【摘 要】
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本文采用2008-2017年我国A股上市公司样本,研究了高管学术经历对股价崩盘风险的影响.研究发现:高管学术经历能够显著降低公司未来股价崩盘风险,在采用Heckman两阶段、PSM等方
【机 构】
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中央财经大学会计学院,北京100081
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本文采用2008-2017年我国A股上市公司样本,研究了高管学术经历对股价崩盘风险的影响.研究发现:高管学术经历能够显著降低公司未来股价崩盘风险,在采用Heckman两阶段、PSM等方法控制了可能存在的内生性问题后,结论仍稳健.机制检验表明,高管学术经历同时通过信息质量假说和代理问题假说对股价崩盘风险产生影响.进一步检验表明,相较于其他高管的学术经历,CEO和CFO学术经历对股价崩盘风险的降低作用更加显著;当外部治理环境较弱以及当企业为国有企业时,高管学术经历对股价崩盘风险的降低效应也更加显著.本文结论为完善高管团队建设、提高公司信息质量、缓解第一类代理问题以及稳定资本市场发展具有一定借鉴意义,同时也丰富了关于高层梯队理论的研究.
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