【摘 要】
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与国际发达的资本市场类似，我国资本市场也存在企业零（低）杠杆现象。基于1992—2014年沪深两市全部A股上市公司的财务报表数据及股票收益数据，文章使用事件研究法与日历时间组合
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与国际发达的资本市场类似，我国资本市场也存在企业零（低）杠杆现象。基于1992—2014年沪深两市全部A股上市公司的财务报表数据及股票收益数据，文章使用事件研究法与日历时间组合法，实证检验了零（低）杠杆公司的财务特征及股票长期收益情况。研究表明，我国A股市场中的零（低）杠杆现象呈现扩大化及增长趋势，且零（低）杠杆公司具有规模小、上市年限短、市账比高、投资水平低及盈利性好等共同特征。研究也发现相较非零（低）杠杆公司，连续三（五）年零（低）杠杆公司具有显著的长期超额收益，说明持续的极端财务保守政策对于股票收益
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