【摘 要】
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2008年金融危机中暴露出的交易对手违约相关风险，不仅使作为信用违约互换（CDS）交易对手方的LehmanBrothers，BearSterns和AIG等金融机构遭受了巨额损失，而且增加了金融市场的系统性
【机 构】
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申万宏源证券有限公司,复旦大学经济学院,大连理工大学工商管理学院
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2008年金融危机中暴露出的交易对手违约相关风险，不仅使作为信用违约互换（CDS）交易对手方的LehmanBrothers，BearSterns和AIG等金融机构遭受了巨额损失，而且增加了金融市场的系统性风险。因此，考虑交易对手违约相关风险对合理定价CDS至关重要。基于单因子Copula模型框架，数值模拟分析了交易对手间3种不同违约相关情景下的CDS定价，在统一的框架内创新性地解决了信用保护卖方、买方和参考资产方的违约相关情况、违约强度、支付频率及回收率等因素对CDS定价的影响。结果表明：①保护卖方和参考
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