论文部分内容阅读
五月以来，IT企业纷纷涌向海外市场扎堆上市。海外上市，真能成就IT企业的暴富梦？其实，海外上市，远非终极目标。IT企业要想走得更远，练好内功当是关键。
今年5月以来，人人网、网秦、世纪佳缘、凤凰新媒体等互联网企业相继在美国上市。巨大的想象空间拉高了投资者的热情，国内互联网企业纷纷谋求海外上市。一时间，互联网企业的海外上市成了人们热议的话题。
那么，互联网企业海外扎堆上市，能否实现互联网企业海外淘金的梦想；华尔街，真的是中国互联网企业的福地吗？华尔街，真的能圆互联网企业的暴富梦吗？
海外上市玄机
继百度、搜狐、新浪和网易等互联网企业海外上市后，中国互联网企业再次掀起赴美上市热潮，人人网、网秦、世纪佳缘、凤凰网分别于5月4日、5日、11日、12日在美国上市，而土豆网、淘米网、迅雷，则分别计划于今年年中或今年下半年赴美上市。
远隔重洋的纳斯达克市场，因中国互联网企业的纷纷加盟，再次成为人们关注的焦点。有人戏称，5月成了中国互联网公司与海外市场的“集体婚礼月”。
业内人士介绍，国内互联网企业经历了几轮上市热潮，今年应为中国网络股海外上市的第五浪潮。第一波上市潮发生在1999-2000年间，为新浪、搜狐、网易等的门户时代；第二波为2003-2004年间，携程、腾讯、盛大、金融界、前程无忧等纷纷上市；第三轮是2007年，以阿里巴巴、巨人等为上市代表；第四轮由麦考林、当当网、优酷引领；第五轮则始于奇虎360、人人网、网秦等。
中国互联网企业的海外上市，大多瞄准了美国的纳斯达克市场等资本市场。那么，国内互联网企业为何涌向海外上市？
业内专家认为，海外上市相对比较容易，在国内上市，必须符合连续3年赢利的要求，而在美国纳斯达克就没有这个强制要求。有财经评论员则说，这一是因为许多去海外上市的企业，原本有海外资本的背景，企业自身的管理结构已经为海外上市作好了准备，容易拿到风险投资；二是因为海外上市在国内还能享受税收优惠。
日前，互联网实验室共同创始人兼董事长方兴东向媒体表达了他的观点，“互联网企业海外上市风行，这是历史原因造成的”。上世纪90年代，国内互联网企业基本没有盈利，很难上市。目前，互联网产业处于发展高峰阶段，很多国内互联网企业的投资又都来自海外，加之美国资本市场对国内互联网企业的门槛较低，为国内互联网企业打开了上市的便捷之门。
黄山，美国财富指数资本集团总裁、美国磊拓金融集团行政副主席，拥有超过20年的上市公司管理与金融投资经验，曾参与多家公司到欧洲、新加坡、香港和美国上市的相关工作。黄山在接受记者采访时说：国内互联网企业热衷美国上市，也和不同地区投资者的投资偏好有关。香港、新加坡等是华人社会，这些地方的投资者更喜欢我国的蓝筹股。这些企业风险小，“倒”不了。其结果是，香港和新加坡的创业板做得都不好，交易不活跃，股价低。
而美国投资者更喜欢高风险、高成长性的企业。IT企业特别是互联网企业显然有这方面的特点。所以，这些企业与美国投资者的偏好相符合，而且很多中国概念股确实给了美国投资者很高的回报。
也有许多业内人士认为，在哪里上市，是每个互联网企业根据自身业务情况所作的选择。很多国内企业选择在美国上市，这是市场经济的驱动力。但不可否认的是，创新型企业在美国上市有着更好的环境。有些企业在美国上市，是出于融资的需要；而有些企业选择在美国上市，则是出于品牌宣传的考虑。
众多互联网企业蜂拥在美国上市，这是市场的双向选择。持这种观点的业内人士认为，现在美国是全球第一大经济体，对中国企业的吸引力很大。同时，华尔街也希望更多来自新兴经济体的企业加盟纳斯达克市场。毕竟，经历了国际金融危机之后，美国经济也需要注入更多的新鲜血液。
互动百科总裁潘海东表示，我国互联网产业从第一天开始，就完全处在国际化的竞争环境、资本环境当中。这样的环境大大促进了我国互联网产业的创新发展。较为成熟的国际资本市场，为飞速发展的中国互联网企业提供了更多的可供选择的上市模式和融资工具。但同时，他也表示：“在国内研究推出国际板的背景下，相信不久的将来，会有越来越多的中国公司选择在国内上市。”
