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基本统计分析发现，上证综合指数回报率分布存在高峰厚尾性，不服从正态分布，并且还具有杠杆效应．本文应用非对称APARCH模型在四种分布（正态分布、T分布、GED分布和SKST分布）假设下对上证综合指数通过事后模拟和条件单步预测来计算上证综合指数的VaR风险值，然后把它与GARCH模型的估计结果进行比较分析．通过返回检验，发现APARCH应用于啪估计是统计有效的，并且明显优于GARCH模型．