9375万瑞士法朗；2003年，中国——东盟中小企业投资基金成立，国家开发银行作为发起人之一，代表中国政府参与发起成立。中国一东盟中小企业投资基金是为了促进东盟10国及中国区域内经济和贸易合作而成立的，旨在帮助这些国家的中小企业充分利用投资机会，特别是那些能够从扩大地区贸易和投资联系以及经济全球化中获益的中小企业；2004年11月，中国——比利时直接股权投资基金经国务院批准设立，是中国、比利时两国政府间重要的合作项目之一。由中国财政部、比利时电信、国企及参与部、海通证券和比利时富通银行，作为基金的发起人，基金规模1亿欧元，注册地在北京。中比基金以股权形式投资于中国境内具有高科技内涵、处于成长期的中小企业，尤其是拟上市中小企业；2005年8月，中国石油产业投资基金成立，由中国基金论坛、北京民生商联国际能源顾问公司、海湾阿拉伯国家经济投资署、沙特阿拉伯国家投资总局协议形成“中国石油业国际产业投资联盟”酝酿发起设立的。目前已经筹集近8亿美元境外资金，正在全球进行路演，寻找合适的境外石油区块。
目前，总额200亿元、首期规模50亿元、存续期为10～15年的渤海产业基金已经得到国务院批准同意，进入招股和发起设立阶段，将成为我国第一只中资产业投资基金，可望在今年6月完成首笔50亿元资金的募集设立。其募集对象为包括银行、证券公司等金融机构在内的法人。此后，将在时机成熟时，通过集合资金信托、公开募集等多种方式向社会公众募集。其投资方向大致是渤海新区金融商贸业，以及高新技术、现代冶金、空港物流，海洋及循环经济、海港物流、化学工业和休闲旅游等七大产业。渤海产业基金的设立，就是为了促进优势产业和科技产业发展，解决目前中国企业存在的资金不足的问题，同时有利于改变融资渠道中，间接融资过多，直接融资过少的状况。渤海产业基金成立后将重点扶持科技含量高和拥有自主知识产权的产业化投资企业。
在我国大力发展产业基金的意义
产业投资基金在我国可以发挥作用的范围很广，凡是符合国家鼓励发展并具有较好回报的产业，均可以运用产业基金这种形式进行投融资运作。因此，专家指出目前我国大力发展产业投资基金具有较强的现实意义：
1．开辟新的融资渠道，有助于改善融资结构，防范化解金融风险
从当前我国金融市场的融资格局看，存在着间接融资占主导地位、融资渠道过于单一、风险过分集中于银行的问题，无论从促进经济平稳发展还是从构建和谐社会方面来说，都是有相当风险的；而且不同资金的供求双方的风险偏好也存在差异，就要求融资的渠道应当是多元化的。产业投资基金是技术创新和金融创新相结合的结果，是与产业资本运营相结合的金融资本创新活动。因此，大力开拓更多、更加符合我国实际情况的产业投资基金，对于改变直接融资与间接融资比例失调、促进合理均衡发展、维护金融整体稳定具有重要的战略意义。
2．拓宽投资渠道，有利于优化资本市场结构
日前国务院已经批准了保险资金可以间接投资基础设施建设。渤海产业投资基金的设立，使得保险公司可以投资私募性质的产业基金，拥有其股权，从而间接拥有产业基金投资项目的股权。作为与证券投资基金具有互补性的投资渠道，产业投资基金的推出，拓宽了投资渠道，可以满足多层次的投资要求，从而优化了资本市场结构。
3．提供新的股权融资方式，有助于强化产权约束功能
在资本市场上，产业投资基金可以以股权形式为未上市企业提供融资，改善未上市公司的产权制度与内部治理结构，从而培植大批具有上市前景的股份公司，为股票市场的进一步发展奠定基础。产业投资基金还可以将一定比例的资金以股权形式通过购并国有股、法人股的形式投资于上市公司，以雄厚的资本实力和强有力的产权约束对上市公司实施监督，使资本市场的法律监管体系建立在有效的经济监督之上。