机遇还是陷阱
对于互联网企业上市是否会引发泡沫，业内人士表示，互联网产业会有周期性的波动，产业的发展会经历高潮和低谷，目前处在一个高峰阶段。在投资活跃时期，是互联网企业融资的最好机会。目前，会有一定程度的泡沫存在，最后谁输谁赢，还得看行业的大浪淘沙。
中创国发咨询(北京)有限公司总经理赵亚洲这样总结互联网企业上市潮的规律：首先，每轮上市潮之间都间隔了3年左右，说明确实存在上市潮；其次，从每波上市公司的特点看，行业细分和专业化日趋明显；再次，3轮上市潮经历了从门户网站到游戏、招聘等行业网站，再到社交网站的历程。
对于新一轮上市潮，有人认为是新一轮机会，有人认为是新一轮泡沫。赵亚洲认为：“是否存在泡沫，取决于上市公司有没有实质业绩、有没有稳定的市场、有没有合理的商业模式、有没有优质的客户。如果上市公司拥有以上优势，那就不能算是泡沫，而是真正意义上的为了募集资金扩大规模、为了更加规范地管理、为了提升品牌知名度等而上市。如果以上很多内容不具备，只是包装上市圈钱，那肯定存在泡沫。”
业内资深人士认为，中国互联网企业的集中上市与市值的迅速攀升，并非意味着又一次互联网泡沫，其中一些企业未来的成长空间不可估量，资本市场也在争抢优质项目。中国互联网产业目前还处于高速成长阶段，整个产业的平衡需要更多市场化的历练。中国互联网产业中不乏优秀的企业，真正能够获得长期发展的企业，能够基于其核心业务不断创新，抵制资本市场的逐利本性，充分聚焦在满足用户需求上。
有业内专家观点鲜明地指出：“中国互联网仍将呈现持续增长势态，产业分布将逐渐均衡，走向更完善的产业结构，目前市场表现过热的题材终究会慢慢变得成熟稳健，回归真实的市场价值”。
研祥高科技控股集团董事、副总裁，梦天堂网络公司总经理樊小宁则直言，“互联网不存在泡沫”。互联网行业自诞生起，就一直和“泡沫”联系在一起，但在他看来，任何一个行业的发展都会经历一些起伏，尤其是新兴行业，有更多的机遇，当然，机遇和风险是伴随而来的。
无疑，任何一个产业的发展都会经历一些起伏，尤其是新兴产业，面临着更多的机遇和风险。目前中国经济结构正在不断地进行调整，对于互联网企业而言，机会更大。那些所谓泡沫“破灭”，其实是不具备竞争力的企业的自然淘汰。
“是不是泡沫，时间会来破解这个谜题。”方兴东指出，未来发展不好的企业一定会被历史淹没，相应地，也有可能会诞生一批伟大的互联网企业，关键取决于企业自身规划和发展。
练好内功为先
无疑，互联网企业海外上市，会给企业发展带来不可估量的帮助，那么，互联网企业如何在海外上市的路上走得更好呢？业内专家给出了可行的方法。
准确定位是关键。据了解，1998年春节后中国首次在美国纳斯达克成功上市的深圳中贸网曾经默默无闻，然而其掌舵人梁舜钧却很好地为美国人描绘了一个美好的前景，那便是要对公司发展准确地定位，不能什么都想做，结果什么都做不好。
专业人士分析，中贸网之所以海外上市后收益不匪，是因为梁舜钧给企业的准确定位：首先是独特性。中贸网所在的网络贸易／电子商务专业领域富有变化与高成长的魅力；其次是专业化，公司的主营业务非常专一，而不是包罗万象，否则，投资者往往会认为你什么都做不好；再次，经营团队的文化氛围和美国人认同的气质与习惯契合,因为美国股民相信，梁舜钧这位在美国多年接受高等教育的青年在中国高速的经济发展与庞大市场规模的背景下一定会取得不俗的成绩。
因此，有业内士分析，互联网企业要想成功海外上市，除了良好的商业模式、规范的管理手段以及富有前景的战略与利润回报之外，海外上市融资还要有独特的题材，也就是要有符合海外投资人心理与接受习惯的卖点，如独特的技术、独特的产品、独特的市场，包括独特发展前景的新领域。从上世纪90年代以来企业海外上市的经验分析，属高科技领域的互联网企业相对比较有潜力，对投资者具有较大的吸引力。
控制成本是要害。境外中介机构的服务成本普遍比内地服务机构的收费要高许多，甚至要高出好几倍，所以控制境外上市的成本是至关重要的。因为海外上市的审计与资产评估必须得到国际著名事务所的认可，根据企业规模，仅审计费用就是一笔不小的开支。
