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在开放经济条件下，汇率变动对一国通货膨胀水平的决定具有重要作用。人民币名义有效汇率变动对消费者价格指数（CPI）具有传递效应。从长期而言，名义有效汇率与消费者价格指数（CPI）是协整的，且汇率的上升会导致CPI的下降；短期而言，名义有效汇率变动对CPI的冲击具有滞后效应。通过调节人民币名义有效汇率对解决中国的外部失衡有一定的作用，因此货币政策制定者应当积极关注汇率变动等外部冲击。