4．提供了进行多样化资本运作的可能
产业投资基金既可以直接投资干好的项目获得投资收益，又可以随时介入多个项目保证主业的稳定增长性；既可以进行全程投资，又可以进行阶段性投资，获得阶段性运作的收益，既可以对项目进行整体收购，又可以进行杠杆收购，以高财务杠杆效益获取股权投资收益；既可以对特定行业的一级市场进行参与，又可以介入二级市场的交易。在资金空闲时期还可以投资干短期资金市场或进行证券投资，保证资金的安全性和流动性，从而体现资金的时间价值并实现收益的最大化。
5．有利于促进产业结构调整和区域经济的协调发展
产业投资基金作为新型投资工具，可以成为调控投资的一个重要工具，也可以在区域经济协调发展方面发挥重要作用。对于产业结构的调整，无论是存量调整还是增量调整，都需要筹集一定的资金，特别是基础产业和支柱产业，不仅所需要的资金数量巨大，而且由于建设周期长、投资回报慢，一般的投资者不愿意参与也无力涉足。通过发展产业投资基金，可以把分散的民众资金集中起来，交给专业组织的投资管理机构去运作，投资于基础产业和支柱产业，这不失为一种推进产业结构调整的有效途径。
产业投资基金是什么
19世纪中后期，在英国出现了一些私人以信托的方式将富裕的资金投资干石油、铁路等行业的投资行为。这是产业基金最早的雏形。二战后，美国、日本、德国等国家和地区相继出现下集合投资制度的产业投资基金。其中，以美国最为典型。投资基金一出现，便迅速成为推动美国经济发展的“助推器”。大批企业，如微软、雅虎等知名企业通过投资基金的支持和培育而迅速成长为国际知名企业。通常所说的产业投资基金，是指通过发行基金受益凭证募集资金，交由专业投资管理机构运作，基金资产分散投资于不同的产业或项目，以获取投资收益和资本增值的一种基金形态。产业投资基金是一种利益共享、风险共担的集合投资制度。
在《产业投资基金试点管理办法》(征求意见稿)中首次对我国产业投资基金给出了明确、完整的定义。它是指一种对未上市企业进行股权投资和提供经营管理服务的利益共享、风险共担的集合投资制度，即通过向多数投资者发行基金份额设立基金公司，由基金公司自任基金管理人或另行委托基金管理人管理基金資产，委托基金托管人托管基金资产，从事创业投资、企业重组投资和基础设施投资等实业投资。
产业基金在我国的发展状况
我国在中外合资产业基金方面的探索已历经8年之久。1998年，中国第一家中外合资产业基金中瑞合作基金成立，它是由中国国家开发银行与瑞士联邦对外经济部，根据中华人民共和国政府和瑞士联邦政府干1996年10月11日签署的谅解备忘录，共同出资设立。中瑞合作基金总规模9375万瑞士法朗；2003年，中国——东盟中小企业投资基金成立，国家开发银行作为发起人之一，代表中国政府参与发起成立。中国一东盟中小企业投资基金是为了促进东盟10国及中国区域内经济和贸易合作而成立的，旨在帮助这些国家的中小企业充分利用投资机会，特别是那些能够从扩大地区贸易和投资联系以及经济全球化中获益的中小企业；2004年11月，中国——比利时直接股权投资基金经国务院批准设立，是中国、比利时两国政府间重要的合作项目之一。由中国财政部、比利时电信、国企及参与部、海通证券和比利时富通银行，作为基金的发起人，基金规模1亿欧元，注册地在北京。中比基金以股权形式投资于中国境内具有高科技内涵、处于成长期的中小企业，尤其是拟上市中小企业；2005年8月，中国石油产业投资基金成立，由中国基金论坛、北京民生商联国际能源顾问公司、海湾阿拉伯国家经济投资署、沙特阿拉伯国家投资总局协议形成“中国石油业国际产业投资联盟”酝酿发起设立的。目前已经筹集近8亿美元境外资金，正在全球进行路演，寻找合适的境外石油区块。
