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财务报告的披露是否会引起股价异动，进而保护或损害投资者的利益？以因舞弊财务报告而被中国证监会处罚的41家上市公司为样本，运用事件研究法（event study）考察了财务报告、股价异动与投资者保护之间的经验关系。证据表明，那些因财务报告舞弊而受到证监会处罚的上市公司，其股价的超额收益率为负。这些公司的投资者因为公司舞弊蒙受了较大的损失。