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本文基于2006-2017年中国68家城商行的非平衡面板数据,采用系统GMM方法,研究货币政策对城商行流动性创造的影响,以及地方政府干预对货币政策与城商行流动性创造关系的调节作用.研究发现,不同货币政策工具对流动性创造影响不同:存、贷款基准利率对城商行整体、表内及表外流动性创造的影响均显著为正,法定存款准备金率对城商行整体及表内流动性创造的影响显著为负,对表外流动性创造的影响为正但系数很小;地方政府干预抑制货币政策与城商行流动性创造之间的关系.