中国股市最核心的缺陷是利益分配的不公平。新股“三高”发行，上市公司只顾圈钱不图回报，内幕交易、操纵股价等都是典型的表现。
　　
　　不少机构大佬私下告诉我：股市现在是熊市的尾声。结合新任证监会主席郭树清屡屡表示要对坑人的股市正本清源，研究鼓励更多长期资金入市，并迅速获得全国社会保障基金理事会会长戴相龙正面回应：2万亿元的养老保险金，按社保基金目前30%的投资比例计算就有6000亿元的新增资金入市，相当于目前A股全市场保证金的70%。
　　这些声音并没有阻止目前股市的震荡下行。在近日跌破2245点，一夜回到十年前后，近日再度击穿2200点。输家十有八九是散户，他们在慨叹误把赌场当股市之余，纷纷痛斥那些靠投机暴富的庄家和大股东。
　　也许，这是黎明前的黑暗。在股民信心跌至冰点，有关部门依旧神奇地在允许股市扩容。但据统计，今年以来上市的274家新股当中，收市复权价低于发行价的有160家，接近六成已宣告破发。2011年12月以来发行的10家新股，有4家当月破发，其中华宏科技更是当日就破发。这势必会在一定程度上遏制企业的投机冲动。
　　中国股市目前已经沉疴缠身，治理结构到了非完善不可的地步。专家指出，当前的A股市场，最核心的缺陷在于利益分配机制的严重不公平。像新股“三高”发行、上市公司只顾“圈钱”不图回报、中介机构为了自身利益漠视市场整体利益、内幕交易、操纵股价等，都是其中最典型的表现。再加上监管的缺失与缺位，中小投资者便只能接受血本无归的命运。据安永统计，即使在如此灰暗的背景下，深圳和上海证交所IPO融资量分别位居全球第三和第四，两所2011年融资总量约在2800亿元——只是几乎未对散户有一文回报。
　　即使新任证监会主席郭树清真想激浊扬清，严格审查上市公司，要建立完善的退市机制，使股市整体靠业绩说话，但这需要漫长的过程。
　　有人说，只要不再批准发行新股，股价就会迅速飘红。但这对于融资渠道狭窄的民企来说绝对不是好消息，而正在全面进行公司改造的央企也无疑被关上了一扇关键的大门。
　　在国际经济形势持续恶化，国内经济转型升级压力巨大，实体经济振兴尚需付出艰苦努力的背景下，股市靠业绩说话短期很难实现。
　　这一切似乎预示着股市将一路下行，甚至有推倒重来的危险。但长期以来，中国股市都是政策市。如果放眼宏观经济和金融，似乎又能看到牛市将至的征兆。短期来看，政府主导长期资金会成为托市的及时雨。比如养老保险金已经如箭在弦，尽管质疑者众，但一旦成行，有望将股市托至3000点以上，并极大激发股民信心，带动各类资本驰援股市，从而一举转熊为牛。
　　目前中国市场超发的货币，苦寻出口的天量民间资本在非法信贷领域屡屡兴风作浪，在楼市的大门紧闭后，实体振兴又短时无望，流入股市合乎规律——只是在等待时机。
　　由衷希望这个指日可待的牛市是保障广大中小投资者利益的犍牛，而不是过去那只恃强凌弱、无耻无畏的疯牛归来。
　　中国股民已经伤不起。
　　
　　作者 石述思
　　（作者系资深媒体人士）
　　编辑 Jessy