【摘 要】
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本文以2006年至2015年我国上市公司为研究对象,考察了期权激励对企业并购行为的影响。研究发现:授予高管的期权激励显著提升了企业发起并购的可能性和并购规模。缓解代理问题
【机 构】
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首都经济贸易大学金融学院; 西南财经大学经济与管理研究院;
【基金项目】
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国家自然科学基金项目(71903137);北京市社会科学基金项目(19YJC026);中央高校基本科研业务费专项资金(JBK1607031)的资助;首都经济贸易大学2019年度科研基金项目成果;首都经济贸易大学北京市属高校基本科研业务费专项资金资助(01591965111305)
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本文以2006年至2015年我国上市公司为研究对象,考察了期权激励对企业并购行为的影响。研究发现:授予高管的期权激励显著提升了企业发起并购的可能性和并购规模。缓解代理问题和提升风险承担是潜在的作用渠道。进一步研究表明,激励对象异质性会影响期权激励的效果,期权激励对企业并购倾向和并购规模的提升作用在管理者年龄较高、管理者任期较长以及管理者相对薪酬水平较低的企业中更加明显。此外,期权激励对企业并购行为的影响在非国有企业中更加突出。最后,本文还发现期权激励提升了企业并购的财务业绩。本文的研究不仅丰富了有关期权激励效果方面的文献,而且对于理解企业并购行为具有一定的参考意义。
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