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实业之心渐冷，资本热情升温。越来越多的实业集团正在投身私募领域：雅戈尔、美的，这一次是杉杉。2010年5月在深圳悄然成立的杉杉资产第一次浮出水面。这不是第一家背靠大实业集团的阳光私募了。雅戈尔(上海凯石)，美的(深圳合赢)早已投身私募行业，并发行了多款私募产品。是什么催生了实业派私募?
实业集团纷纷涉足资本市场，选择职业投资人进军私募领域，表现出逐渐冷却的“实业之心”。究其原因有三：其一，资本市场(包括股权投资和经营房地产等)的回报大大高于工业经营。其二，传媒过分渲染投资神话，打开报纸网站，随处可见哪位投资家看中一家小公司，仅仅几年就得数十倍、成百倍回报的神话。其三，实业投资的宏观环境未得改善，特别是2009年以来出现了国进民退现象，挫伤了民营企业家的信心。
实力派私募：含着金汤匙出生
上海凯石、深圳合赢、杉杉资产分别背靠雅戈尔、美的、杉杉3家实业集团，母公司的资产都在100亿元以上。设立的私募投资公司所选择的掌门人也无一例外从公募派里选出。与国内其他私募相比，实力派私募们可谓含着金汤匙出生，资本实力十分雄厚，注册资本超过一般的私募公司lO∞万元人民币的水平，上海凯石的注册资本更是高达10亿元。雄厚的资金实力让实力派私募们在投研方面不再缩手缩脚，他们不必像一般私募公司那样从新手中培养投研人才，而是直接将行业内顶尖的研究员招至麾下。
上海凯石：雅戈尔控股70％
上海凯石投资管理有限公司，注册资本10亿元人民币，雅戈尔集团占70％，堪称国内最大的私募投资管理公司之一。公司2008年10月成立以来，不仅有资产管理业务，还设有股权投资和管理、投资咨询、财务顾问等综合性投资管理业务。
凯石投研团队堪称群星璀璨，公开能查询的就有13人，在私募里算上研究团队相当全面的。核心人物陈继武担任凯石投资总经理，金融学博士，15年投行、证券和基金从业经验。
深圳合赢：
美的集团的孙公司
深圳合赢投资资产管理有限公司，注册资本3000万元，在私募中名列前茅。从股东背景来看，公司控股股东为广东盈峰投资控股集团有限公司，该集团是美的集团的子公司，是以实业经营为基础，集金融投资为一体的跨行业多元化投资控股集团。
从核心人物来看，目前合赢投资的核心管理层中，总经理为曾昭雄、副董事长为刘鹰、副总经理为易建军和李建斌。在公司研究团队里还包括7名行业投研员及3名投资经理。翻开这些人的履历，基本覆盖全部行业。
杉杉资产：
杉杉股份子公司
杉杉资产注册资本5000万元人民币元，大股东为杉杉股份，其资产总额超过100亿元，产业涉及时尚、新能源新材料、投资、园区开发以及国际贸易5大板块。杉杉创投公司已经成功进入多个投资项目，部分项目实现IPO。杉杉通过合资合作成立多只私募基金，进行二级市场投资。
其阳光私募投研团队可圈可点。董事总经理余路明，资深投资专家，19年证券从业经历。为国内证券市场的最早参与者之一，对中国经济与资本市场有深刻的认识，拥有丰富的金融机构管理经验。其副总经理兼投资总监陈茂仁等也是出身公募。
贵族血统业绩可期
背靠大集团的这些私募，无一例外都是采取实业集团出资、基金经理管理的模式。如果二者对投资的判断相符，自然很好。但如若相左，究竟该听谁的呢?一般做到资产几百亿元的实业家都比较相信自己的眼光。但完全以做实业的角度去做判断，可能会看不懂资本市场的东西，毕竟这个市场很多时候都不是以逻辑或实业的眼光能看明白的，职业投资者会和大股东的意见可能发生相左。但对于私募公司的基金经理和高管们而言，只要管理的资产足够大，即使只占有很少的比例(如30％)也远远比自己独立创业要更有吸引力，还不用忍受创业初期的痛苦。这种情况下，基金经理会很大程度选择隐忍并用好的业绩来争取越来越多的资产管理的资格。
除杉杉投资的紫杉1号正在募集期，凯石和合赢目前都已发售了多款产品，业绩分化较大。可以看到，凯石仅有国投凯益净值在1以上，而合赢则悉数在净值以上，见附表1、2。但两家产品均带有明显的公募基金基因。在上扬市中明显领跑，而在下跌市中风控能力有所欠缺。
