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留给影院的时间不多了。
在新冠肺炎确诊病例不断上升的当下，美国全国的影院仍在制订开门营业的各种计划。毕竟，影院行业在疫情之下已经承受了巨大的经济冲击，关闭的时间越长，日子越过不下去。过去几年，像AMC和Cineworld等主流连锁影院都在进行各种并购和收购，这些交易中的大笔资金基本都来自信贷，其直接后果就是让公司的债务年年递增。除此之外，为了让影院吸引到更多观众，很多院线近年来还进行了包括加装豪华座椅以提升观影体验在内的设备改造，这也让他们的财务状况愈发紧张。
随着新冠肺炎疫情来袭，无论当初有怎样的雄心，这些影院都不得不关门谢客。数月时间没有收入，员工待岗，影院只能一方面申请联邦政府援助、通过债券筹钱，另一方面还要支付租金和租赁负债。更糟的是，原本定在7月初的重开日期，也不得不因为疫情不见缓解而一推再推。
MKM合伙人公司的分析师艾瑞克·汉德勒认为，“大部分连锁影院尚有资金撑过今年，但如果这样的情况持续到明年，就难说了。目前还有一个巨大的未知，那就是观众数量要多久才能恢复。影院不想再举债了，因为这意味着维持收支平衡的压力更大。经营者们当然都希望影院重开，而且越快越好。”
事实上，影院面临的问题比提供电影内容的电影制作公司更大。疫情期间，眼看着上千万美元的票房流水化为泡影，对影院和电影公司来说虽然都不容易，但对于迪士尼、华纳兄弟和环球这样的“多面手”来说，电影只是其娱乐版图中的组成部分。即使观众要等待更长时间才肯重回影院，对这些大电影公司的影响也远没有对影院的影响大。
B. Riley金融公司的埃里克·沃德分析，“电影公司当然也愿意挣钱，但对于收回投资，相对没有那么着急。《小黄人大眼萌》和《速度与激情》系列的最新一部，都已经被推到2021年上映。疫情后，如果消费者行为发生改变，没能在预计时间内重新回到影院，制片方完全可以再次进行调整，比如将影片转为线上放映，说不定回报更高。”
从信贷市场的标准来看，有些影院已经到了相当高危的阶段。AMC娱乐截至2019年年底的公司借款达47.5亿美元，今年4月份又透露将再举债5亿美元。目前，公司还在和有关方面讨论“债务交換”协议，以期改善资金流动性。
帝王院线（Regal）母公司Cineworld目前的贷款和债务总额为34.9亿美元，此外，由于单方面终止与加拿大辛普莱克斯院线（Cineplex）价值21亿美元的收购谈判，Cineworld还可能面临被起诉的风险。喜满客（Cinemark）和IMAX算是相对比较保守的，喜满客年度长期债务控制在17.8亿美元。IMAX只有2.46亿美元，其中银行借款1820万美元。
AMC是所有连锁影院中负债最重的，公司方面表示目前有能力经营到今年12月份，但也不得不在最新的财务报告中指出，未来的经营能力确实“令人担忧”。目前，AMC只能尽一切努力与债权方进行沟通，毕竟在未来如此不确定的情况下，就算是“破产”这个不得已的选项，也会面临诸多问题。疫情期间，不会有买家愿意买入不知道什么时候才能重新营业的连锁影院。
如果在信贷市场找不到出路，影院目前还有另一个办法。美联储近期开始买进公司债，预计最终会涉及AT&T、康卡斯特（Comcast）和威瑞森（Verizon）这样的大企业。经济循环研究所（Economic Cycle Research Institute）的联合创立人拉克什曼·阿楚坦认为，美联储的这个新动作“或许意味着政府将出手干预企业债务问题”。不过，AMC将近50亿美元的债务虽然绝非小数，但是否能入美联储的“法眼”，现在还未可知。阿楚坦说：“美联储这个做法也刚刚开始，不过都是像丰田、伯克希尔·哈撒韦公司（Berkshire Hathaway）或者威瑞森这样比较大的公司，我不确定他们会不会收购影视产业的公司债，毕竟公共卫生潜在威胁也许将长期存在，而影院发行方式的前景也并不乐观。”