上市远非终点
业内人士认为，对于创业企业来说，如果具备了上市的条件，应该想办法或者努力创造机会尽快上市。因为上市的好处在于能够获得资金，为下一轮快速发展储备资金；可以传播企业品牌，且以此为契机，规范企业的行为；创业企业上市，能够激励团队，让创业团队在创业过程中得到可观的回报。
但是，到美国上市的中国企业不是个个都很风光，往远了看，当初的三大门户网站曾一度破发；往近了看，从去年底到目前，中国互联网企业在美国上市是“冰火两重天”。人人网虽“一飞冲天”，但也有上市当天就面临破发危机的，如网秦。总的来说，“火”的是大市值的互联网企业，惨的是一些小市值公司。
前段时间一些在美国上市的中国企业曾面临“灾难”性事件，如麦考林，曾遭遇了6轮集体诉讼。
据黄山介绍，不仅是诉讼，从去年底到目前，已经有20多家中国概念股被停牌、退市，主要是小市值企业和通过OTCBB(美国场外柜台交易系统)“买壳”转主板的企业。
黄山介绍，上市企业被摘牌，很重要的一个原因是财务造假，这是在美国上市的大忌。在美国，有一批卖空公司专门找这样的证据，以卖空某只股票。
据介绍，在美国，除了存在自上而下的监管外，还存在自下而上的监管，只要投资者遭受损失，同时发现上市公司存在信息披露错误，就有权利发起集体诉讼。而美国有成千上万的律师以代理类似的集体诉讼为生，专门研究上市公司申报材料、财务报表存在的问题。
这就是美国股市实行的“宽进严出”，因此有人说，到美国上市的风险还是很大的。
另外，更多的业内专家表示，海外上市不是终点，而是起点，国内互联网企业海外上市之后还有很长的路要走。每家企业上市都应该顺应自身发展阶段和业务需求。目前的中国互联网企业与国内外资本市场较之第一轮热潮已经相对成熟很多。作为一家成熟的企业，应该看到上市之后的风险，正确评估市场和自身，才是做大做强的有力保证。
但业内专家也呼吁，互联网企业不要把海外上市当成终极目标，企业要想在未来的发展之路上走得更稳健，走得更坚实，必须从自身做起，练好内功，才能在海外上市成功之后取得更大的成就。
今年5月以来，人人网、网秦、世纪佳缘、凤凰新媒体等互联网企业相继在美国上市。巨大的想象空间拉高了投资者的热情，国内互联网企业纷纷谋求海外上市。一时间，互联网企业的海外上市成了人们热议的话题。
那么，互联网企业海外扎堆上市，能否实现互联网企业海外淘金的梦想；华尔街，真的是中国互联网企业的福地吗？华尔街，真的能圆互联网企业的暴富梦吗？
海外上市玄机
继百度、搜狐、新浪和网易等互联网企业海外上市后，中国互联网企业再次掀起赴美上市热潮，人人网、网秦、世纪佳缘、凤凰网分别于5月4日、5日、11日、12日在美国上市，而土豆网、淘米网、迅雷，则分别计划于今年年中或今年下半年赴美上市。
远隔重洋的纳斯达克市场，因中国互联网企业的纷纷加盟，再次成为人们关注的焦点。有人戏称，5月成了中国互联网公司与海外市场的“集体婚礼月”。
业内人士介绍，国内互联网企业经历了几轮上市热潮，今年应为中国网络股海外上市的第五浪潮。第一波上市潮发生在1999-2000年间，为新浪、搜狐、网易等的门户时代；第二波为2003-2004年间，携程、腾讯、盛大、金融界、前程无忧等纷纷上市；第三轮是2007年，以阿里巴巴、巨人等为上市代表；第四轮由麦考林、当当网、优酷引领；第五轮则始于奇虎360、人人网、网秦等。
中国互联网企业的海外上市，大多瞄准了美国的纳斯达克市场等资本市场。那么，国内互联网企业为何涌向海外上市？
业内专家认为，海外上市相对比较容易，在国内上市，必须符合连续3年赢利的要求，而在美国纳斯达克就没有这个强制要求。有财经评论员则说，这一是因为许多去海外上市的企业，原本有海外资本的背景，企业自身的管理结构已经为海外上市作好了准备，容易拿到风险投资；二是因为海外上市在国内还能享受税收优惠。