实业派私募享受大实业集团提供雄厚资金支持，这使他们具有较强的抗风险能力和颇有经验的研究团队，从这个角度看，“实业派”私募长期业绩值得期待。
作者现供职于展恒理财
实业集团纷纷涉足资本市场，选择职业投资人进军私募领域，表现出逐渐冷却的“实业之心”。究其原因有三：其一，资本市场(包括股权投资和经营房地产等)的回报大大高于工业经营。其二，传媒过分渲染投资神话，打开报纸网站，随处可见哪位投资家看中一家小公司，仅仅几年就得数十倍、成百倍回报的神话。其三，实业投资的宏观环境未得改善，特别是2009年以来出现了国进民退现象，挫伤了民营企业家的信心。
实力派私募：含着金汤匙出生
上海凯石、深圳合赢、杉杉资产分别背靠雅戈尔、美的、杉杉3家实业集团，母公司的资产都在100亿元以上。设立的私募投资公司所选择的掌门人也无一例外从公募派里选出。与国内其他私募相比，实力派私募们可谓含着金汤匙出生，资本实力十分雄厚，注册资本超过一般的私募公司lO∞万元人民币的水平，上海凯石的注册资本更是高达10亿元。雄厚的资金实力让实力派私募们在投研方面不再缩手缩脚，他们不必像一般私募公司那样从新手中培养投研人才，而是直接将行业内顶尖的研究员招至麾下。
上海凯石：雅戈尔控股70％
上海凯石投资管理有限公司，注册资本10亿元人民币，雅戈尔集团占70％，堪称国内最大的私募投资管理公司之一。公司2008年10月成立以来，不仅有资产管理业务，还设有股权投资和管理、投资咨询、财务顾问等综合性投资管理业务。
凯石投研团队堪称群星璀璨，公开能查询的就有13人，在私募里算上研究团队相当全面的。核心人物陈继武担任凯石投资总经理，金融学博士，15年投行、证券和基金从业经验。
深圳合赢：
美的集团的孙公司
深圳合赢投资资产管理有限公司，注册资本3000万元，在私募中名列前茅。从股东背景来看，公司控股股东为广东盈峰投资控股集团有限公司，该集团是美的集团的子公司，是以实业经营为基础，集金融投资为一体的跨行业多元化投资控股集团。
从核心人物来看，目前合赢投资的核心管理层中，总经理为曾昭雄、副董事长为刘鹰、副总经理为易建军和李建斌。在公司研究团队里还包括7名行业投研员及3名投资经理。翻开这些人的履历，基本覆盖全部行业。
杉杉资产：
杉杉股份子公司
杉杉资产注册资本5000万元人民币元，大股东为杉杉股份，其资产总额超过100亿元，产业涉及时尚、新能源新材料、投资、园区开发以及国际贸易5大板块。杉杉创投公司已经成功进入多个投资项目，部分项目实现IPO。杉杉通过合资合作成立多只私募基金，进行二级市场投资。
其阳光私募投研团队可圈可点。董事总经理余路明，资深投资专家，19年证券从业经历。为国内证券市场的最早参与者之一，对中国经济与资本市场有深刻的认识，拥有丰富的金融机构管理经验。其副总经理兼投资总监陈茂仁等也是出身公募。
贵族血统业绩可期
背靠大集团的这些私募，无一例外都是采取实业集团出资、基金经理管理的模式。如果二者对投资的判断相符，自然很好。但如若相左，究竟该听谁的呢?一般做到资产几百亿元的实业家都比较相信自己的眼光。但完全以做实业的角度去做判断，可能会看不懂资本市场的东西，毕竟这个市场很多时候都不是以逻辑或实业的眼光能看明白的，职业投资者会和大股东的意见可能发生相左。但对于私募公司的基金经理和高管们而言，只要管理的资产足够大，即使只占有很少的比例(如30％)也远远比自己独立创业要更有吸引力，还不用忍受创业初期的痛苦。这种情况下，基金经理会很大程度选择隐忍并用好的业绩来争取越来越多的资产管理的资格。
除杉杉投资的紫杉1号正在募集期，凯石和合赢目前都已发售了多款产品，业绩分化较大。可以看到，凯石仅有国投凯益净值在1以上，而合赢则悉数在净值以上，见附表1、2。但两家产品均带有明显的公募基金基因。在上扬市中明显领跑，而在下跌市中风控能力有所欠缺。
实业派私募享受大实业集团提供雄厚资金支持，这使他们具有较强的抗风险能力和颇有经验的研究团队，从这个角度看，“实业派”私募长期业绩值得期待。
作者现供职于展恒理财