在寻求外部力量的同时，影院自身也在布置各种安全重开的计划。AMC和帝王院线将规定单场放映的入场人数不超过座位数的30%—50%，这样观众就可以保持安全的社交距离。影院还购置了新的换气和清洁设备，推荐观众线上购票，公布更频繁的消毒安排，并艰难地做出了强制要求观众佩戴口罩观影的决定。即使如此，风险仍然不小，一旦有人在观影后被确诊，这些措施就都是白费劲，公众会马上质疑去电影院到底是享受逃离现实的几个小时，还是给自己增加了感染可能。
况且，等到北美影院能够全部重开的日子，影院不但得继续投入大笔资金完善公共卫生安全措施，还要面临之前债务的巨额利息。
分析师埃里克·沃德总结，“影院的债务是不会消失的，就算能排除万难重启，还需要观众数量尽快恢复到正常水平。这部分现金流将可以偿还利息，但这样一来，影院就没钱升级设备、加装座椅，以及进行其他提升观影体验的改造了。”
不过话又说回来，多少观众才叫恢复到“正常水平”？有不少美国经济分析人士预测“衰退肯定会于今年夏季结束”，而且美国有些方面的经济已经开始恢复，但是未来仍有来自其他方面的不确定性。比如，地缘政治和投资者对估值过高的担忧。这意味着在股票市场上，连锁院线的估值并不一定会马上提高。
所以，留给影院行业的时间真的不多了。正如拉克什曼·阿楚坦所说，AMC这样的大的连锁院线正在“想尽办法跨过这道坎，但这需要外部环境的允许，否则，这道坎的宽度恐怕超过他们的能力所及”。
电影公司当然也愿意挣钱，但对于收回投资，相对没有那么着急。
在新冠肺炎确诊病例不断上升的当下，美国全国的影院仍在制订开门营业的各种计划。毕竟，影院行业在疫情之下已经承受了巨大的经济冲击，关闭的时间越长，日子越过不下去。过去几年，像AMC和Cineworld等主流连锁影院都在进行各种并购和收购，这些交易中的大笔资金基本都来自信贷，其直接后果就是让公司的债务年年递增。除此之外，为了让影院吸引到更多观众，很多院线近年来还进行了包括加装豪华座椅以提升观影体验在内的设备改造，这也让他们的财务状况愈发紧张。
随着新冠肺炎疫情来袭，无论当初有怎样的雄心，这些影院都不得不关门谢客。数月时间没有收入，员工待岗，影院只能一方面申请联邦政府援助、通过债券筹钱，另一方面还要支付租金和租赁负债。更糟的是，原本定在7月初的重开日期，也不得不因为疫情不见缓解而一推再推。
MKM合伙人公司的分析师艾瑞克·汉德勒认为，“大部分连锁影院尚有资金撑过今年，但如果这样的情况持续到明年，就难说了。目前还有一个巨大的未知，那就是观众数量要多久才能恢复。影院不想再举债了，因为这意味着维持收支平衡的压力更大。经营者们当然都希望影院重开，而且越快越好。”
事实上，影院面临的问题比提供电影内容的电影制作公司更大。疫情期间，眼看着上千万美元的票房流水化为泡影，对影院和电影公司来说虽然都不容易，但对于迪士尼、华纳兄弟和环球这样的“多面手”来说，电影只是其娱乐版图中的组成部分。即使观众要等待更长时间才肯重回影院，对这些大电影公司的影响也远没有对影院的影响大。
B. Riley金融公司的埃里克·沃德分析，“电影公司当然也愿意挣钱，但对于收回投资，相对没有那么着急。《小黄人大眼萌》和《速度与激情》系列的最新一部，都已经被推到2021年上映。疫情后，如果消费者行为发生改变，没能在预计时间内重新回到影院，制片方完全可以再次进行调整，比如将影片转为线上放映，说不定回报更高。”
