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本文基于SVAR模型，采用Granger因果检验、脉冲响应及方差分解的方法，分析即期汇率与NDF短期（1月）、中期（3月）、长期（12月）汇率之间的价格联动关系。结果发现：NDF市场在两个市场中占价格变动的主导作用，即NDF汇率决定即期汇率。同时人民币NDF期限越短，其与即期汇率的价格联动关系越强。