目前，总额200亿元、首期规模50亿元、存续期为10～15年的渤海产业基金已经得到国务院批准同意，进入招股和发起设立阶段，将成为我国第一只中资产业投资基金，可望在今年6月完成首笔50亿元资金的募集设立。其募集对象为包括银行、证券公司等金融机构在内的法人。此后，将在时机成熟时，通过集合资金信托、公开募集等多种方式向社会公众募集。其投资方向大致是渤海新区金融商贸业，以及高新技术、现代冶金、空港物流，海洋及循环经济、海港物流、化学工业和休闲旅游等七大产业。渤海产业基金的设立，就是为了促进优势产业和科技产业发展，解决目前中国企业存在的资金不足的问题，同时有利于改变融资渠道中，间接融资过多，直接融资过少的状况。渤海产业基金成立后将重点扶持科技含量高和拥有自主知识产权的产业化投资企业。
在我国大力发展产业基金的意义
产业投资基金在我国可以发挥作用的范围很广，凡是符合国家鼓励发展并具有较好回报的产业，均可以运用产业基金这种形式进行投融资运作。因此，专家指出目前我国大力发展产业投资基金具有较强的现实意义：
1．开辟新的融资渠道，有助于改善融资结构，防范化解金融风险
从当前我国金融市场的融资格局看，存在着间接融资占主导地位、融资渠道过于单一、风险过分集中于银行的问题，无论从促进经济平稳发展还是从构建和谐社会方面来说，都是有相当风险的；而且不同资金的供求双方的风险偏好也存在差异，就要求融资的渠道应当是多元化的。产业投资基金是技术创新和金融创新相结合的结果，是与产业资本运营相结合的金融资本创新活动。因此，大力开拓更多、更加符合我国实际情况的产业投资基金，对于改变直接融资与间接融资比例失调、促进合理均衡发展、维护金融整体稳定具有重要的战略意义。
2．拓宽投资渠道，有利于优化资本市场结构
日前国务院已经批准了保险资金可以间接投资基础设施建设。渤海产业投资基金的设立，使得保险公司可以投资私募性质的产业基金，拥有其股权，从而间接拥有产业基金投资项目的股权。作为与证券投资基金具有互补性的投资渠道，产业投资基金的推出，拓宽了投资渠道，可以满足多层次的投资要求，从而优化了资本市场结构。
3．提供新的股权融资方式，有助于强化产权约束功能
在资本市场上，产业投资基金可以以股权形式为未上市企业提供融资，改善未上市公司的产权制度与内部治理结构，从而培植大批具有上市前景的股份公司，为股票市场的进一步发展奠定基础。产业投资基金还可以将一定比例的资金以股权形式通过购并国有股、法人股的形式投资于上市公司，以雄厚的资本实力和强有力的产权约束对上市公司实施监督，使资本市场的法律监管体系建立在有效的经济监督之上。
4．提供了进行多样化资本运作的可能
产业投资基金既可以直接投资干好的项目获得投资收益，又可以随时介入多个项目保证主业的稳定增长性；既可以进行全程投资，又可以进行阶段性投资，获得阶段性运作的收益，既可以对项目进行整体收购，又可以进行杠杆收购，以高财务杠杆效益获取股权投资收益；既可以对特定行业的一级市场进行参与，又可以介入二级市场的交易。在资金空闲时期还可以投资干短期资金市场或进行证券投资，保证资金的安全性和流动性，从而体现资金的时间价值并实现收益的最大化。
5．有利于促进产业结构调整和区域经济的协调发展
产业投资基金作为新型投资工具，可以成为调控投资的一个重要工具，也可以在区域经济协调发展方面发挥重要作用。对于产业结构的调整，无论是存量调整还是增量调整，都需要筹集一定的资金，特别是基础产业和支柱产业，不仅所需要的资金数量巨大，而且由于建设周期长、投资回报慢，一般的投资者不愿意参与也无力涉足。通过发展产业投资基金，可以把分散的民众资金集中起来，交给专业组织的投资管理机构去运作，投资于基础产业和支柱产业，这不失为一种推进产业结构调整的有效途径。