从信贷市场的标准来看，有些影院已经到了相当高危的阶段。AMC娱乐截至2019年年底的公司借款达47.5亿美元，今年4月份又透露将再举债5亿美元。目前，公司还在和有关方面讨论“债务交換”协议，以期改善资金流动性。
帝王院线（Regal）母公司Cineworld目前的贷款和债务总额为34.9亿美元，此外，由于单方面终止与加拿大辛普莱克斯院线（Cineplex）价值21亿美元的收购谈判，Cineworld还可能面临被起诉的风险。喜满客（Cinemark）和IMAX算是相对比较保守的，喜满客年度长期债务控制在17.8亿美元。IMAX只有2.46亿美元，其中银行借款1820万美元。
AMC是所有连锁影院中负债最重的，公司方面表示目前有能力经营到今年12月份，但也不得不在最新的财务报告中指出，未来的经营能力确实“令人担忧”。目前，AMC只能尽一切努力与债权方进行沟通，毕竟在未来如此不确定的情况下，就算是“破产”这个不得已的选项，也会面临诸多问题。疫情期间，不会有买家愿意买入不知道什么时候才能重新营业的连锁影院。
如果在信贷市场找不到出路，影院目前还有另一个办法。美联储近期开始买进公司债，预计最终会涉及AT&T、康卡斯特（Comcast）和威瑞森（Verizon）这样的大企业。经济循环研究所（Economic Cycle Research Institute）的联合创立人拉克什曼·阿楚坦认为，美联储的这个新动作“或许意味着政府将出手干预企业债务问题”。不过，AMC将近50亿美元的债务虽然绝非小数，但是否能入美联储的“法眼”，现在还未可知。阿楚坦说：“美联储这个做法也刚刚开始，不过都是像丰田、伯克希尔·哈撒韦公司（Berkshire Hathaway）或者威瑞森这样比较大的公司，我不确定他们会不会收购影视产业的公司债，毕竟公共卫生潜在威胁也许将长期存在，而影院发行方式的前景也并不乐观。”
在寻求外部力量的同时，影院自身也在布置各种安全重开的计划。AMC和帝王院线将规定单场放映的入场人数不超过座位数的30%—50%，这样观众就可以保持安全的社交距离。影院还购置了新的换气和清洁设备，推荐观众线上购票，公布更频繁的消毒安排，并艰难地做出了强制要求观众佩戴口罩观影的决定。即使如此，风险仍然不小，一旦有人在观影后被确诊，这些措施就都是白费劲，公众会马上质疑去电影院到底是享受逃离现实的几个小时，还是给自己增加了感染可能。
况且，等到北美影院能够全部重开的日子，影院不但得继续投入大笔资金完善公共卫生安全措施，还要面临之前债务的巨额利息。
分析师埃里克·沃德总结，“影院的债务是不会消失的，就算能排除万难重启，还需要观众数量尽快恢复到正常水平。这部分现金流将可以偿还利息，但这样一来，影院就没钱升级设备、加装座椅，以及进行其他提升观影体验的改造了。”
不过话又说回来，多少观众才叫恢复到“正常水平”？有不少美国经济分析人士预测“衰退肯定会于今年夏季结束”，而且美国有些方面的经济已经开始恢复，但是未来仍有来自其他方面的不确定性。比如，地缘政治和投资者对估值过高的担忧。这意味着在股票市场上，连锁院线的估值并不一定会马上提高。
所以，留给影院行业的时间真的不多了。正如拉克什曼·阿楚坦所说，AMC这样的大的连锁院线正在“想尽办法跨过这道坎，但这需要外部环境的允许，否则，这道坎的宽度恐怕超过他们的能力所及”。
电影公司当然也愿意挣钱，但对于收回投资，相对没有那么着急。