日前，互联网实验室共同创始人兼董事长方兴东向媒体表达了他的观点，“互联网企业海外上市风行，这是历史原因造成的”。上世纪90年代，国内互联网企业基本没有盈利，很难上市。目前，互联网产业处于发展高峰阶段，很多国内互联网企业的投资又都来自海外，加之美国资本市场对国内互联网企业的门槛较低，为国内互联网企业打开了上市的便捷之门。
黄山，美国财富指数资本集团总裁、美国磊拓金融集团行政副主席，拥有超过20年的上市公司管理与金融投资经验，曾参与多家公司到欧洲、新加坡、香港和美国上市的相关工作。黄山在接受记者采访时说：国内互联网企业热衷美国上市，也和不同地区投资者的投资偏好有关。香港、新加坡等是华人社会，这些地方的投资者更喜欢我国的蓝筹股。这些企业风险小，“倒”不了。其结果是，香港和新加坡的创业板做得都不好，交易不活跃，股价低。
而美国投资者更喜欢高风险、高成长性的企业。IT企业特别是互联网企业显然有这方面的特点。所以，这些企业与美国投资者的偏好相符合，而且很多中国概念股确实给了美国投资者很高的回报。
也有许多业内人士认为，在哪里上市，是每个互联网企业根据自身业务情况所作的选择。很多国内企业选择在美国上市，这是市场经济的驱动力。但不可否认的是，创新型企业在美国上市有着更好的环境。有些企业在美国上市，是出于融资的需要；而有些企业选择在美国上市，则是出于品牌宣传的考虑。
众多互联网企业蜂拥在美国上市，这是市场的双向选择。持这种观点的业内人士认为，现在美国是全球第一大经济体，对中国企业的吸引力很大。同时，华尔街也希望更多来自新兴经济体的企业加盟纳斯达克市场。毕竟，经历了国际金融危机之后，美国经济也需要注入更多的新鲜血液。
互动百科总裁潘海东表示，我国互联网产业从第一天开始，就完全处在国际化的竞争环境、资本环境当中。这样的环境大大促进了我国互联网产业的创新发展。较为成熟的国际资本市场，为飞速发展的中国互联网企业提供了更多的可供选择的上市模式和融资工具。但同时，他也表示：“在国内研究推出国际板的背景下，相信不久的将来，会有越来越多的中国公司选择在国内上市。”
机遇还是陷阱
对于互联网企业上市是否会引发泡沫，业内人士表示，互联网产业会有周期性的波动，产业的发展会经历高潮和低谷，目前处在一个高峰阶段。在投资活跃时期，是互联网企业融资的最好机会。目前，会有一定程度的泡沫存在，最后谁输谁赢，还得看行业的大浪淘沙。
中创国发咨询(北京)有限公司总经理赵亚洲这样总结互联网企业上市潮的规律：首先，每轮上市潮之间都间隔了3年左右，说明确实存在上市潮；其次，从每波上市公司的特点看，行业细分和专业化日趋明显；再次，3轮上市潮经历了从门户网站到游戏、招聘等行业网站，再到社交网站的历程。
对于新一轮上市潮，有人认为是新一轮机会，有人认为是新一轮泡沫。赵亚洲认为：“是否存在泡沫，取决于上市公司有没有实质业绩、有没有稳定的市场、有没有合理的商业模式、有没有优质的客户。如果上市公司拥有以上优势，那就不能算是泡沫，而是真正意义上的为了募集资金扩大规模、为了更加规范地管理、为了提升品牌知名度等而上市。如果以上很多内容不具备，只是包装上市圈钱，那肯定存在泡沫。”
业内资深人士认为，中国互联网企业的集中上市与市值的迅速攀升，并非意味着又一次互联网泡沫，其中一些企业未来的成长空间不可估量，资本市场也在争抢优质项目。中国互联网产业目前还处于高速成长阶段，整个产业的平衡需要更多市场化的历练。中国互联网产业中不乏优秀的企业，真正能够获得长期发展的企业，能够基于其核心业务不断创新，抵制资本市场的逐利本性，充分聚焦在满足用户需求上。
有业内专家观点鲜明地指出：“中国互联网仍将呈现持续增长势态，产业分布将逐渐均衡，走向更完善的产业结构，目前市场表现过热的题材终究会慢慢变得成熟稳健，回归真实的市场价值”。
研祥高科技控股集团董事、副总裁，梦天堂网络公司总经理樊小宁则直言，“互联网不存在泡沫”。互联网行业自诞生起，就一直和“泡沫”联系在一起，但在他看来，任何一个行业的发展都会经历一些起伏，尤其是新兴行业，有更多的机遇，当然，机遇和风险是伴随而来的。
无疑，任何一个产业的发展都会经历一些起伏，尤其是新兴产业，面临着更多的机遇和风险。目前中国经济结构正在不断地进行调整，对于互联网企业而言，机会更大。那些所谓泡沫“破灭”，其实是不具备竞争力的企业的自然淘汰。
“是不是泡沫，时间会来破解这个谜题。”方兴东指出，未来发展不好的企业一定会被历史淹没，相应地，也有可能会诞生一批伟大的互联网企业，关键取决于企业自身规划和发展。
练好内功为先
无疑，互联网企业海外上市，会给企业发展带来不可估量的帮助，那么，互联网企业如何在海外上市的路上走得更好呢？业内专家给出了可行的方法。
准确定位是关键。据了解，1998年春节后中国首次在美国纳斯达克成功上市的深圳中贸网曾经默默无闻，然而其掌舵人梁舜钧却很好地为美国人描绘了一个美好的前景，那便是要对公司发展准确地定位，不能什么都想做，结果什么都做不好。
专业人士分析，中贸网之所以海外上市后收益不匪，是因为梁舜钧给企业的准确定位：首先是独特性。中贸网所在的网络贸易／电子商务专业领域富有变化与高成长的魅力；其次是专业化，公司的主营业务非常专一，而不是包罗万象，否则，投资者往往会认为你什么都做不好；再次，经营团队的文化氛围和美国人认同的气质与习惯契合,因为美国股民相信，梁舜钧这位在美国多年接受高等教育的青年在中国高速的经济发展与庞大市场规模的背景下一定会取得不俗的成绩。
因此，有业内士分析，互联网企业要想成功海外上市，除了良好的商业模式、规范的管理手段以及富有前景的战略与利润回报之外，海外上市融资还要有独特的题材，也就是要有符合海外投资人心理与接受习惯的卖点，如独特的技术、独特的产品、独特的市场，包括独特发展前景的新领域。从上世纪90年代以来企业海外上市的经验分析，属高科技领域的互联网企业相对比较有潜力，对投资者具有较大的吸引力。
控制成本是要害。境外中介机构的服务成本普遍比内地服务机构的收费要高许多，甚至要高出好几倍，所以控制境外上市的成本是至关重要的。因为海外上市的审计与资产评估必须得到国际著名事务所的认可，根据企业规模，仅审计费用就是一笔不小的开支。
上市远非终点
业内人士认为，对于创业企业来说，如果具备了上市的条件，应该想办法或者努力创造机会尽快上市。因为上市的好处在于能够获得资金，为下一轮快速发展储备资金；可以传播企业品牌，且以此为契机，规范企业的行为；创业企业上市，能够激励团队，让创业团队在创业过程中得到可观的回报。
但是，到美国上市的中国企业不是个个都很风光，往远了看，当初的三大门户网站曾一度破发；往近了看，从去年底到目前，中国互联网企业在美国上市是“冰火两重天”。人人网虽“一飞冲天”，但也有上市当天就面临破发危机的，如网秦。总的来说，“火”的是大市值的互联网企业，惨的是一些小市值公司。
前段时间一些在美国上市的中国企业曾面临“灾难”性事件，如麦考林，曾遭遇了6轮集体诉讼。
据黄山介绍，不仅是诉讼，从去年底到目前，已经有20多家中国概念股被停牌、退市，主要是小市值企业和通过OTCBB(美国场外柜台交易系统)“买壳”转主板的企业。
黄山介绍，上市企业被摘牌，很重要的一个原因是财务造假，这是在美国上市的大忌。在美国，有一批卖空公司专门找这样的证据，以卖空某只股票。
据介绍，在美国，除了存在自上而下的监管外，还存在自下而上的监管，只要投资者遭受损失，同时发现上市公司存在信息披露错误，就有权利发起集体诉讼。而美国有成千上万的律师以代理类似的集体诉讼为生，专门研究上市公司申报材料、财务报表存在的问题。
这就是美国股市实行的“宽进严出”，因此有人说，到美国上市的风险还是很大的。
另外，更多的业内专家表示，海外上市不是终点，而是起点，国内互联网企业海外上市之后还有很长的路要走。每家企业上市都应该顺应自身发展阶段和业务需求。目前的中国互联网企业与国内外资本市场较之第一轮热潮已经相对成熟很多。作为一家成熟的企业，应该看到上市之后的风险，正确评估市场和自身，才是做大做强的有力保证。
但业内专家也呼吁，互联网企业不要把海外上市当成终极目标，企业要想在未来的发展之路上走得更稳健，走得更坚实，必须从自身做起，练好内功，才能在海外上市成功之后取得更大的成就。